بقلم ساروبيا جانجولي
بنجالورو (رويترز) – الانخفاض الحاد الأخير في عوائد سندات الخزانة الأمريكية متوقف مؤقتا حتى وقت لاحق من هذا العام، وفقا لاستراتيجيين السندات الذين استطلعت رويترز آراءهم، مع ميل الأسواق إلى التراجع المستمر من مجلس الاحتياطي الاتحادي بشأن أي حاجة لخفض مبكر لأسعار الفائدة. .
بعد أن أمضت معظم عام 2023 أكثر من 4.0٪ بشكل كبير، انخفضت العائدات القياسية لأجل 10 سنوات إلى حالة من الفوضى قرب نهاية العام حيث قامت الأسواق بتسعير سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية بدءًا من مارس.
انخفض العائد على السندات لأجل 10 سنوات عند 4.15% حاليًا قبل اجتماع سياسة البنك المركزي الأمريكي في نهاية الشهر الماضي تحسبًا لإشارة إلى أنه سيبدأ في خفض تكاليف الاقتراض قريبًا.
ومع ذلك، لم يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي مثل هذه الإشارة، مما أجبر الأسواق على تخفيف التوقعات مرة أخرى، حيث تشير العقود الآجلة لأسعار الفائدة الآن إلى فرصة بنسبة 55٪ تقريبًا لخفض سعر الفائدة الأول في اجتماع السياسة في الفترة من 30 أبريل إلى 1 مايو – مقابل ما يقرب من 90٪ في اجتماع السياسة النقدية في الفترة من 30 أبريل إلى 1 مايو. خفض في اجتماع مارس في بداية العام.
يعكس تسعير العقود الآجلة للسعر الحالي ما يزيد عن 110 نقطة أساس من التيسير هذا العام، ولا يزال أعلى بكثير من توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغة 75 نقطة أساس ومتوسط 100 نقطة أساس التي توقعها الاقتصاديون في استطلاع منفصل أجرته رويترز قبل ثلاثة أسابيع.
ومع ذلك، توقع متوسط التوقعات من استراتيجيي السندات في استطلاع رويترز الذي أجري في الفترة من 7 إلى 12 فبراير أن يتم تداول عائد السندات لأجل 10 سنوات ثابتًا تقريبًا في شهر وثلاثة أشهر، قبل أن ينخفض بمقدار 28 نقطة أساس إلى 3.87٪ بحلول نهاية يوليو و12 أساسًا آخر. نقطة إلى 3.75% في السنة.
“كان الكثير من التركيز على التراجع الصريح لرئيس (الاحتياطي الفيدرالي) (جيروم) باول عن توقعات خفض مارس… لكن الاحتياطي الفيدرالي تحرك إلى انحياز محايد حقًا، وهي خطوة في الاتجاه الحذر”. كتب الاستراتيجيون في جي بي مورغان في مذكرة بحثية حديثة.
وقال ما يقرب من ثلثي الذين شملهم الاستطلاع والذين أجابوا على سؤال إضافي، 22 من 34، إن الخطر الأكبر على توقعاتهم لعائد السندات لأجل ستة أشهر لأجل 10 سنوات هو أنها ستكون أعلى مما توقعوا وليس أقل.
كتب مارك كابانا، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية: “نرى الآن أن المخاطر التي تهدد نطاق العائد على السندات لأجل 10 سنوات الأخيرة تتحول إلى الأعلى مع البيانات الأمريكية القوية. وقد بدا العملاء مستعدين “للشراء عند الانخفاض”، لكن البيانات القوية المستمرة قد تختبر مدى اقتناعهم”. في بنك أوف أمريكا.
توقعت أقلية قوية تبلغ 40٪ تقريبًا من المشاركين في الاستطلاع، 17 من 45، والعديد منهم البنوك الرئيسية التي تتعامل مع بنك الاحتياطي الفيدرالي، أن يصل العائد إلى 4.0٪ أو أعلى بحلول نهاية يوليو.
وقال روبرت تيب: “الأسواق لديها معدل وصول الأموال إلى الثلاثات في غضون عامين، وهذا ما سيعطيهم قليلا من عسر الهضم ويمنع انخفاضا حادا في العائدات – حقيقة أن تلك التوقعات قد تكون مفرطة في التفاؤل”. كبير استراتيجيي الاستثمار في PGIM Fixed Income.
وسينخفض العائد على سندات الخزانة لأجل عامين، وهو حساس لأسعار الفائدة، والذي يبلغ حاليًا حوالي 4.47%، بنحو 60 نقطة أساس إلى 3.92% بحلول نهاية يوليو، ثم بمقدار 45 نقطة أساس أخرى إلى 3.47% خلال عام، وفقًا للاستطلاع. وجد.
