شركة Bayerische Motoren Werke: نمو قوي في الإيرادات وبناء توقعات لـ Neue Klasse (OTCMKTS:BMWYY)

أطروحة الاستثمار: لدي وجهة نظر متفائلة بشأن مجموعة BMW نظرًا للنمو القوي في الإيرادات بالإضافة إلى توقع المزيد من النمو مع إصدارات طرازات Neue Klasse القادمة.

Bayerische Motoren Werke أو BMW مجموعة (أوتكبك: بي إم دبليو واي واي) هو سهم شهد انتعاشًا قويًا بعد فيروس كورونا نتيجة للنمو الكبير في الطلب عبر قطاع السيارات الكهربائية والأداء المشجع عبر سوق السيارات الفاخرة بشكل عام.

في الآونة الأخيرة، نرى أن السهم تم تداوله بطريقة ثابتة خلال العام الماضي – حيث تم تداوله بسعر 37.76 دولارًا في وقت كتابة هذا التقرير.

الغرض من هذه المقالة هو تقييم ما إذا كانت مجموعة BMW لديها القدرة على تعزيز النمو بشكل أكبر في المستقبل، مع أخذ نتائج الأداء الأخيرة في الاعتبار.

أداء

عند النظر إلى تقرير مجموعة BMW لـ 2023 كما تم إصداره في 21 مارس 2024، يمكننا أن نرى أن الإيرادات ارتفعت بنسبة 9٪، وهو ما فاق النمو في تكلفة المبيعات بنسبة 6.6٪. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) (أو الربح قبل النتائج المالية) نموًا بنسبة 32٪ مقارنة بالعام السابق.

بالإضافة إلى ذلك، عند النظر بشكل أكبر في الإيرادات وأداء الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك حسب القطاع، يمكننا أن نرى أن قطاع السيارات (أكبر قطاع من حيث الإيرادات) استمر في إظهار نمو قوي مقارنة بالعام السابق – مع نمو بنسبة 7٪ في الإيرادات و22.1٪ في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك خلال هذا العام. شريحة.

ومع ذلك، يمكننا أن نرى أيضًا أن قطاع السيارات شهد انخفاضًا كبيرًا في التدفق النقدي الحر بأكثر من 37٪ – مع نمو بنسبة 8٪ تقريبًا في إجمالي الإنفاق الرأسمالي الذي ساهم في هذا الانخفاض.

من وجهة نظر الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن نسبة السيولة السريعة (الأصول المتداولة ناقص المخزونات والمصروفات المدفوعة مقدمًا على الالتزامات المتداولة) لمجموعة BMW استمرت في البقاء أقل من 1 خلال العام الماضي – مما يشير إلى أن الشركة لا تمتلك أصولًا كافية لدعمها. الوفاء بالتزاماتها الحالية.

اضغط للتكبير

المصدر: الأرقام (بملايين اليورو) مأخوذة من تقرير مجموعة BMW 2023. النسبة السريعة محسوبة من قبل المؤلف.

ومن وجهة نظر طويلة الأجل، يمكننا أن نرى أن المخصصات والالتزامات غير المتداولة المتعلقة بإجمالي الأصول ظلت ثابتة تقريبًا مقارنة بالعام الماضي:

اضغط للتكبير

المصدر: الأرقام (بملايين اليورو) مستمدة من تقرير مجموعة BMW 2023. المخصصات والالتزامات غير المتداولة إلى إجمالي الأصول المحسوبة من قبل المؤلف.

وجهة نظري وتطلعي

عند مقارنة نسبة السعر إلى الربحية لمجموعة BMW في عام 2019 والوقت الحاضر (تم اختيار استبعاد عامي 2020 و2021 بسبب ارتفاع نسبة السعر إلى الربحية بشكل غير طبيعي نتيجة لانخفاض الأسعار خلال جائحة كوفيد-19)، يمكننا لاحظ أنه بينما يتم تداول السهم بنسبة سعر إلى ربح مماثلة (6.78x في مارس 2019 مقارنة بـ 6.297x في الوقت الحالي)، فقد شهدت ربحية السهم أيضًا نموًا كبيرًا من 4,234 دولارًا إلى 6,211 دولارًا.

مارس 2019

مارس 2024

بالإضافة إلى ذلك، عند النظر إلى الرسم البياني للسعر في بداية هذه المقالة، يمكننا أن نرى أن السعر الحالي لا يزال أعلى من نطاق 24-30 دولارًا الذي لاحظناه مرة أخرى في عام 2019. وفي هذا الصدد، أرى أن السعر الحالي لـ 37 دولارًا هو انعكاس جيد للقيمة العادلة في هذا الوقت.

عند النظر إلى المنافسين Volkswagen AG (OTCPK:VLKAF) ومجموعة Mercedes-Benz (OTCPK:MBGAF)، يمكننا أن نرى أنه في حين أن نسبة السعر إلى الربحية لمجموعة BMW أعلى قليلاً – فإن جميع الشركات الثلاث تتداول ضمن نطاق مماثل.

وفي هذا الصدد، أرى أن مجموعة BMW تحظى أيضًا بتقدير كبير مقارنة بنظيراتها.

للمضي قدمًا، تواصل مجموعة BMW وضع سيارة Neue Klasse في قلب استراتيجيتها – المقرر إطلاقها في عام 2025. وعلى وجه التحديد، تضم سيارة Neue Klasse جيلًا من طرازات BMW الجديدة، والتي تم تصميمها كنماذج كهربائية بالكامل رقمية بالكامل و التركيز على الاستدامة.

تهدف مجموعة BMW إلى إطلاق ستة طرازات تابعة لـ Neue Klasse اعتبارًا من عام 2025، في غضون 24 شهرًا من بدء الإنتاج. اعتبارًا من عام 2027، تهدف مجموعة BMW إلى إنتاج السيارات الكهربائية فقط من مصنعها الرئيسي.

علاوة على ذلك، مع التقديم المخطط لأول طراز X من طراز Neue Klasse في عام 2025 – والذي من المتوقع أن يمثل تحسنًا كبيرًا مقارنة بطرازي iX وXM الحاليين – فأنا متفائل بأن مجموعة BMW لديها القدرة على زيادة الإيرادات عبر جميع أقسامها. قطاع السيارات يمضي قدما.

على الرغم من أنني ذكرت سابقًا أن مجموعة BMW تشهد انخفاضًا في التدفق النقدي الحر، إلا أن هذا يرجع في جزء كبير منه إلى زيادة الاستثمار في Neue Klasse، مما أدى إلى ارتفاع التدفق النقدي الخارجي.

ومع ذلك، فإنني أرى أن المستثمرين على استعداد لتحمل الانخفاض المؤقت في التدفق النقدي الحر في نهاية المطاف إذا كان هذا يعني إمكانية تحقيق أهداف الإنتاج لـ Neue Klasse – حيث من المتوقع أن يمثل هذا الجيل الجديد من السيارات مصدرًا مهمًا للإيرادات لشركة BMW. المجموعة تمضي قدما.

المخاطر

أرى أن إطلاق Neue Klasse وتركيز مجموعة BMW على تسريع إنتاج السيارات الكهربائية بشكل كبير يعد استراتيجية جيدة على المدى الطويل. ومع ذلك، هذا لا يعني أن مثل هذه الاستراتيجية لا تشكل مخاطر على المدى القصير إلى المتوسط.

السيارات الكهربائية أغلى بكثير من السيارات التقليدية، وتحذر شركة مرسيدس المنافسة من أنه سوف تمر سنوات عديدة حتى نرى أسعار المجموعتين تقترب من التكافؤ.

في الواقع، في حين أن مرسيدس كانت قد حددت في الأصل هدفًا لعام 2030 لتصبح شركة سيارات كهربائية بالكامل، فقد تم تقليص هذه الخطط الآن – حيث تشير التقديرات الآن إلى أنه من المتوقع أن تكون نصف مبيعاتها كهربائية بحلول هذا الوقت.

في حين أن هذا قد يسمح لشركة BMW بالتقدم على منافستها إذا شهد الطلب على السيارات الكهربائية نموًا كبيرًا بحلول عام 2027 (العام الذي تخطط فيه BMW للتحول إلى السيارات الكهربائية بالكامل) – فقد يؤدي ذلك أيضًا إلى قيام BMW بالحد من حجم سوقها. قد لا يزال سوق المستهلكين الذين يستهدفون السيارات الفاخرة التقليدية كبيرًا بحلول هذا الوقت، ومن المحتمل أن تخسر شركة BMW إيراداتها إذا أصبح سوقها صغيرًا جدًا.

خاتمة

وفي الختام، واصلت مجموعة BMW رؤية نمو كبير في مبيعات السيارات، كما أن توسعها في أسطول سياراتها الكهربائية من خلال جيل Neue Klasse لديه القدرة على زيادة الإيرادات بشكل كبير. في حين أن استراتيجية الشركة المتعلقة بالمركبات الكهربائية بالكامل لا تخلو من المخاطر، إلا أنني مع ذلك أتخذ وجهة نظر صعودية بشأن السهم.

ملاحظة المحرر: تتناول هذه المقالة واحدة أو أكثر من الأوراق المالية التي لا يتم تداولها في بورصة أمريكية كبرى. يرجى الانتباه إلى المخاطر المرتبطة بهذه الأسهم.