صندوق الاستثمار المتداول للسندات ذات المعدل العائم iShares (الخفافيش: عظيم) يقدم بشكل أساسي أسعارًا فورية لسلة من الائتمانات المتنوعة، بما في ذلك ائتمان الشركات وسندات الخزانة، ولكن جميع درجات الاستثمار. ما زلنا هبوطيين جدًا على المدى المتوسط، ونفضل التطبيق العملي تمامًا من FLOT لأنه يعمل أثناء البحث أو الانتظار حتى يتم خصم الأسهم المستهدفة. ومع ذلك، فإننا نلاحظ أن منحنى العائد يظهر الكثير من المراجعة التصاعدية ولكن فقط في فترات تتجاوز 7 سنوات. من الناحية العملية، يظل FLOT أداة عظيمة، ونعتقد أن بعض المراجعات الصعودية ممكنة أكثر نحو ما كانت عليه التوقعات منذ 6 أشهر. على الرغم من أننا نلاحظ أن الأسعار النهائية بدأت في الارتفاع جدًا، لذا قد تكون المدة الطويلة جدًا مثيرة للاهتمام الآن. ليس فقط هذا المدى المتوسط.
انهيار عظيم
إن الخروج عن معظم صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى هو بالطبع الحد الأدنى من المدة، ولكن أيضًا حقيقة أنها ليست مجرد صندوق استثمار متداول للخزانة وتحتوي على تعرضات أخرى للشركات.
جودة الائتمان (iShares.com)
تبلغ نسبة المصروفات 0.15%، وهي نسبة معقولة لأي صندوق استثمار متداول ذو دخل ثابت. يبلغ العائد حتى تاريخ الاستحقاق 6.1%، وهو عبارة عن علاوة مخاطر ائتمانية بنسبة 0.7% ضمنية عند مدة صفر.
التعليقات العامة
تتمثل إيجابيات FLOT في أنها توفر عائدًا قويًا بمخاطر ائتمانية منخفضة جدًا مع عدم وجود مخاطر مدتها، مما يتيح لك البقاء عليها طوال المدة التي تحتاجها حيث يمكنك استكشاف أسواق الأسهم بحثًا عن أفكار جديدة.
السلبيات هي أن أسعار الفائدة الفورية قد انخفضت مع تسعير تخفيضات أسعار الفائدة لهذا العام. هناك أيضًا حقيقة أن أسواق ائتمان الشركات مزدحمة جدًا بشكل عام. بالنسبة لشركات سوق رأس المال، يعد هذا أمرًا جيدًا، لأنه يعني أن المستثمرين سوف يبتعدون عن الهامش، بما يتوافق مع زيادة وزن 2 سيجما على السندات بشكل عام. ولكن هذا يعني أن أقساط مخاطر الائتمان ستكون متماشية مع ما تتوقعه في أوقات الازدهار، قبل أن نشهد أوقات الازدهار فعليًا، وهو ما يشكل القليل من الوفرة غير الضرورية. ومع ذلك، فإن FLOT هي درجة استثمارية، وبالتالي فإن المخاوف ليست كبيرة.
على الجانب الآخر، في حين أن أسعار الفائدة تنخفض على FLOT، فإنها يمكن أن ترتفع بسهولة لأن كل ما يتطلبه الأمر هو مراجعة أخرى في التوقعات والتغيرات اللاحقة على السعر الفوري. وجهة نظرنا المنزلية بشأن الأسعار الأمريكية محددة للغاية. نعتقد أن معركة التضخم لم تنته بعد، ولكننا نعتقد أيضًا أن بعض التخفيضات في أسعار الفائدة ستحدث بما يتوافق مع التفويض المزدوج الفريد لبنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث قد يصبح النمو مصدر قلق عام مع استمرار الأسواق في تجاهل التصريحات المتكررة والمنطق الاقتصادي الذي قد يؤدي إلى تفاقم الألم الناتج عن قد تتخلف زيادات أسعار الفائدة عن الزيادات الفعلية في أسعار الفائدة بشكل كبير. نحن نؤكد أن الألم ضروري في الاقتصاد لمعالجة التضخم فعليًا، وأن محاولة بنك الاحتياطي الفيدرالي للتأثير على توقعات التضخم في الاجتماع السابق للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، مع انعقاد الاجتماع التالي قريبًا، كانت على أساس أسبوعي على المدى الطويل جدًا وغير مستقرة إلى حد ما. مسوحات توقعات معدل التضخم.
نعتقد أن الاجتماع الوشيك للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قد يخفف من حدة الحوار حول خفض أسعار الفائدة من أجل تذكير الأسواق بأن وجود التضخم عند مستويات عالية لأي فترة زمنية ممتدة سيؤدي إلى تثبيته عند تلك المستويات من خلال تأثيرات توقعات الأسعار. سيكون FLOT أداة جيدة للتغلب على العاصفة المحتملة. إذا سارت الأمور كما يتوقع السوق، فلا ضرر في FLOT أيضًا لأنها لا تنطوي على مخاطر المدة.
لكن الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو تطور أسعار الفائدة طويلة الأجل على منحنى العائد. وبعد علامة السبع سنوات، وخاصة بعد علامة العشرين سنة، كان هناك تعديل تصاعدي كبير في أسعار الفائدة، وهذا يعني أن الأسواق ربما تضع أسعارها في الاعتبار التضخم طويل الأجل أو التضخم طويل الأجل، أو بعض العوامل الأخرى التي قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة. اعتمادا على ما إذا كان هذا بسبب ارتفاع توقعات التضخم على المدى الطويل أم لا، حيث سيكون التضخم على المدى الطويل سيئا بالنسبة للعوائد الحقيقية، فإن المدة الطويلة للغاية قد تمثل إلى حد ما منطقة مثيرة للاهتمام لمزيد من الدراسة للمسرحيات الانتهازية. ومع ذلك، تظل منطقة المدة الصفرية في الوقت الحالي مخزنًا كبيرًا للأموال النقدية، بدلاً من المخاطرة بالمدة حتى الآن بينما تكون الأسواق متحمسة جدًا بشأن آفاق الهبوط الناعم للاقتصاد.
