لدى شركة Brookfield Corporation اعتبارات مهمة بالنسبة لها (NYSE:BN)

مقدمة

الشراكات المدرجة لشركة Brookfield Corporation (بورصة نيويورك: بن) مثل BEP وBIP وBBU انخفضت قيمتها عن مستوياتها في عام 2021 ولكن هذه المصالح لا تمثل الصورة الكاملة. في مقالتي في أغسطس، شركة Brookfield مقومة بأقل من قيمتها. ومنذ ذلك الحين، صدرت أرقام العام 2023 بأكمله، وهناك بعض الإيجابيات الرئيسية. تتمتع شركة Brookfield Corporation بسجل حافل طويل الأمد وأنا متفائل بأن الأداء يمكن أن يتحسن قريبًا من خلال الشراكات المدرجة. أعمال إدارة الأصول (بام) تعمل بشكل جيد للغاية ولا تزال شركة Brookfield تمتلك 75٪ منها بعد بيع 25٪ منها. وفقًا لأرقام عام 2023 بأكمله، قامت شركة Brookfield Corporation ببناء شركة تأمين كبيرة في فترة زمنية قصيرة. أطروحتي هي أن أسهم شركة Brookfield Corporation لها اعتبارات مهمة تتعلق بها.

سجل حافل مثير للإعجاب على المدى الطويل

على مر السنين كان أداء بروكفيلد جيدًا ضد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وكان أداؤهم جيدًا جدًا مقابل سندات الخزانة. اعتبارًا من الربع الرابع 23 ولاعة، كانت شركة BN تقوم بأكثر من 143 وحدة تعبئة على مدار الثلاثين عامًا على الأقل وأكثر من 22 وحدة تعبئة على مدار العشرين عامًا الماضية:

إدارة الأصول

وفقًا لتعليقات المدير المالي نيك جودمان في مكالمة الربع الرابع من عام 2023، ستنخفض حصة شركة Brookfield Corporation في Brookfield Asset Management (BAM) من 75% إلى 73% عند إغلاق صفقة الأسهم الأمريكية (AEL). من الرائع أن BN لا تزال تمتلك هذه النسبة الكبيرة من BAM التي تحقق أرباحها المتعلقة بالرسوم (“FRE”) والأرباح القابلة للتوزيع (“DE”) أداءً جيدًا وفقًا لخطاب الربع الرابع من عام 23 (تمت إضافة التأكيد):

نحن حاليا نتوقع عامًا قويًا من نمو FRE و DE حتى عام 2024. ومع هذا الزخم والموارد الكبيرة المتوفرة لدينا، يسعدنا أن نعلن عن انضمام مجلس إدارتنا وافقت على زيادة أرباحنا ربع السنوية بنسبة 19% إلى 0.38 دولار للسهم الواحد من مستواها الحالي البالغ 0.32 دولار.

تأمين

وفقًا للربع الرابع من عام 2023 التكميلي، ارتفع صافي الأرباح القابلة للتوزيع من التأمين من 388 مليون دولار في عام 2022 إلى 740 مليون دولار في عام 2023 مع تدفق نقدي سنوي قدره 940 مليون دولار:

تقدر الإدارة أعمال التأمين بمقدار 15 ضعفًا للتدفق النقدي السنوي البالغ 940 مليون دولار والذي يصل إلى 14.1 مليار دولار. إن الزيادة في قيمة التأمين من 988 مليون دولار في عام 2021 إلى 8 مليارات دولار في عام 2022 إلى 14.1 مليار دولار في عام 2023 تحيرني!

تقييم

الصفحة 7 من ملحق الربع الرابع 23 يقسم رأس المال لعامي 2022 و 2023 في جدول قبل إظهار رأس المال من 2019 إلى 2023 في الرسم البياني:

بالنظر إلى عام 2023 في الرسم البياني لرأس المال أعلاه، فإنه يظهر 81.4 مليار دولار من المجموع الفرعي لإدارة الأصول البالغ 93.8 مليار دولار أقل من 12.4 مليار دولار من الاستثمارات المباشرة. كل شيء آخر يصل إلى 68 مليار دولار، وبالتالي فإن إجمالي رأس المال لعام 2023 قبل الديون البالغة 16.5 مليار دولار والاعتبارات المفضلة هو 149.4 مليار دولار.

تم الانتهاء من عملية تقسيم 25% من Brookfield Asset Management (BAM) في ديسمبر 2022، مما يعني أن أرقام الرسم البياني المذكورة أعلاه لعام 2021 والسنوات السابقة هي التفاح والبرتقال. على سبيل المثال، في عام 2021 والسنوات السابقة، لم نشهد أرباحًا مرتبطة بالرسوم وتحمل في جدول رأس المال، لكننا نفعل ذلك الآن.

يأتي الدين البالغ 16,493 مليون دولار والرقم المفضل أعلاه لعام 2023 من قروض الشركات بقيمة 12,160 مليون دولار، والحصص غير المسيطرة بقيمة 230 مليون دولار، والأسهم الممتازة بقيمة 4,103 مليون دولار. تقول الحاشية ما يلي حول رقم 230 مليون دولار:

تتضمن 230 مليون دولار أمريكي من السندات الثانوية الدائمة الصادرة في نوفمبر 2020 من قبل شركة فرعية مملوكة بالكامل لشركة Brookfield، والمدرجة ضمن حقوق الملكية غير المسيطرة.

ومن اللافت للنظر أن الشركة الأم لديها 12,160 مليون دولار فقط من القروض بينما الرقم الموحد هو 233,710 مليون دولار:

الحد الأقصى لنطاق التقييم الخاص بي هو نفس الرقم الذي نراه أعلاه من الصفحة الرئيسية للسهم الإضافي – 82 دولارًا للسهم عند تقريبه إلى أقرب دولار. حدي الأدنى هو 1/3 أقل من هذا أو 55 دولارًا للسهم الواحد. على هذا النحو، يتراوح نطاق التقييم الخاص بي بين 55 دولارًا و82 دولارًا للسهم الواحد. سعر سهم 23 فبراير هو 41.25 دولارًا وهو أقل بكثير من نطاق التقييم الخاص بي، لذلك أعتقد أن السهم يعد شراءًا للمستثمرين على المدى الطويل.

إخلاء المسؤولية: لا ينبغي الاعتماد على أي مادة واردة في هذه المقالة كتوصية استثمارية رسمية. لا تشتري أبدًا سهمًا دون إجراء بحث شامل خاص بك.