سيارة: ما زال من السابق لأوانه سحب استثماراتها، لكن يجب مراقبتها

قف! توقف عن الاستماع إلى الأخبار، وتوقف عن الاستماع إلى الخطب الدبلوماسية من بنك الاحتياطي الفيدرالي، وتوقف عن الشك في توقعاتك بشأن أسعار الفائدة.

على مدى العام الماضي، أخبرنا بنك الاحتياطي الفيدرالي ووسائل الإعلام بذلك التضخم تحت السيطرة وأن محور سعر الفائدة وشيك. حسنًا، من الواضح أن هذه الرواية لم تتقدم في السن بشكل جيد. في الواقع، نعتقد أن قرعة العملة كانت ستكون أكثر دقة من توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي.

تركز هذه المقالة على أسعار الفائدة الأمريكية المستقبلية وتأثيرها اللاحق على SPDR بلومبرج 1-3 أشهر T-Bill ETF (NYSEARCA: سيارة). علاوة على ذلك، يتم تقييم السمات المميزة للأصل بالتفصيل، ويتم تحديد القيمة المضافة لمحفظته.

دون مزيد من اللغط، دعونا ننتقل إلى تحليل اليوم.

ما هو صندوق الاستثمار المتداول للسيارات؟

قبل الخوض في التحليل الأوسع، أردت التأكد من أن الجميع يعرف ما هو SPDR Bloomberg 1-3 أشهر T-بيل إتف هو.

يتتبع BIL ETF مؤشر Bloomberg لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 1-3 أشهر لتزويد المستثمرين بإمكانية الوصول إلى سوق المال. كما هو واضح في الرسم البياني أدناه، فإن BIL ETF هي في الأساس لعبة دخل خالصة. وذلك لأن مدتها القصيرة لها حساسية ضئيلة لأسعار الفائدة.

يقوم مديرو صناديق ETF بإعادة التوازن شهريًا لضمان الحفاظ على هدف استحقاق السيارة. وعلى الرغم من عدم ذكر ذلك صراحةً في أدبيات الصندوق، نعتقد أن المديرين يستخدمون مزيجًا من السندات الحكومية الجارية وغير الجارية للحفاظ على هيكل استحقاقهم.

كما هو موضح أدناه، فإن BIL ETF لديها نسبة نفقات منخفضة. وفي حين أن معظم السندات عبارة عن أدوات غير سائلة، فإن السندات السيادية قصيرة الأجل تحتفظ بسيولة كافية للحد من مخاطر تكاليف التداول المفرطة.

أخيرًا، وربما الأهم، تجدر الإشارة إلى أن أسعار الفائدة، أو بشكل أكثر تحديدًا، أسعار سوق المال، هي التي تدفع توزيعات أرباح BIL ETF. يبلغ عائد توزيعات أرباح ETF 5.1٪. ومع ذلك، كان العائد قريبًا من الصفر عندما وصلت أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها في أوائل عام 2022.

تجاهل بنك الاحتياطي الفيدرالي والنظر في الحقائق

يظهر المخطط النقطي للاحتياطي الفيدرالي أن معظم أعضاء اللجنة يتوقعون انخفاض أسعار الفائدة في المراحل الأخيرة من العام. لقد أضفت هذا للتو للعرض ولا أريد أن أعلق على وجهات نظرهم، ولكن ضع في اعتبارك أن العديد من المشاركين في السوق سوف يعتبرون مخطط النقاط هذا بمثابة خط الأساس.

منحنى العائد

انخفض منحنى العائد بشكل ملحوظ في الأشهر الستة الماضية. وفي الواقع، فهو أقل مما كان عليه قبل شهر على الرغم من بقاء التضخم مرنًا. يظل انحدار وانحناء منحنى العائد دون تغيير إلى حد كبير، ولكننا نعتقد أن الحركة ستحدث في الوقت المناسب.

البيانات الاقتصادية الحقيقية

دعونا نتفحص العوامل الاقتصادية الحقيقية لنرى إلى أين نتجه مع أسعار الفائدة.

وفقًا لتقرير الناتج المحلي الإجمالي الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، سوف يتراجع النمو الاقتصادي الأمريكي في أواخر عام 2024، مدفوعًا بانخفاض الإنفاق الاستهلاكي، وتباطؤ الطلب على المخزونات الخاصة، وضعف الاستثمار السكني. نحن نتفق مع توقعات الناتج المحلي الإجمالي ونعتقد أن التباطؤ سيحدث في أواخر عام 2024، مما يؤدي في الوقت نفسه إلى ارتفاع أسعار سوق المال وأسعار الفائدة.

وكما ذكرنا من قبل، نعتقد أن النمو الاقتصادي واسع النطاق سيؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة، ولكن هناك عوامل اقتصادية أخرى تستحق النظر فيها أيضًا (بالإضافة إلى الناتج المحلي الإجمالي الآن).

• أسعار الطاقة: وتتمتع أسعار الطاقة بالمرونة حيث أدت المخاطر الجيوسياسية المتزايدة إلى خلق اختناقات في سلسلة التوريد. علاوة على ذلك، فإن الكثير من ضغوط أسعار الطاقة يتم تمريرها من خلال التضخم الأساسي، مما يبقي أسعار الفائدة مرتفعة. في جوهر الأمر، نعتقد أن أسعار الطاقة يمكن أن تبقي أسعار الفائدة مرتفعة.

• معدل البطالة: هناك عامل آخر يجب مراعاته وهو البطالة. وعلى الرغم من ارتفاعها في أواخر عام 2023، فقد تعافت أرقام التوظيف منذ إعادة فتح الاقتصاد بسبب فيروس كورونا، وهو ما يقترن بنمو مستدام في الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. هذه العوامل مجتمعة يمكن أن تبقي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول.

لقد ذكرت بعض العوامل التي يمكن أن تساهم في بيئة أسعار فائدة أعلى لفترة أطول. ومع ذلك، فإننا نرى أن التأثير الصافي للعوامل الاقتصادية الحقيقية سيؤدي إلى تباطؤ في أواخر عام 2024، مما يؤدي في الوقت نفسه إلى قمع أسعار سوق المال.

الآن، العودة إلى منحنى العائد

دعونا ننظر في العوامل الاقتصادية المذكورة في القسم السابق ونعود لمناقشة منحنى العائد والنهاية القصيرة على وجه الخصوص.

ونتوقع أن يشهد منحنى العائد انخفاضات موازية إضافية على مدار العام، وهو ما يتزامن مع توقعاتنا الاقتصادية. بالإضافة إلى ذلك، نعتقد أن التباطؤ الاقتصادي سيؤدي إلى انحدار منحنى العائد، مع انخفاض النهاية القصيرة بشكل كبير. وهذا أمر شائع عندما ينكمش الاقتصاد (عادة بعد التباطؤ).

إذا صحت توقعاتنا، فسوف ينخفض ​​عائد أرباح BIL ETF. ومع ذلك، وكما أشرنا سابقًا، تشير بعض العوامل الاقتصادية إلى أن أسعار الفائدة يمكن أن تظل مرتفعة لفترة أطول.

كلمة أخيرة

تعتمد إضافة صناديق سوق المال إلى محفظتك في النهاية على ظروفك. ومع ذلك، وبشكل منفصل، نعتقد أن آفاق BIL ETF قد تتضاءل قريبًا حيث يبدو أن أسعار الفائدة في سوق المال تتجه نحو التراجع في الأشهر المقبلة. لا نشعر أن بيع BIL ETF صعب، لكننا نحذر المستثمرين من أن عائد أرباحها المتأخرة ربما لن يستمر.

الإجماع: تعليق التقييم المعين