نظرة عامة على العثور عليها
صندوق استراتيجية بلاك روك للموارد والسلع (بورصة نيويورك: بي سي إكس) هو صندوق أسهم مغلق. يستثمر الصندوق في أسهم الشركات العاملة في مجال السلع الأساسية، مع التوزيع أدناه بناءً على أحدث تقرير مقدمة من BlackRock (كما ورد اعتبارًا من 30 سبتمبر 2023). وسيتم تحديث هذه التوزيعات اعتباراً من 31/12/23 عند نشر الصندوق تقريره السنوي نهاية فبراير 2024.
|
% من الصندوق |
|
|
مواد كيميائية |
7.5% |
|
الحاويات والتغليف |
3.1% |
|
معدات وخدمات الطاقة |
1.5% |
|
منتجات الطعام |
6.8% |
|
الات |
5.2% |
|
المعادن والتعدين |
32.7% |
|
النفط والغاز |
40.2% |
|
منتجات الورق والغابات |
1.4% |
|
إجمالي المخزون |
98.4% |
يتم الاحتفاظ بنسبة 1.6٪ المتبقية من الأصول في مجموعة متنوعة من سندات الشركات وحسابات سوق المال.
مع فهم رفيع المستوى للصندوق والأصول المحتفظ بها بداخله الصندوق، سأبدأ في تقديم أطروحة لشراء BCX على المدى الطويل.
خصم صافي قيمة الأصول
يمثل خصم BCX الكبير بنسبة 15٪ على صافي قيمة أصولها (NAV) فرصة مقنعة للمستثمرين (اعتبارًا من 24 فبراير 2024). ويمثل صافي قيمة الأصول، في هذا السياق، القيمة السوقية الإجمالية لجميع الأسهم الموجودة ضمن محفظة الصندوق. من خلال شراء أسهم BCX بخصم كبير على صافي قيمة الأصول، يكتسب المستثمرون بشكل فعال التعرض لسلة الأوراق المالية الأساسية للصندوق بالكامل بسعر مخفض. يشبه هذا العثور على مجموعتك المفضلة من العناصر المعروضة للبيع بسعر مخفض للغاية.
تواجه الصناديق المغلقة مثل BCX أحيانًا هذه التناقضات بين سعر السوق وصافي قيمة الأصول. يمكن لديناميكيات السوق ومعنويات المستثمرين أن تسبب هذه التقلبات المؤقتة. تاريخيًا، مع تغير ظروف السوق أو إدراك المستثمرين للقيمة المتأصلة لخصم CEF، غالبًا ما يضيق خصم صافي قيمة الأصول. وهذا يمكن أن يؤدي إلى زيادة رأس المال لحاملي BCX، بالإضافة إلى أي مكاسب محتملة من الأسهم الأساسية نفسها.
أَثْمَر
تقدم BCX جاذبية كبيرة للمستثمرين الباحثين عن الدخل من خلال عائد توزيعات أرباح بنسبة 7.00٪. وفي حين أن نسبة صافي المصروفات للصندوق تقلل ذلك إلى عائد صافٍ قدره 5.9%، إلا أن هذا يظل جذابًا في بيئة أسعار الفائدة الحالية. ومع ذلك، فمن الضروري النظر في المخاطر الكامنة في الأسهم مقارنة بأوراق الخزانة الخالية من المخاطر.
ويكمن المفتاح إلى المزيد من الإمكانات في مشهد السياسة النقدية المتطور. ومع تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو تخفيضات أسعار الفائدة، وهو أمر متوقع على نطاق واسع في وقت لاحق من هذا العام، يمكن أن يحظى تدفق دخل BCX بجاذبية أكبر. يسلط استطلاع أجرته CNBC مؤخرًا الضوء على توقعات السوق بخفض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس (0.75٪). إذا ترجم هذا التخفيض مباشرة إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة، فيمكن أن تقدم BCX ميزة دخل معززة بشكل كبير على هذه الأصول “الآمنة” تقليديًا.
تجدر الإشارة إلى أن سيناريو خفض أسعار الفائدة هذا يمكن أن يخلق طبقتين من العائد المحتمل للمستثمرين ذوي الدخل الموجه في BCX:
-
ميزة العائد: مع انخفاض عوائد سندات الخزانة، يصبح العائد الثابت من BCX أكثر جاذبية نسبيًا.
-
تقدير صافي قيمة الأصول: تعمل أسعار الفائدة المنخفضة عمومًا على تعزيز تقييمات الأسهم التي تدفع أرباحًا، بما في ذلك تلك التي يحتفظ بها الصندوق. ومن الممكن أن يساهم هذا في تضييق خصم صافي قيمة الأصول، مما يؤدي إلى مكاسب رأسمالية لمساهمي BCX.
تقديرات الإجماع المرجحة
المحفز الثالث والأخير للاتجاه الصعودي لـ BCX هو التقديرات الإجماعية المرجحة للسهم الذي يتكون منه الصندوق. باستخدام تخصيص الأموال المتاح في نشرة الإصدار الخاصة بهم اعتبارًا من 30 سبتمبر 2023 (حاليًا أحدث تقرير متاح) ومتوسط السعر المستهدف للمحلل المقدم من Seeking Alpha، والذي يفسح المجال لارتفاع مرجح بنسبة 19٪ للأصول التي تحتفظ بها BCX. فيما يلي أعلى 10 مقتنيات من BCX، مقارنة أداء السهم الحالي مع تقديرات التحليل المتفق عليها.
|
شريط |
سعر السهم اعتبارًا من 23/02/24 |
هدف محلل الإجماع |
التحديث / (الجانب السلبي) % |
|
صدَفَة |
63.93 دولارًا |
74.02 دولارًا |
15.8% |
|
TTE |
64.51 دولارًا |
75.83 دولارًا |
17.5% |
|
XOM |
103.84 دولار |
124.18 دولارًا |
19.6% |
|
CVX |
154.66 دولار |
178.05 دولارًا |
15.1% |
|
بي اتش بي |
58.31 دولارًا |
62.38 دولارًا |
7.0% |
|
بي بي |
35.38 دولارًا |
42.68 دولارًا |
20.6% |
|
فككس |
38.96 دولارًا |
46.21 دولارًا |
18.6% |
|
وبم |
39.86 دولارًا |
57.07 دولارًا |
43.2% |
|
SMTF* |
41.00 دولارًا |
يصل |
يصل |
|
قوات التحالف |
80.41 دولارًا |
86.05 دولارًا |
7.0% |
(ملاحظة: لم يتم تقديم تقدير إجماعي لـ SMFTF)
ملخص
إن الجمع بين خصم قيمة صافي قيمة أصول BCX، وعائد توزيعات الأرباح الكبير، وإمكانية ارتفاع قيمة الأصول الأساسية، يضعها كمنافس قوي لاعتبارات الاستثمار. يمثل الخصم الحالي فرصة للحصول على محفظة متنوعة من الأسهم التي تركز على السلع الأساسية بسعر منافس. وفي الوقت نفسه، يوفر تدفق الدخل وسادة – خاصة خلال فترات تقلبات السوق – ويمكن أن يصبح أكثر جاذبية مقارنة بسندات الخزانة بمجرد تحقيق التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة.
بالنسبة للمستثمرين ذوي الدخل الموجه، تقدم BCX بديلاً محتملاً للأصول التقليدية ذات الدخل الثابت، خاصة في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة. يمكن أن يؤدي التقاء تخفيضات أسعار الفائدة وعائد BCX إلى خلق ميزة دخل مقنعة. علاوة على ذلك، يمكن أن تكون المعدلات المنخفضة بمثابة حافز لتضييق خصم صافي قيمة الأصول، مما قد يؤدي إلى عوائد إضافية لمساهمي BCX.
