أدت موجة البيع التي تسارعت في سوق العملات المشفرة في الأسابيع الأخيرة إلى تسليط الضوء على السؤال التالي: “هل بدأ السوق الهابط؟”
إن انخفاض عملة البيتكوين إلى ما دون 90 ألف دولار لا يعد انعكاسًا هيكليًا للاتجاه، بل هو تصحيح مدفوع بالسيولة، وفقًا لجيسون هوانغ، مؤسس شركة التحليلات NextGen Digital Venture (NDV). يعزو هوانغ التراجع بنسبة 30٪ إلى عمليات التصفية المفرطة للرافعة المالية، وعدم اليقين الكلي، وإعلانات التعريفات الجمركية التي أعلنها ترامب، وتباطؤ تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية.
وفقًا لبيانات من Tiger Brokers، انخفضت عملة البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون عتبة 90 ألف دولار، مما أدى إلى محو جميع مكاسبها من عام 2025، ليصل عائدها منذ بداية العام إلى حوالي -2٪. بعد أن بلغت ذروتها عند 126000 دولار في أوائل أكتوبر، شهدت BTC أكبر يوم تصفية لها في التاريخ في 10 أكتوبر، حيث تمت تصفية ما يقرب من 20 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية. وعلى الرغم من تعافيها فوق 110.000 دولار بعد الانخفاض، إلا أنها فقدت حوالي 30% من قيمتها في الأسابيع الستة الماضية.
ويقول هوانج إن الانخفاض لا يحمل أهمية كبيرة على المدى الطويل:
تنضم Bitcoin رسميًا إلى النظام المالي التقليدي بموافقة ETF في عام 2024. عند الإطلاق، كان سعرها حوالي 100000 دولار؛ واليوم يبلغ سعره حوالي 90 ألف دولار. يعتبر ملف العائد هذا عقلانيًا لفئة أصول تبلغ قيمتها تريليون دولار. تظل Bitcoin ذهبًا رقميًا ولديها القدرة على النمو بما يصل إلى 10x على المدى الطويل.
يسلط هوانغ الضوء على انخفاض عرض بيتكوين كل أربع سنوات. ويشير إلى أنه في حين تم إنتاج 10 ملايين بيتكوين جديدة في دورة 2008-2012، سيتم إنتاج ما يقرب من 600 ألف فقط في هذه الدورة، ويجادل بأن ضغط البيع قد تضاءل هيكلياً. ويشير أيضًا إلى أن احتمالات البيع المحتملة لـ ٦٠ ألف بيتكوين التي استولت عليها المملكة المتحدة تزيد أيضًا من الضغط على السوق.
وفقًا لهوانغ، كان الاختراق الأساسي الذي أدى إلى تسريع الانخفاض الكبير في عملة البيتكوين هو رسالة الحرب التجارية الجديدة لترامب:
“لولا تلك التغريدة، أعتقد أن عملة البيتكوين ستكون في نطاق 130.000 إلى 150.000 دولار اليوم.”
من الناحية الفنية، يؤدي انخفاض السعر إلى ما دون المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم وتشكيل “تقاطع الموت” إلى زيادة عمليات البيع، في حين أن التباطؤ في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وانكماش السيولة العالمية يخلق أيضًا ضغوطًا قصيرة المدى.
ويشير هوانغ إلى أن عملة البيتكوين ترتبط بنسبة تصل إلى 70% مع مؤشر ناسداك، خاصة خلال فترات الخوف، وأن تقلباتها تبلغ ضعف تقلبات سوق الأسهم تقريبًا. ويشير إلى أن بيانات التوظيف الأمريكية القادمة وأرقام أرباح Nvidia تعتبر حاسمة لاتجاه السوق.
قال هوانغ إن استراتيجية NDV هي التناوب بين البيتكوين والإيثريوم، وتغيير الوزن بين الأسهم المرتبطة بالبيتكوين والذهب، وأنهم يفضلون الذهب بدلاً من الدولار كوسيلة للتحوط.
“نتوقع أن يجد السوق قاعًا. وطالما تخففت السيولة، لا أتوقع تراجعًا كبيرًا. بيتكوين محدودة، وغير قابلة للتكرار، ولديها إمكانات نمو تكنولوجي. لذلك، يظل اتجاهها طويل المدى سليمًا.”
يقول هوانج، الذي يشير إلى أن وضع السوق شديد الثقل على المكشوف، إن الارتداد إلى 98 ألف دولار – 99 ألف دولار أمر معقول خلال عملية تقليص الديون الطبيعية. على المدى الطويل، يرى أنه من الممكن تحقيق مستويات قياسية جديدة أعلى من 100000 دولار وحتى أهداف بملايين الدولارات.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.
