بقلم هوارد شنايدر وليندساي (NYSE 🙂 Dunsmuir
واشنطن (رويترز) – قال رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي جيروم باول يوم الأربعاء، في تأييد كاسح لقوة الاقتصاد الأمريكي، إن أسعار الفائدة بلغت ذروتها وستنخفض في الأشهر المقبلة، مع استمرار التضخم في الانخفاض وتوقعات باستدامة فرص العمل والاقتصاد. نمو.
ورفض باول، الذي كان يتحدث بعد انتهاء اجتماع السياسة الذي استمر يومين، إعلان النصر في معركة التضخم التي خاضها البنك المركزي الأمريكي لمدة عامين، أو التأكيد على أنه حقق “هبوطًا ناعمًا” للاقتصاد أو الوعد بتخفيض أسعار الفائدة. ومن المقرر أن يأتي ذلك بمجرد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يومي 19 و20 مارس، كما كان يأمل المستثمرون في الفترة التي سبقت قرار السياسة هذا الأسبوع.
وقال باول بعد أن أبقت لجنة وضع السياسات التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة في نطاق 5.25٪ -5.50٪ وأعلنت أن تخفيضات أسعار الفائدة لن تكون مناسبة “التضخم لا يزال مرتفعا للغاية. التقدم المستمر في خفضه ليس مضمونا”. حتى تكون هناك “ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك” نحو هدف البنك المركزي البالغ 2٪.
لكن بكل الطرق الأخرى تقريبًا، خلال جلسة استمرت 48 دقيقة مع الصحفيين، قدم باول جولة غير محمية من الأخبار الجيدة حول حالة الحرب العدوانية على التضخم التي شعر العديد من الاقتصاديين أنها ستدفع الولايات المتحدة إلى الركود وتطرد الملايين من وظائفهم بأعلى معدلات البطالة. وأسرع ارتفاع في أسعار الفائدة منذ ما يقرب من 4 عقود.
وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي: “الخلاصة التنفيذية ستكون أن النمو قوي إلى قوي… تشير البطالة إلى 3.7% إلى أن سوق العمل قوي… لدينا ستة أشهر جيدة من بيانات التضخم وتوقع أن هناك المزيد في المستقبل”. . “دعونا نكون صادقين، هذا اقتصاد جيد.”
وقال باول إن تخفيضات أسعار الفائدة ستأتي بمجرد أن يصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر أمانًا من أن التضخم سيستمر في الانخفاض من المستوى الذي لا يزال يصفه بأنه “مرتفع”، على الأقل على أساس عام واحد، مع استخدام مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس رئيسي. من قبل صناع السياسات، بنسبة 2.6% على أساس سنوي اعتبارًا من ديسمبر.
لكنه أشار أيضًا إلى أن الأمر مجرد مسألة وقت قبل أن تبدأ هذه الإدانة.
ويبلغ معدل التضخم بالفعل أقل من 2% عند قياسه على أساس سبعة أشهر، وتعهد بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن تخفيضات أسعار الفائدة ستبدأ قبل أن يصل سعر الفائدة لمدة عام إلى المستوى المستهدف.
بعد أن استبعد باول التخفيض في اجتماع مارس، ركز المستثمرون في العقود المرتبطة بسعر الفائدة الأساسي للاحتياطي الفيدرالي على يوم 1 مايو باعتباره اليوم الذي سيبدأ فيه البنك المركزي في خفض هذا المعدل من المستوى الذي احتفظ به منذ يوليو الماضي.
وفي حين ترسم تعليقات باول سيناريو اقتصاديا ورديا في عام الانتخابات الرئاسية الذي يمكن أن يعتمد بشدة على المواقف العامة بشأن التضخم والأجور، إلا أنها كانت مع ذلك بمثابة ضربة قصيرة المدى للمستثمرين الذين كانوا يتوقعون أن تبدأ تخفيضات أسعار الفائدة في وقت مبكر يصل إلى سبعة أسابيع من العام المقبل. الآن.
وانخفضت الأسهم الأمريكية بعد تصريحات باول وأغلقت على انخفاض حاد خلال اليوم، بينما ارتفع الدولار مقابل سلة من العملات. كما انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
وقال مايكل براون، محلل السوق في Pepperstone: “من الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره لتخفيف أسعار السوق بنفس سرعة أسعار السوق، مع استمرار الحاجة إلى مزيد من بيانات التضخم الواعدة من أجل إطلاق التخفيض الأول لسعر الفائدة”.
كما تعارضت نتائج الاجتماع مع دعوات المدافعين عن العمل لإجراء تخفيضات من أجل حماية معدل البطالة المنخفض الحالي في وقت يشعر فيه البعض باحتمال وجود نقاط ضعف في الاقتصاد.
البنك، انخفضت مخاطر الائتمان
وقد عادت هذه المخاطر إلى الوطن يوم الأربعاء عندما أعلن بنك نيويورك المجتمعي عن خسارة غير متوقعة، وهو صدى للمشكلات المصرفية في الربيع الماضي والتي يأمل بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتم حلها. ومع ذلك، فإن بيان السياسة الأخير الصادر عن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) التابعة للبنك المركزي، أزال اللغة التي تم وضعها في أعقاب فشل بنك وادي السيليكون والمقرضين الآخرين في عام 2023، والتي قالت إن النظام المصرفي “سليم ومرن” – حقيقة أنه في الأوقات العادية لن تكون هناك حاجة لذكرها.
كما أسقط بنك الاحتياطي الفيدرالي الإشارات إلى التأثير غير المؤكد للائتمان المتشدد على الأسر والشركات و”التأخيرات” التي يتم من خلالها الشعور بالتغيرات في السياسة النقدية في الاقتصاد، وهي إشارة إلى أن محافظي البنوك المركزية الأمريكية يشعرون أن النتيجة الأفضل الحالية قد تستمر في غياب بعض التغييرات. نوع من الصدمة غير المتوقعة.
بشكل عام، فإن التغييرات التي تم إجراؤها على بيان السياسة تقنن ما كان بمثابة “محور” بنك الاحتياطي الفيدرالي النامي والذي ينتهي لمدة عامين تقريبًا حيث كان انحياز البنك المركزي نحو رفع أسعار الفائدة إلى أعلى والمخاطر التي يُنظر إليها على أنها تميل نحو تلك التي يفرضها تصاعد الأسعار.
وقال باول: “من المرجح أن يصل سعر الفائدة لدينا إلى ذروته في دورة التشديد هذه، وإذا تطور الاقتصاد على نطاق واسع كما هو متوقع، فمن المرجح أن يكون من المناسب البدء في التراجع عن قيود السياسة في وقت ما هذا العام”.
وقال بيان سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي إن المخاطر التي تهدد أهداف التوظيف والتضخم المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي “تنتقل إلى توازن أفضل”. “عند النظر في أي تعديلات على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ستقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة بعناية، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر.”
وعلى النقيض من ذلك، كان البيان السابق الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في الثالث عشر من ديسمبر/كانون الأول قد حدد الشروط التي بموجبها سينظر في “أي تثبيت إضافي للسياسة”، وهي اللغة التي استبعدت أي دراسة لخفض أسعار الفائدة.
ولم يصدر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعات اقتصادية جديدة في اجتماعهم هذا الأسبوع. اعتبارًا من اجتماع 12-13 ديسمبر، تصور صناع السياسات خفض سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس على مدار هذا العام، وهي التوقعات التي سيتم تحديثها في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس.
(تمت إعادة صياغة هذه القصة لإصلاح علامات الترقيم في الفقرة 5)
