برنامج نقطة التفتيش (ناسداك: CHKP) عن نهاية قوية للغاية للعام المالي 2023 مع نمو في كل من الحد الأعلى والأسفل. على الرغم من التحديات التي واجهتها في بداية عام 2023، تمكنت شركة Check Point من التغلب عليها بطء اكتساب العملاء في بداية العام وانتهى بمرونة. مع طرح منصة Infinity الخاصة بهم، فإن الإدارة متفائلة بأن هذا المستوى من النمو يمكن أن يستمر وربما يركب موجة برامج الذكاء الاصطناعي. أقدم لأسهم CHKP توصية شراء بسعر مستهدف يبلغ 217.64 دولارًا أمريكيًا للسهم عند 9.45x مبيعات eFY25.
عمليات
على غرار شركات الأمن السيبراني الأخرى، ركزت Check Point على جلب العملاء إلى منصتها الفردية، Infinity، للاستفادة من ميزات الأمان المتنوعة عبر الشبكة والبنية التحتية السحابية وتطبيقات برامج الأعمال. قدمت Check Point ميزة مساعد الطيار على منصة Infinity التي تتيح للمستخدمين التنقل في النظام الأساسي و البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات باستخدام معالجة اللغة الطبيعية GenAI. يقال إن هذه الميزة توفر لمحترفي الأمن السيبراني قدرًا كبيرًا من الوقت في البحث عن الأخطاء والمشكلات.
شيء قد يستغرق من المحلل أي شيء من بضع دقائق إلى بضع ساعات لتحليله وفهمه… بجملة واحدة إلى الذكاء الاصطناعي التوليدي لدينا، مساعد الطيار Infinity، فإنه يحلل الموقف. وهذا ما يفسر عدم تمكنها من الوصول. ويقترح الحل إما لمجموعة معينة. فهو يسأل المستخدم عما إذا كان يريد تنفيذ هذا التغيير وما إذا كان يريد تثبيت السياسة الجديدة، ويحدث كل شيء في غضون دقيقة أو دقيقتين. – جيل شويد
لا تزال الإدارة متفائلة بشأن النمو حتى عام 2024 حيث تبدو بيئة الأعمال أقل غائمة مقارنة بعام 2023. وقد تم ذكر تحديات التمويل باعتبارها عائقًا أمام الفواتير حيث تظل أسعار الفائدة مرتفعة. ونتيجة لذلك، أعتقد أن العملاء سوف يحتفظون بالعقود لفترات أقصر حتى تنخفض أسعار الفائدة، مما يخفف بعض تكاليف التمويل. سيؤدي هذا إلى دفع عدد أقل من الدولارات مقدمًا والمزيد من التجديدات السنوية.
ذكرت الإدارة أنه قد يكون هناك تحول في المبيعات في المستقبل مع اعتماد المزيد من العملاء على Infinity. لن يكون الاختلاف في هذا بالضرورة هو الالتزام، بل التحويل من منتج لمرة واحدة أو بيع ترخيص إلى بيع قائم على الاشتراك.
أعتقد أن Check Point ستتاح لها الفرصة لركوب موجة الذكاء الاصطناعي حيث أن كتالوج منتجاتها بالكامل يحتوي الآن على شكل ما من أشكال الذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى ذلك، يمكن نشر Infinity باستخدام عوامل الشكل المختلفة، سواء كان ذلك من خلال السحابة أو البريد الإلكتروني وما إلى ذلك. تعمل Infinity على تأمين جميع العقد الأساسية لتكنولوجيا المعلومات، من الشبكة والبنية التحتية السحابية ونقاط النهاية والتطبيقات وعمليات الأمان. مركز.
وتتوقع مؤسسة جارتنر أن يكون الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات عامًا قويًا في عام 2024، مع نمو بنسبة 13.5% في الإنفاق على البرمجيات. وأفادت شركة الأبحاث أن 80% من مديري تكنولوجيا المعلومات يتوقعون زيادة إنفاقهم على الأمن السيبراني في عام 2024 مع التركيز على إدارة التكاليف. مع أخذ هذا في الاعتبار، أعتقد أن منصة Check Point المدعومة بالذكاء الاصطناعي يمكنها تقديم هذا المستوى من الاستثمار حيث تتيح ميزة الطيار المساعد للمستخدم التحليل عبر البنية التحتية باللغة المنطوقة. أعتقد أن هذه الميزة يمكن أن توفر مرونة أكبر في التوظيف لأن هذه الميزة قد توفر منحنى تعليمي أقل مع تقليل الوقت المستغرق عبر عمليات تكنولوجيا المعلومات.
تقارير الشركات
المالية
قامت الإدارة بتوجيه النمو بما يتماشى مع معدل نموها التاريخي مع توجيه إيرادات السنة المالية 2024 بقيمة 2,475-2,625 مليون دولار أمريكي وربحية السهم المعدلة البالغة 8.70-9.30 دولارًا أمريكيًا للسهم. ويمثل هذا نموًا في الإيرادات بنسبة 2-9% للسنة المالية eFY24 وتوسيع الهامش الصافي إلى 41.60-41.93%، بافتراض عدد الأسهم الثابت من السنة المالية 23.
ذكرت الإدارة في مكالمة أرباح العام المالي 23 أن هوامش التشغيل قد تواجه رياحًا معاكسة بنسبة -2% في العام المالي 2024 نتيجة استحواذها على Perimeter 81 في سبتمبر 2023. ويقال إن Perimeter 81 كانت شركة رائدة في مجال Security Service Edge والتي ستعزز حل SASE الخاص بشركة Check Point. . يجب أن تستفيد Check Point أيضًا من خبرة Perimeter 81 في التسليم السحابي، وعدم الثقة، وقدرات النشر السريع. أعتقد أنه بعد دمج Perimeter 81 بالكامل في Check Point، ستتوسع الهوامش حيث قد يؤدي الاستحواذ إلى تعزيز ميزات الخدمة القائمة على الاشتراك في Check Point.
تقارير الشركات
فيما يتعلق بالمحفزات، أستطيع أن أرى محفزات إيجابية وسلبية قوية يمكنها دفع أداء الشركة في كلا الاتجاهين خلال eFY24. بدءًا من الجانب السلبي، قد يخلق الإنفاق الجغرافي بعض الرياح المعاكسة للشركة حيث تمر الكتلة الأوروبية بنمو بطيء / معدوم / انكماشي. وبشكل أكثر تحديدًا، تمر إنتاجية ألمانيا بحالة انكماشية كبيرة مع انخفاض الإنتاج الصناعي بنسبة 1.6% في ديسمبر 2023. وبما أن أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا تمثل 48% من إجمالي المبيعات في السنة المالية 23، فقد يشكل هذا تحديًا إلى حد ما مع دخول السنة المالية 2024.
عرض برنامج Check Point
وبالنظر إلى الولايات المتحدة، قد تكون هناك تحديات مالية في الأفق مع ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل والتضخم المستمر. على الرغم من أنه لا يؤثر بشكل مباشر على Check Point، إلا أن الصناعة المصرفية الإقليمية تواجه جدار ديون بقيمة 929 مليار دولار أمريكي قد يشكل تحديًا لإعادة التمويل بهذه المعدلات المرتفعة. أعتقد أن هذه الرياح المعاكسة لديها القدرة على إرسال تأثيرات ممتدة عبر جميع الصناعات وقد تشكل تحديًا للعملاء أو العملاء المحتملين لـ Check Point.
ومن ناحية أخرى، أتوقع رياحًا مواتية قوية لإيقاع الذكاء الاصطناعي مع سعي المزيد من الشركات للحد من الإنفاق مع تحسين العمليات. على غرار قدرة Palantir (PLTR) على تحسين العمليات، أعتقد أن Check Point لديها القدرة على تحسين قسم الأمن وبيئة تكنولوجيا المعلومات بشكل عام. أعتقد أن دورة الضجيج للتطبيقات التي تدعم الذكاء الاصطناعي بدأت للتو بالنسبة للشركات ولديها مسار ضخم للنمو. بالإضافة إلى ذلك، فيما يتعلق بخفض التكاليف، أعتقد أن مساعد GenAI الخاص بـ Check Point سيمكن الشركة من خفض التكاليف عن طريق خفض حاجز الدخول لتنفيذ المهام الأمنية المعقدة أثناء استخدام وظائف أوامر اللغة الطبيعية. أعتقد، من منظور توفير التكاليف، أن هذا سيكون له القدرة على تقليل الرواتب، ووقت التدريب، وربما عدد الموظفين عن طريق تقليل الوقت اللازم لتنفيذ مهام معينة. بشكل عام، أعتقد أن Check Point في وضع جيد من الناحية التجارية ويجب أن تستفيد بقوة من نهضة الذكاء الاصطناعي.
أخيرًا، تعمل شركة Check Point حاليًا على تعيين مدير تنفيذي جديد بصفته السيد. انتقالات شويد إلى الرئيس التنفيذي. لا أعتقد أن هذا يجب أن يكون مفاجئًا نظرًا للسيد. ولا أعتقد أن فترة ولاية شويد ستؤثر بشكل كبير على سعر السهم حتى يتم تعيين مدير تنفيذي جديد.
التقييم وقيمة المساهمين
تقارير الشركات
لا شك أن CHKP لن تكون الرابح الكبير كما نرى مع شركات مثل Palo Alto Networks (PANW) أو CrowdStrike (CRWD)، والتي يمكن أن تكون مصدر قوة كمساهم. ومع زيادة النمو الذي يمكن الاعتماد عليه، تنخفض مخاطر التقلبات وخطر الوقوع في الجانب الخطأ من التجارة السيئة. على الرغم من أنه لا يمكن القضاء على هذه المخاطر، إلا أنه يمكن تخفيفها إلى حد ما من خلال الاستثمار في شركة بطيئة النمو مثل CHKP.
وبالنظر إلى تقييم الشركة، تميل الأسهم إلى أن تكون محدودة النطاق من حيث السعر / المبيعات. تميل أسهم CHKP إلى التداول عند مستوى منخفض يصل إلى 6.25x وبارتفاع يصل إلى حوالي 10x.
تسعى ألفا
على الرغم من أنني لا أتوقع مضاعفًا بمقدار 10 أضعاف لهذا السهم، إلا أنني أتوقع أن يكون لدى الأسهم مجال للتوسع عند مستوى التقييم الأقرب إلى نظيراتها. أعتقد أن السهم يمكن أن يصل إلى متوسط مبيعات نظيرته وهو 9.45 مرة على أساس القيمة السوقية المرجحة. استنادًا إلى مبيعات السنة المالية eFY25، أقوم بتقييم أسهم CHKP بسعر 217.64 دولارًا أمريكيًا للسهم، وهو ما يمثل ارتفاعًا بنسبة 33% عن السعر الحالي. أوصي بـ CHKP كشراء.
تقارير الشركات
