© رويترز. متداولون يعملون على الأرض في بورصة نيويورك (NYSE) في مدينة نيويورك بالولايات المتحدة في 1 فبراير 2024. رويترز / بريندان ماكديرميد / صورة أرشيفية
بقلم ديفيد راندال
نيويورك (رويترز) – مع ارتفاع سعر السهم إلى مستويات مرتفعة جديدة، شارك عدد أقل من الأسهم في الارتفاع، مما أثار مخاوف من أن المكاسب الأخيرة قد تنعكس إذا تعثر قادة السوق.
غالبًا ما ينظر المستثمرون إلى اتساع السوق القوي، أو عدد الأسهم المشاركة في ارتفاع المؤشر الأوسع، على أنه علامة صحية لأنه يظهر أن المكاسب أقل اعتمادًا على مجموعة صغيرة من الأسماء.
كان اتساع السوق ضيقًا خلال معظم عام 2023، مع مكاسب بنسبة 24٪ في مؤشر S&P 500 مدفوعة بشكل أساسي بما يسمى Magnificent Seven، وهي مجموعة من الشركات ذات الوزن الثقيل التي تشمل Meta Platforms (NASDAQ:)، وApple Inc (NASDAQ:). وأمازون (ناسداك :).
تحسن اتساع نطاق العرض مع اقتراب نهاية العام، لكن بعض التدابير تظهر أنه يضيق مرة أخرى في عام 2024. على سبيل المثال، في حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5.4% وأغلق يوم الجمعة عند مستوى قياسي، فإن متوسط الأسهم على مدى 10 أيام في بورصة نيويورك للأوراق المالية وأظهرت بيانات من هاي ماونت ريسيرش أن مؤشري ناسداك اللذين وصلا إلى مستويات مرتفعة جديدة انخفضا إلى أدنى مستوياتهما منذ يوليو تموز.
وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات من Thrasher Analytics أن 62% فقط من الأسهم ذات رأس المال الكبير وقفت فوق المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا حتى إغلاق يوم الخميس، بانخفاض من 87% في ديسمبر. وفي الوقت نفسه، استحوذت مؤشرات Magnificent Seven على ما يقرب من 60% من مكاسب مؤشر S&P 500 هذا العام، وفقًا لمؤشرات داو جونز.
وقال مايكل سميث، أحد كبار مديري المحافظ في شركة AllSpring Global Investments: “نحن في ذروة تاريخية من حيث حجم الأموال في هذا العدد الصغير جدًا من الأسهم”.
وقال سميث، الذي يمتلك أسهم مايكروسوفت (NASDAQ:)، وأمازون، وألفابت (NASDAQ::) إن المجموعة الضيقة من الأسهم التي تدعم السوق يمكن أن تجعلها أكثر عرضة للانخفاضات السريعة إذا أضرت خيبة الأمل في الأرباح أو مشكلة أخرى بأكبر أسهمها. ).
في حين أن معظم الشركات العملاقة ارتفعت هذا العام، فقد انخفضت أسهم تيسلا (NASDAQ:) بنسبة 22٪، وهي ثالث أسوأ أداء في مؤشر S&P 500، مما يدل على مدى السرعة التي يمكن أن يفقد بها نجوم السوق شعبيتهم.
ويعتقد بعض المستثمرين أن الاتساع قد ضاقت جزئيا لأن الأسواق تتوقع الآن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام عما توقعه الكثيرون في وول ستريت، مما اضطر إلى التراجع عن الرهانات في القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة والتي يمكن أن تستفيد من انخفاض تكاليف الاقتراض.
على سبيل المثال، انخفض قطاع العقارات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 4.4% منذ بداية العام حتى الآن بسبب المخاوف بشأن العقارات التجارية. وتراجع مؤشر الشركات الصغيرة بنسبة 0.8%.
وقال إد كليسولد، كبير الاستراتيجيين الأمريكيين في شركة نيد ديفيس للأبحاث: “لقد كان لديك ارتفاع كبير في بعض مناطق السوق التي كانت في ذروة البيع بالفعل، تحسبا لتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة في عام 2024 لخفض أسعار الفائدة”. “الآن بعد أن غيرت السوق موقفها، يعيد الناس التفكير في مدى ارتفاع هذه المناطق المنهكة.”
قلل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الشهر الماضي من آمال خفض أسعار الفائدة بمجرد اجتماع مارس، قائلاً إن البنك المركزي يحتاج إلى مزيد من الثقة وأن التضخم يتجه نحو هدفه البالغ 2٪.
بشكل عام، كانت الأسواق في وقت متأخر من يوم الجمعة تتوقع تخفيضات تراكمية في أسعار الفائدة بنحو 110 نقاط أساس بحلول اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، بانخفاض من أكثر من 160 نقطة أساس في التخفيضات المتوقعة في نهاية عام 2023.
وينتظر المستثمرون بيانات أسعار المستهلك الأمريكي الأسبوع المقبل لمعرفة ما إذا كانت القوة الأخيرة في الاقتصاد الأمريكي ستؤدي إلى انتعاش تضخمي من شأنه أن يؤدي على الأرجح إلى مزيد من كبح جماح رهانات خفض أسعار الفائدة.
هناك حجة تؤيد التمسك بأكبر الشركات في السوق، والتي غالباً ما تحقق نمواً أعلى من المتوسط وميزانيات عمومية قوية. وأظهرت بيانات من مؤشرات داو جونز أنه منذ عام 1999، حققت أكبر 10 شركات من حيث الوزن في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عائدات بمتوسط 12.3 نقطة مئوية أكثر من المؤشر الأوسع.
وفي الوقت نفسه، يعتقد بعض الاستراتيجيين أن النظرة على المدى الطويل تظهر أن المزيد من الأسهم شاركت بالفعل في الارتفاع. كتب المحللون في شركة Yardeni Research أن أكثر من نصف الصناعات الفرعية التي يزيد عددها عن 100 في مؤشر S&P 500 ارتفعت بنسبة 20٪ أو أكثر منذ بدء السوق الصاعدة الحالية في أكتوبر 2022. ومع ذلك، فإن خدمات التكنولوجيا والاتصالات هي الوحيدة التي تفوقت على المؤشر الأوسع.
وكتبت الشركة: “لقد تفوق عدد قليل من الأسهم بشكل كبير على الأسهم المتقاعسة، لكن العديد من المتقاعسين بالمثل كان أداؤهم جيدًا للغاية – ولكن ليس جيدًا”.
