اليوم، حكمت قاضية المحكمة الجزئية الأمريكية، كاثرين بولك فايلا، في طلب للحكم على المرافعات في محاكمة هيئة الأوراق المالية والبورصات الجارية ضد Coinbase، وهي قضية قضائية لها تداعيات كبيرة على صناعة العملات المشفرة في الولايات المتحدة. أبرز النقاط في الرأي مع آثار على الولايات المتحدة تتضمن سياسة التشفير ما إذا كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات تتجاوز سلطتها بموجب مبدأ الأسئلة الرئيسية، وتنتهك حقوق الإجراءات القانونية الواجبة لشركة Coinbase، وتطبق بشكل مناسب اختبار SEC ضد Howey المعروف في سياق الأصول المشفرة بدلاً من الأوراق المالية التقليدية.
كانت Coinbase تزعم في اقتراحها أن هيئة الأوراق المالية والبورصة تجاوزت سلطتها الممنوحة من قبل الكونجرس. ومع ذلك، وصف الرأي أسواق العملات المشفرة بشكل عام بأنها تفتقر إلى دور مهم في الاقتصاد الأمريكي بالمقارنة مع أسواق الطاقة النظيفة وبرامج الإعفاء من قروض الطلاب. وجاء في رأي المحكمة أن “صناعة العملات الرقمية المشفرة” لا ترقى إلى مستوى “جزء من الاقتصاد الأمريكي” الذي يحمل “أهمية اقتصادية وسياسية واسعة النطاق”. ببساطة، لا يمكن مقارنة صناعة العملات المشفرة بتلك الصناعات الأخرى التي تتمتع بها الحكومة العليا. لقد وجدت المحكمة أنها تثير مبدأ الأسئلة الكبرى.
ترفض المحكمة أيضًا مخاوف Coinbase بشأن فشل هيئة الأوراق المالية والبورصات في وضع القواعد بشأن ما ينبغي اعتباره ضمانًا للأصول المشفرة بموجب قانون الإجراءات الإدارية (APA). ويجادل الرأي بأن هيئة الأوراق المالية والبورصة لا تقوم بإنشاء سلطة تنظيمية جديدة ولكنها تشارك بدلاً من ذلك في “تطبيق مكثف للحقائق لمعيار موجود”. جاء في رأي المحكمة أنه “على الرغم من أنه قد يكون صحيحًا أنه في الحالات التي تزعم فيها وكالة ما إصدار سلطة تنظيمية جديدة، فإن وضع قواعد الإشعار والتعليق قد يوفر طريقة “أفضل وأكثر عدالة وفعالية” لتنفيذ سياسة الوكالة من التنفيذ العقابي الأفعال، هذا ليس هو الحال هنا.”
“إن مفهوم إجراءات الإنفاذ في حد ذاته يدل على قدرة اللجنة على تطوير القانون من خلال التراكم. تتمتع هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) بتاريخ طويل من المضي قدمًا في مثل هذه الإجراءات لتنظيم التقنيات الناشئة والأدوات المالية المرتبطة بها ضمن نطاق سلطتها على النحو المحدد في حالات مثل هاوي “- اختبار موجود منذ ما يقرب من ثمانية عقود” ، جاء في رأي المحكمة. تعكس هذه الحجة التي قدمتها المحكمة بشكل وثيق بعض الآراء التي جادل بها رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر، في الماضي وأدلى بشهادته أمام الكونجرس بشأن إجراءات الإنفاذ مقابل وضع القواعد.
لقد تحدثت مع جو كارلاسار، الرئيس المشارك لمجموعة العملات المشفرة والبلوكتشين والتكنولوجيا المالية في أموندسن ديفيس، والذي رأى أن النتيجة تعود بالنفع على هيئة الأوراق المالية والبورصة إلى حد كبير. “هذا القرار هو النصر الأول فيما من المؤكد أنه سيكون حربًا طويلة لهيئة الأوراق المالية والبورصات ضد Coinbase. على الرغم من أن حكم القاضي فايلا يقع في سياق محدود من الاقتراح بشأن المرافعات، إلا أنه ينبغي لهيئة الأوراق المالية والبورصة أن تتشجع من خلال العديد من البيانات الواردة في الأمر مع انتقال القضية إلى مرحلة الاكتشاف، “قال كارلاسار.
أشار كارلاساري إلى جملة مثيرة للقلق بالنسبة لبورصات العملات المشفرة الأمريكية بشكل عام، حيث ذكر الرأي أنه “عندما يشتري عميل رمزًا مميزًا على منصة Coinbase، فهو لا يشتري رمزًا مميزًا فحسب، وهو أمر لا قيمة له في حد ذاته؛ بل إنها تشتري النظام البيئي الرقمي للعملة، والذي يرتبط نموه بالضرورة بقيمة الرمز المميز. وفقًا لكارلاساري، في حين أن هذا ليس هو الحكم النهائي بشأن ما إذا كانت Coinbase عبارة عن بورصة للأوراق المالية، فإن احتمال ربط شراء رمز blockchain في البورصة بالنظام البيئي الأساسي لهذا الرمز يبدو وكأنه شيء لا يمكن التراجع عنه بسهولة.
