كراود سترايك القابضة (ناسداك: CRWD) قد تواجه رياحًا مواتية كبيرة في نهاية العام المالي eFY24 وفي بداية العام المالي eFY25 حيث تقوم أقسام تكنولوجيا المعلومات والأمن السيبراني بتقييم ميزانيات الإنفاق الخاصة بها لهذا العام. كما توقعت جارتنر نموًا قويًا بنسبة 13.8٪ في مع زيادة إنفاق 80% من مديري تكنولوجيا المعلومات على الأمن السيبراني خلال العام المالي 2024، ستبحث قيادة الشركة عن مشاريع يمكنها خفض التكاليف بشكل فعال عبر المؤسسة دون التضحية بالفعالية. أعتقد أن CrowdStrike قد تكون في وضع يمكنها من الاستفادة من مبادرة الإنفاق هذه على مستوى الشركات الصغيرة والمتوسطة والمؤسسات من خلال Falcon Go وCloud Service Suite وCharlotte AI. شهدت الشركة مرونة كبيرة خلال الربع الثالث من عام 2024 في وقت كانت فيه عدسة الاقتصاد الكلي الأوسع ضبابية نسبيًا. كما وصلت ثقة الرؤساء التنفيذيين إلى أعلى مستوى لها منذ عامين، لكل أكسيوس، وأعتقد أن المبيعات يجب أن يتم تعزيز خط الأنابيب الخاص بـ CrowdStrike حتى نهاية السنة المالية 2024 ويؤدي إلى eFY25 قوي. أقدم لأسهم CRWD توصية شراء بسعر مستهدف يبلغ 482.86 دولارًا أمريكيًا للسهم عند مبيعات 30x في السنة المالية 25.
عمليات
شهدت CrowdStrike نموًا هائلاً في تجاوز ARR المستهدف، حيث وصل إلى 3.15 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024، بزيادة قدرها 35% عن العام السابق مع إضافة ARR خلال الربع بمقدار 233 مليون دولار أمريكي.
تقارير الشركات
على المدى الطويل، لدى الإدارة رؤية تتمثل في زيادة معدل العائد السنوي إلى 10 مليارات دولار في السنوات الخمس إلى السبع القادمة. ومع تزايد معدل نمو CrowdStrike، فقد يكون هذا الهدف في مرمى أعينهم. نظرًا لنفقات النمو القوية للشركة، والإثارة الشاملة لـ GenAI واستخدام LLMs، وبالطبع التهديد المتزايد من الجهات الفاعلة في التهديد التي تستفيد من نواقل التهديد المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لاختراق نظام الشركة، أعتقد أن CrowdStrike في وضع قوي لتوسيع نطاق العمليات و تحقيق أهدافهم التشغيلية. تتضمن الأهداف طويلة المدى هوامش اشتراك إجمالية تبلغ 82-85%، وهي أقل بقليل بنسبة 2%، وهامش تشغيلي يتراوح بين 28-23%، والذي ينبغي أن ينمو مع الحجم، وتدفق نقدي حر يصل إلى 34-38%، وهو ما ينبغي أن يكون يمكن تحقيقها من خلال توسيع الهامش. تستخدم الإدارة مقياسها الخاص بـ “قاعدة 60” والذي يتم قياسه بهامش التدفق النقدي الحر بالإضافة إلى نمو الخط الأعلى. وفي الربع الأخير، وصل هذا المقياس إلى 66% ويبدو أنه يعود إلى طبيعته بمعدل أعلى.
تقارير الشركات
نما اعتماد الوحدات بمعدل استثنائي، حيث وصل اعتماد العملاء إلى 63%/42%/26% للوحدات 5/6/7+. ونظرًا للتحول من المنتجات المجزأة إلى عقلية المنصة الواحدة، أعتقد أن هذه الأرقام ستستمر في النمو مع إدراك العملاء لفعالية إدارة الأمن السيبراني من منصة واحدة. أعتقد أنه في ظل التعقيد الذي تتسم به إدارة تكنولوجيا المعلومات في المؤسسة سواء على المستوى المحلي أو في السحابة العامة، تتمتع مجموعة النظام الأساسي لشركة CrowdStrike بالقدرة على دمج بيانات الشركة وتأمينها بشكل صحيح بالإضافة إلى تتبع تدفق البيانات باستخدام ميزة DLP الجديدة، Falcon Data الحماية، لضمان السلامة والأمن عبر جميع المنصات. أعتقد أيضًا أن هذه الميزات ستتمتع بسرعة استثنائية مع قيام المزيد من الشركات باعتماد واستخدام GenAI & LLMs. كما هو موضح في المقدمة، من المتوقع أن تركز مشاريع تكنولوجيا المعلومات لعام 2024 على مبادرات توفير التكاليف، ويجب أن تتمتع هذه الميزات بالقدرة على تعزيز ذلك. في المجمل، من المتوقع أن تصل قيمة TAM لمنصات الأمان المعتمدة على الذكاء الاصطناعي إلى 100 مليار دولار في العام 24 و225 مليار دولار في العام 28. على غرار قصة نموذج الذكاء الاصطناعي لعام 2024 الخاصة بشركة Palantir (PLTR)، فإن CrowdStrike في وضع جيد لتحقيق النمو المتسارع في مجال الأمن السيبراني للذكاء الاصطناعي.
قد تعمل منصة Falcon Foundry الجديدة لتطوير التطبيقات بدون تعليمات برمجية من CrowdStrike على تعزيز القدرات التقنية وسد فجوة التوظيف في أقسام الأمن السيبراني وتسمح بمزيد من إمكانية الوصول عبر عروض المنصات المختلفة. كما هو مذكور على موقع CrowdStrike الإلكتروني، تدير فرق الأمان في المتوسط أكثر من 45 أداة تحتاج إلى أن تكون قادرة على التحدث مع بعضها البعض للعمل بفعالية. نظرًا لأن 51% من المؤسسات ليس لديها ميزانيات كافية لتلبية جميع احتياجاتها في مجال الأمن السيبراني، فقد تسمح هذه المنصة لأي قسم بتوفير التكاليف وتحقيق المزيد من الأتمتة والكشف الفعال عن التهديدات. أما بالنسبة إلى Falcon LogScale، منصة SIEM وإدارة السجلات الأصلية الخاصة بالذكاء الاصطناعي، تفتخر الشركة بأنها توفر على القسم 2-3 مليون دولار كل 3 سنوات من تكاليف البنية التحتية و1-2 مليون دولار كل عام من تكاليف الترخيص.
ومن ناحية الشركات الصغيرة والمتوسطة، تقدم CrowdStrike منصة Falcon Go الخاصة بها، المتوفرة من خلال Amazon Marketplace، والتي تقدم مجموعة من المنتجات بسهولة التنزيل بنقرة واحدة. يتم تقديم هذا المنتج بتكلفة منخفضة تبلغ 4.99 دولارًا أمريكيًا/جهاز/شهريًا بحد أدنى 5 أجهزة. على غرار Falcon Cloud Security Suite الخاص بمؤسستهم، فإن Falcon Go عبارة عن أداة لمكافحة الفيروسات تعمل بالذكاء الاصطناعي ومخصصة للعملاء الصغار لحماية بياناتهم. على الرغم من أنها لن تحصل على صفقات CrowdStrike المكونة من 7 أرقام، إلا أن المجموعة تتمتع بالقدرة على التوسع والتراكم عبر سوق الشركات الصغيرة والمتوسطة الضخمة.
بستاني
تلقت الشركة استقبالًا إيجابيًا للغاية من اختبار الإصدار التجريبي من Charlotte AI. ستكون Charlotte AI ميزة SOC التوليدية التي تعمل بالذكاء الاصطناعي والتي يقال إنها تتمتع بالقدرة على السماح لمحلل SOC من المستوى الأول بالعمل بفعالية على نفس مستوى محلل المستوى 3. وبناءً على ذلك، ينجذب العملاء نحو منصة Falcon XDR المعتمدة على الذكاء الاصطناعي من CrowdStrike باعتبارها منصة الأمان الموحدة الخاصة بهم. يحتوي هذا النظام الأساسي على ميزات متقدمة تستخدم AI/ML وLLMs المخصصة لاكتشاف السلوك الضار بشكل أسرع وأكثر فعالية.
تقارير الشركات
تعتبر العمليات الإجمالية مربحة للغاية مع هامش اشتراك إجمالي معدل يزيد قليلاً عن 80% لإجمالي هامش إجمالي معدل يبلغ 78%. أتوقع أن تزداد الهوامش الإجمالية تدريجيًا خلال العام المالي eFY25 مع قيام الشركة بتوسيع نطاق نظامها الأساسي حيث أصبحت الشركات أكثر تركيزًا على الأدوات التي تدعم الذكاء الاصطناعي. فيما يتعلق بالنمو، أتوقع نموًا قويًا ومستقرًا في الإيرادات مع تحسن الهوامش بشكل مطرد مع اقتراب الشركة من أهداف الربحية طويلة المدى. على الرغم من أنني لا أتوقع أن تحقق CrowdStrike هامش التشغيل بنسبة 28-32% في السنة المالية eFY25، إلا أنني أتوقع أن تقترب الشركة من هدفها. قد تكون هذه المستويات أكثر ملاءمة لوضعها في نموذج السنة المالية eFY27 حيث تتوقع الشركة مسار نمو أوسع.
عوامل الخطر السلبية
على الرغم من أنني متفائل للغاية بشأن CrowdStrike وقصة نموها، إلا أن هناك بعض المحفزات السلبية المحتملة التي يجب أن تكون على دراية بها عند النظر في CRWD كمنصب. بالنسبة للمبتدئين، يتم تداول CRWD بعلاوة كبيرة على نظيراتها، مما قد يجعل الاحتفاظ بالأسهم عند هذا السعر أكثر عرضة بشكل استثنائي لمخاطر الجانب السلبي لتداول الشركة بتقييم أقل. وكانت هناك أيضًا علامات على تباطؤ التوظيف في أقسام الأمن السيبراني في الشركات، مما قد يؤدي إلى ميزانيات أقل، أو شراء عدد أقل من المنتجات، أو فترات زمنية أطول. كانت هناك أيضًا تحديات على مستوى CISO فيما يتعلق بقواعد الإفصاح الجديدة التي وضعتها هيئة الأوراق المالية والبورصة، مما يجعل الوظيفة تخضع لمزيد من التدقيق. إحدى الميزات التي تفحصها هذه القاعدة أكثر من غيرها هي الوضع الأمني SaaS الخاص بالشركات. على الرغم من أنني لا أعتقد أن هذا سيمنع كبار مسؤولي تكنولوجيا المعلومات من اختيار منتجات CrowdStrike لأقسامهم، إلا أنه قد يؤدي إلى إطالة عملية الشراء وخلق بعض الرياح المعاكسة لنمو المبيعات. نظرًا لكونه سهمًا ناميًا، فإن أي علامات على تباطؤ نمو الإيرادات يمكن أن تؤثر بشكل كبير على معنويات السوق، مما قد يؤدي إلى انخفاض بنسبة مضاعفة في سعر السهم.
أحد عوامل الخطر الإيجابية الجديرة بالذكر فيما يتعلق بتزايد شعبية الذكاء الاصطناعي، تم تسمية CrowdStrike كعضو مؤسس في NIST AISIC (اتحاد معهد سلامة الذكاء الاصطناعي)، حيث سيكون CrowdStrike جزءًا من اللجنة في تطوير المعايير والمبادئ التوجيهية. لإطار أمان الذكاء الاصطناعي. يمكن أن يساعد هذا في تقليل بعض المخاطر التي تنطوي عليها قاعدة الإفصاح الجديدة لهيئة الأوراق المالية والبورصات.
التقييم وقيمة المساهمين
تقارير الشركات
يتم تداول أسهم CRWD حاليًا بعلاوة كبيرة مقارنة بشركات الأمن السيبراني النظيرة بمبيعات تبلغ 27.66 مرة. تحتوي المجموعة أدناه على متوسط مضاعف يبلغ 13.50x، أي أقل بقليل من نصف مضاعف CRWD. على الرغم من أن هذا مكلف إلى حد كبير على أساس الشركات، إلا أنني أعتقد أن تقييم CRWD له ما يبرره من خلال نموها القوي وقدرتها على توليد تدفق نقدي حر قوي. من خلال التنبؤ بالسنة المالية eFY25، أعتقد أن CRWD لديها مجال كبير لمسار سعر السهم المستمر. عند مبيعات 30x eFY25، أقدم لـ CRWD توصية شراء بسعر مستهدف يبلغ 482.86 دولارًا أمريكيًا للسهم.
تقارير الشركات
بالنظر إلى التقييمات التاريخية، تم تداول CRWD تاريخيًا بعلاوة أعلى مقارنةً بالمجموعة النظيرة من شركات الأمن السيبراني.
تسعى ألفا
التداول التكتيكي
أعتقد أنه على أساس فني، ستواصل أسهم CRWD صعودها إلى حوالي 400 دولار أمريكي للسهم قبل أن تشهد ارتدادًا إلى أدنى مستوى عند 340 دولارًا أمريكيًا للسهم قبل الانتقال إلى السعر المستهدف الأساسي فوق علامة 480 دولارًا أمريكيًا للسهم لإكمال الموجة 5 نظرية موجة إليوت. نظرًا للتوقعات الكلية لمجال الأمن السيبراني بالإضافة إلى مجال GenAI، أعتقد أن الاهتمام التجاري بمجموعة المنتجات التي تقدمها CrowdStrike سيقود هذا النمو الكبير وأعتقد أن المساهمين سيدركون هذه القوة.
TradingView
