سهم Tesla: العد التنازلي المكون من 13 نقطة يدعم ترقية الشراء (NASDAQ:TSLA)

لقد حان الوقت لمراجعتي ربع السنوية ل شركة تسلا (ناسداك: تسلا)، حيث أقوم بتقييم الشركة والسهم على أساس 13 معلمة مختلفة تتراوح من الأعمال إلى الكلي إلى الأسهم الأساسية لأسباب فنية. في مراجعتي الأخيرةقبل ثلاثة أشهر، قمت بتصنيف السهم على أنه “احتفاظ”. منذ ذلك الحين، خسر السهم ما يزيد عن 11% مقارنة مع 18% في السوق. هل هذا يغير تقييمي للسهم؟ كيف تغيرت هذه العوامل الثلاثة عشر في هذه الأثناء؟ دعنا نكتشف ذلك أدناه بينما أقوم أيضًا بتعيين تقييم لكل عامل من هذه العوامل الثلاثة عشر بناءً على ما إذا كانت قد تحسنت أو أصبحت أسوأ أو ظلت على حالها.

أربعة أسباب تجارية

• تآكل الهامش: أعلنت شركة تسلا عن إيرادات تشغيلية بقيمة 2.1 مليار دولار في الربع الرابع، بهامش تشغيل قدره 8.20%. انخفض صافي الدخل في الربع الرابع من عام 2023 بنسبة 46٪ على أساس سنوي من 3.9 مليار دولار المسجلة في الربع الرابع من عام 2022. يسلط الضوء بوضوح على النضال الحالي للشركة: الحاجة إلى إنفاق المزيد للبيع بسعر أقل. وانخفض متوسط ​​سعر البيع (ASP)، في حين ارتفعت نفقات التشغيل. وإلى أن يتم عكس هذا الاتجاه، فمن غير المرجح أن ينعكس اتجاه السهم. على الرغم من ذلك، وفي سياق هذه المقالة، أقوم بتقييم هذا القسم على أنه “أصبح أفضل” لأن انخفاض الدخل التشغيلي في الربع الثالث من عام 2023 على أساس سنوي كان أكثر من 50٪. (أصبحت أفضل: رقم 1)

• تآكل الطلب: ارتفع إجمالي إيرادات الربع الرابع بنسبة 3.50٪ تقريبًا على أساس سنوي، ومن المحتمل أن يؤدي تخفيض الأسعار إلى ارتفاع الطلب. ارتفعت إجمالي عمليات التسليم بنسبة 20% تقريبًا على أساس سنوي لتصل إلى 484,507 مع ارتفاع تسليمات الطراز 3/Y بنسبة 19% تقريبًا. ومن المثير للاهتمام أن تيسلا تواصل خطها في تقديم عمليات تسليم متزايدة على أساس الاثني عشر شهرًا (TTM) مع ما يقرب من 1.8 مليون عملية تسليم في الأشهر الـ 12 الماضية. أظهر الربع الرابع مرة أخرى أنه عند التسعير المناسب، لا يزال لدى Tesla الطلب الذي تحتاجه للحفاظ على نفسها على المدى الطويل. (أصبحت أفضل: رقم 2)

• الحصة السوقية: ارتفعت حصة تيسلا السوقية في الربع الرابع إلى 50.9%، بارتفاع طفيف عن 50% في نهاية الربع الثالث، ولكنها لا تزال أقل من حصة 59% التي كانت تمتلكها في الربع الثاني، والتي انخفضت من 62% في الربع الأول. بلغ إجمالي مبيعات السيارات الكهربائية (“EV”) في الولايات المتحدة 317,168 سيارة في الربع الرابع، مما يجعله الربع الثاني على التوالي الذي يتم فيه اختراق حاجز 300,000 سيارة. وشهد الربع الرابع أيضًا نموًا هائلاً بنسبة 40% على أساس سنوي في إجمالي السيارات الكهربائية المباعة. بشكل عام، مع حصة السوق التي تبلغ حوالي 50%، سأقيم هذا القسم على أنه “بقي كما هو”. (بقي كما هو: رقم 1)
• مشكلة إيلون ماسك: باعتباري شخصًا يتابع أخبار الرئيس التنفيذي إيلون ماسك وتسلا عن كثب، لا أتذكر آخر مرة كانت لدينا عناوين رئيسية حول انحرافات ماسك خارج تسلا. إذا كان هناك أي شيء، فقد رأينا المزيد من مشاركة Musk مع Tesla، بما في ذلك مطالبته بمزيد من التحكم في التصويت وإلغاء حزمة راتبه البالغة 55 مليار دولار. قل ما شئت عن الرجل، لكن ليس لدي أدنى شك في أن تركيز ” ماسك ” بالكامل (على تسلا) يستحق الانحرافات التي يجلبها نتيجة لسلوكه المنتصر بأي ثمن. (أصبحت أفضل: رقم 3)

أربعة أسباب أساسية للأسهم

• متعددة للأمام: بشكل مباشر تقريبًا نتيجة لانخفاض السهم بنسبة 12٪ منذ مراجعتي الأخيرة، انخفض المضاعف الآجل لسهم Tesla قليلاً ليصل إلى 58، من 65 خلال مراجعة أكتوبر. ومع ذلك، لا يزال السهم مبالغًا فيه بهذا المقياس. (بقي على حاله رقم 2)
• نقطة: يميل المستثمرون مثلي في النمو بسعر معقول (“GARP”) إلى النظر إلى مضاعف السعر والأرباح / النمو (“PEG”)، حيث يخبرنا بمدى القيمة العادلة للسهم مقارنة بآفاق نموه. لقد أصبح سهم Tesla أفضل بكثير على هذا المقياس منذ مراجعتي الأخيرة، حيث أن معدل النمو المقدر الحالي البالغ 9٪ سنويًا يمنح السهم سعر ربط آجل قدره 6، بينما كان 18 خلال مراجعتي لشهر أكتوبر. ومن الواضح أن هذا ينتمي إلى فئة “التحسن”، مع زيادة معدل نمو الأرباح المتوقع. (أصبحت أفضل: رقم 4)
• السعر المستهدف: عند السعر الحالي للسهم البالغ 188 دولارًا، يكون السهم بعيدًا بنسبة 20٪ تقريبًا عن متوسط ​​السعر المستهدف البالغ 225 دولارًا، وهو أقل بنسبة 5٪ من 25٪ خلال مراجعة أكتوبر. (أصبحت أسوأ: رقم 1)
• التقديرات: انخفضت تقديرات 2024 من 4.01 دولار خلال مراجعتي الأخيرة إلى 3.07 دولار الآن، وهو انخفاض بنسبة 23.50% باستخدام تقديرات Yahoo Finance، وبنسبة 22% باستخدام تقديرات Seeking Alpha. وفي كلتا الحالتين، فقد ساء هذا القسم إلى حد كبير. (أصبحت أسوأ: رقم 2)

ثلاثة أسباب ماكرو

• رضا السوق: في حين أن السوق بشكل عام بدأ بداية جيدة جدًا في عام 2024، فقد خسرت شركة Tesla ما يقرب من 25٪ منذ بداية العام. المزاج العام السائد حول شركة تسلا ليس سوى الرضا عن النفس في الوقت الحالي. السهم مدرج في قائمة أكثر الأسماء ذروة البيع في وول ستريت، وكان أداء صندوق ARK Innovation ETF (ARKK) الذي تهيمن عليه Tesla ضعيفًا في بداية عام 2024. نظرًا لأن هذا القسم يتعلق بالرضا عن النفس، فسوف أقوم بتقييمه على أنه “أصبحت أفضل”. ” (أصبحت أفضل: رقم 5)

• الركود أو المخاوف من واحد: من الواضح أن هذا القسم “ظل كما هو” نظرًا لوجود حجج مشروعة لكلا طرفي الممر. على سبيل المثال، قد يشير الانخفاض في أسهم شركات النقل إلى أوقات عصيبة تنتظر الاقتصاد، في حين أظهر استطلاع حديث أن 40% فقط من قادة الأعمال الذين شملهم الاستطلاع يخشون الركود الآن مقارنة بـ 65% قبل عام واحد. (بقي كما هو: رقم 3).

• الصين: ارتفعت مبيعات Tesla من السيارات الكهربائية المصنوعة في الصين بنسبة 70٪ تقريبًا في ديسمبر، حتى مع خسارة Tesla المركز الأول في السيارات الكهربائية لصالح شركة BYD الصينية (OTCPK:BYDDF). في حين أن التهديد لا يمكن إنكاره، لدرجة أن ماسك يدعو إلى إقامة حواجز تجارية لمنع شركات السيارات الكهربائية الصينية من هدم اللاعبين الآخرين على مستوى العالم، تظهر تسلا أنها على مستوى التحدي من خلال خطوات مثل ترقية طراز Y وانخفاض الأسعار (عامل رئيسي في السوق الصينية). لقد قمت بتصنيف هذا على أنه “أصبحت أفضل”، لأنه عندما يناديك ” ماسك “، فأنت تعلم أنه جاد بشأنك، ولو كنت BYD، لكنت أحمي ظهري. (أصبحت أفضل: رقم 6)

سببين تقنيين

• المتوسط ​​المتحرك: ارتفع المتوسط ​​​​المتحرك لـ Tesla لمدة 200 يوم الآن إلى 235 دولارًا تقريبًا من 215 دولارًا في أكتوبر، وذلك بفضل الارتفاع إلى حوالي 260 دولارًا في ديسمبر. ومع ذلك، لا يزال السهم أقل من جميع المتوسطات المتحركة شائعة الاستخدام، مع وجود المتوسط ​​المتحرك لمدة 200 يوم على مسافة 25٪ تقريبًا. من المرجح أن تنخفض قاعدة السهم قبل حدوث انعكاس ملموس. (أصبحت أسوأ: رقم 3)

• مؤشر القوة النسبية: مؤشر القوة النسبية لسهم Tesla (“RSI”) البالغ 19.44 في الوقت الحالي أقل بكثير من 30.81 خلال مراجعة أكتوبر. وهذه ليست مفاجأة نظراً لضعف السهم خلال الشهر الماضي حيث فقد ما يقرب من 25٪. من الناحية الفنية البحتة، ينبغي أن يندرج هذا ضمن فئة “الأسوأ من ذلك” نظرًا لأن سهم Tesla هو سهم زخم. لكنني أصنف هذا ضمن فئة “الحصول على أفضل” حيث أن السهم في منطقة ذروة البيع للغاية ويمكن أن يشهد ارتدادًا نتيجة لذلك. (أصبحت أفضل: رقم 7)

خاتمة

بالنسبة لأولئك الذين لديهم فضول بشأن النتائج، هذه هي الطريقة التي تتراكم بها العوامل الثلاثة عشر الآن مقارنة بشهر أكتوبر:

• بقي على حاله: 3
• أصبحت أفضل: 7
• أصبحت أسوأ: 3.

نظرًا لكوني متناقضًا في القلب، فأنا أحب حقيقة أن سهم Tesla قد خسر 25٪ منذ بداية العام، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 (SP500) بنسبة 4٪ تقريبًا. تسجل أسهم التكنولوجيا Darling ارتفاعات جديدة وهي مشغولة بتجاوز بعضها البعض في نادي الفواصل الأربع، بينما تراجعت شركة Tesla إلى المركز الحادي عشر من حيث القيمة السوقية. قد لا يتذكر الكثيرون ذلك، لكن شركة تسلا اخترقت مستوى التريليون دولار في عام 2021 وفقدت منذ ذلك الحين 40% من قيمتها. تشتد المنافسة، وبينما لا يزال إجمالي عمليات التسليم والإيرادات في ارتفاع، إلا أنها تأتي على حساب الهامش. على الرغم من أن ” ماسك ” غالبًا ما يُلام على كونه متفائلًا للغاية، إلا أنني أفضل أن يكون لدي قائد مفرط في التفاؤل ويكسر حواجز الاحتمالات نتيجة لذلك.

ومع ذلك، عند قراءة أحدث نسخة للأرباح، يسعدني رؤية تصريحات مثل تلك الواردة أدناه من ” ماسك “، حيث يعترف بتفاؤله مع جرعة من الواقعية أيضًا. هل أرى أيضًا إحساسًا بالتواضع في تصريحه حول المنافسين الصينيين؟ احصل على المسك المركز والواقعي والمتواضع قليلاً.

“هناك الكثير لنتطلع إليه في عام 2024. تقع Tesla حاليًا بين موجتين رئيسيتين للنمو. نحن نركز على التأكد من أن موجة النمو التالية لدينا، مدفوعة بمركبات الجيل التالي، وتخزين الطاقة، والقيادة الذاتية الكاملة، ومشاريع أخرى ، يتم تنفيذه قدر الإمكان.”

“أعني، أود بالتأكيد أن أقول إن الأمور يجب أن تؤخذ مع قليل من الملح، لأنني غالبًا ما أكون متفائلًا. لا أريد أن أذهلكم، لكنني غالبًا ما أكون متفائلًا فيما يتعلق بالوقت. لكن جدولنا الحالي يظهر أننا سنبدأ الإنتاج في نهاية عام 2025.”

“حسنًا، ملاحظتنا بشكل عام هي أن شركات السيارات الصينية هي شركات السيارات الأكثر قدرة على المنافسة في العالم. لذلك أعتقد أنها ستحقق نجاحًا كبيرًا خارج الصين اعتمادًا على نوع التعريفات الجمركية أو الحواجز التجارية التي سيتم وضعها. بصراحة، أعتقد أنه إذا “لم يتم إنشاء حواجز تجارية، فهي ستدمر إلى حد كبير معظم شركات السيارات الأخرى في العالم. لذا فهي جيدة للغاية.”

باعتبارك أحد المساهمين الحاليين في شركة Meta Platforms, Inc. (META) ومساهم سابق (حزين) في شركة Nvidia Corporation (NVDA)، أتذكر باعتزاز الأيام التي كان السوق يكره فيها هذه الأسماء. نجت الشركات وعادت أسهمها إلى الارتفاع، على الأقل تضاعفت خمس مرات في هذه العملية. أنا لا أدعو تسلا إلى أن تفعل الشيء نفسه من هنا. ألم الهامش حقيقي. الضغط التنافسي حقيقي. لكن الرأسمالية الأمريكية ازدهرت لعدة قرون، مما كافأ المجازفين بمال أكبر.

لا يوجد شخص أفضل “مجازف يتمتع بمال كبير” من ” ماسك ” الذي أود المراهنة عليه. أقوم بترقية السهم إلى “شراء”، مدعومًا بحقيقة أن التقييمات 3/13 فقط أصبحت أسوأ وبسبب غريزتي المتناقضة.

ملاحظة المحرر: تتناول هذه المقالة واحدة أو أكثر من الأوراق المالية التي لا يتم تداولها في بورصة أمريكية كبرى. يرجى الانتباه إلى المخاطر المرتبطة بهذه الأسهم.