CGDV: صندوق استثمار متداول للأرباح عالي الأداء مع إمكانات ممتازة لنمو الأرباح

أطروحة الاستثمار

منذ ستة أشهر، بدأت تغطية صندوق Capital Group Dividend Value ETF (NYSEARCA:CGDV)، مع إدراج الأداء المذهل، والهيكل الفريد متعدد المديرين، والأساسيات القوية كأسباب لتقييم “الشراء” الخاص بي. منذ ذلك الحين، تجاوز مؤشر S&P 500 قليلاً، وهو واحد من المؤشرات الوحيدة حفنة من صناديق الاستثمار المتداولة ذات القيمة الكبيرة للقيام بذلك خلال هذه الفترة.

وباعتباره صندوقًا مُدارًا بشكل نشط، يمكن لمديري CGDV تداول الأسهم بالشكل الذي يرونه مناسبًا. ومع ذلك، على مدى الأشهر الستة الماضية، قاموا بتغيير المحفظة بشكل طفيف فقط وحافظوا على ارتفاع نمو الأرباح المقدرة، مما يضمن استمرار المشاركة في هذا السوق الصاعد. إنها ميزة رائعة، ولكن ربما يكون الأفضل هو مدى قدرة CGDV على استكمال صناديق مؤشر S&P 500. جنبا إلى جنب مع تحليل أساسي مفصل يقارن CGDV مع Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) وWisdomTree US Quality Dividend Growth ETF (DGRW))، تتضمن هذه المقالة تداخلًا للأموال من خلال تحليل الوزن الذي يشير إلى أن إضافة CGDV يعد خطوة فعالة. وإنني أتطلع إلى إطلاعكم على هذا الأمر بمزيد من التفصيل أدناه وشرح قراري بإعادة تصنيف “الشراء” الخاص بي على صندوق الاستثمار المتداول (ETF) المثير للأرباح.

نظرة عامة على سي جي دي في

مناقشة الإستراتيجية

وفقًا لصفحة الصندوق الخاصة بها، فإن أحد الأهداف الرئيسية لشركة CGDV هو “إنتاج دخل ثابت يتجاوز متوسط ​​عائد مؤشر S&P 500 من خلال التركيز على الشركات التي تدفع أرباحًا أو لديها القدرة على دفع أرباح الأسهم.” تتم إدارة مؤسسة التدريب الأوروبية من قبل خمسة من مديري المحافظ الذين يتبعون “نظام رأس المال”، الذي “يجمع بين عملية صنع القرار المستقلة ذات الإدانة العالية والتنوع الذي يأتي من وجهات نظر متعددة”. في مراجعتي السابقة، قمت بتعريف المديرين الخمسة وقررت أنه كان هناك حد أدنى من التداخل في مجالات خبرة المديرين. لتجديد المعلومات، إليك بعض الخلفيات الموجزة:

1. كريستوفر بوشبيندر: خدمات الاتصالات ومصنعي السيارات وقطع غيار السيارات والمعدات.

2. مارتن جاكوبس: الآلات الصناعية والمعدات الكهربائية.

3. جيمس لوفليس: المشروبات والتبغ والمطاعم والمنتجات المنزلية والشخصية.

4. كيكو ماكيبين: الطيران والدفاع، وتكنولوجيا المعلومات، والآلات الصناعية، وخدمات الأعمال.

5. جيمس تيريل: لوازم الرعاية الصحية، والمعدات الطبية، والتكنولوجيا الحيوية، والأدوية.

يختار كل مدير الأسهم من مجالات خبرته، ولكن من الجدير بالذكر أن The Capital Group لا تسلط الضوء على الطاقة أو البيانات المالية أو المواد أو العقارات أو المرافق. هذه القطاعات الخمسة ممثلة تمثيلا ناقصا في الصندوق، حيث يبلغ مجموعها 21٪ فقط من المحفظة الحالية في 29 فبراير 2024.

Broadcom (AVGO) هي الشركة القابضة الأكبر، لكن CGDV تزيد من وزن قطاع الصناعات بنسبة 22.9٪، ربما بسبب خبرة مديري المحافظ جاكوبس وماكيبين. وتشمل أهم الأسهم في هذا القطاع شركة جنرال إلكتريك (GE)، وشركة RTX Corp. (RTX)، وكارير جلوبال (CARR). ومع ذلك، فإن قطاع الصناعة منخفض العائد نسبيا. تحقق اختيارات CGDV 1.45% فقط، في حين تحقق السلع الاستهلاكية الأساسية أكبر عائد عند 6.82%.

تحليل الأرباح

إن التغلب على مؤشر S&P 500 من حيث عائد الأرباح ليس بالأمر الصعب. يحقق صندوق SPDR S&P 500 ETF (SPY) 1.29٪، وحوالي 90٪ من الصناديق ذات القيمة الكبيرة لها عوائد أعلى من هذا الرقم. إن العائد الزائد بنسبة 1.55٪ لـ CGDV ليس أفضل بكثير، وقد منحتها شركة Seeking Alpha درجة توزيع أرباح إجمالية ضعيفة “D+”.

CGDV هو صندوق استثمار متداول جديد نسبيًا، تم إطلاقه فقط في 22 فبراير 2022، لذلك لم تتاح له الفرصة بعد لبناء أي تاريخ لنمو الأرباح. ومع ذلك، استنادًا إلى اختياراتها الحالية، من المحتمل أن يكون نمو الأرباح من متوسط ​​إلى مرتفع من رقم واحد على المدى الطويل. وقد بلغ متوسط ​​نمو أرباح المساهمين لثلاث وخمس سنوات 10.97% و6.24% على التوالي، ويبلغ عائد المؤشر الحالي 2.14%. بعد خصم نسبة نفقات CGDV البالغة 0.33%، فإن 1.81% هو صافي العائد، وهو تقريبًا نفس DGRW وVIG.

التحليل الأساسي CGDV

يسلط الجدول التالي الضوء على المقاييس الأساسية المختارة لأكبر 25 ملكية لشركة CGDV، بإجمالي 75.01% من المحفظة. يرجى ملاحظة أن هذه هي الأوزان المعدلة نقدًا اعتبارًا من 14 مارس 2024، حيث تمتلك CGDV مركزًا بنسبة 3.52% في صندوق النقد المركزي لمجموعة Capital Group (CMQXX).

وهنا أربع وجبات سريعة:

1. تمتلك CGDV 50 سهمًا، لذا فهي محفظة مركزة للغاية مقارنة بـ VIG وDGRW، اللتين تحتفظان بـ 311 و296. كما أنها خصصت 92.15% لأكبر 25 صناعة فرعية مقارنة بـ 75.54% و82.36% لـ VIG وDGRW. لذلك قد لا يكون أفضل الاحتفاظ الأساسي في محفظتك. ومع ذلك، يمكن أن تكمل العديد من صناديق الاستثمار المتداولة بشكل جيد، و”الملاءمة” هو شيء سأقوم بتقييمه قريبًا من خلال مقارنة التداخل مع VIG، وDGRW، وiShares Core Dividend Growth ETF (DGRO)، وSchwab US Dividend Equity ETF (SCHD)، وصندوق الأسهم المتداولة في الولايات المتحدة (SCHD). صندوق الطليعة للأرباح المرتفعة ETF (VYM).

2. لدى CGDV إصدار تجريبي مدته 1.05 لمدة خمس سنوات، وهو مرتفع بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة ذات القيمة الكبيرة. يبلغ متوسط ​​الفئة 0.97، والصناديق التي تحتوي على بيتا أعلى من واحد تميل إلى أن تكون صناديق ذات قيمة عميقة مع عدم وجود نمو في الأرباح تقريبًا. من الأمثلة على هذه الصناديق التي قد تكون على دراية بها، صندوق Pacer US Cash Cows ETF (COWZ)، وصندوق Invesco S&P 500 Enhanced Value ETF (SPVU)، وصندوق VictoryShares Free Cash Flow ETF (VFLO) الذي تم إطلاقه حديثًا، ولكن CGDV مختلف. في حين أنها أكثر تقلبًا قليلاً من معظم أقرانها، إلا أن معدل نمو أرباحها المقدر بنسبة 9.72٪ يعد ممتازًا لهذه الفئة، حيث تحتل المرتبة رقم 4/97. هذا التصنيف العالي هو السبب وراء أداء CGDV الجيد جدًا في هذا السوق المفضل للنمو، متجاوزًا VIG وDGRW بنسبة 4.99% و1.78% سنويًا منذ فبراير 2022.

3. الجانب السلبي هو أن CGDV يتم تداوله عند 21.19 ضعفًا من الأرباح الآجلة، أو #86/97، في فئة القيمة ذات القيمة الكبيرة. مع نسب التقييم والبيتا المرتفعة نسبيًا، لن يكون مفاجئًا أن يكون أداء CGDV ضعيفًا في السحب من السوق. يوضح الرسم البياني أعلاه أنه انخفض بنسبة 20.50٪ بين أبريل وسبتمبر 2022، وهو ما يطابق السحب لـ SPY.

4. تختار CGDV أسهمًا عالية الجودة، كما يتضح من درجة أرباح المحفظة البالغة 9.37/10، والتي حسبتها باستخدام البحث عن درجات عامل ألفا. ومع ذلك، يبلغ متوسط ​​هوامش التدفق النقدي الحر المرجح لشركة CGDV 13.02% فقط، وهو ما يحتل المرتبة #47/97. يمكن أن يحد من نمو الأرباح المستقبلية، وكما نرى في جدول التحليل الأساسي، تتمتع مكونات CGDV بمعدلات نمو أرباح أقل لمدة خمس سنوات ودرجة سلامة أرباح أقل من VIG وDGRW. لذلك، ربما لا يكون هذا هو الخيار الأمثل لمستثمري DGI. وبدلاً من ذلك، فإن الهدف الرئيسي هو زيادة رأس المال مع عائد أكبر قليلاً من SPY.

ما مدى نجاح CGDV في استكمال صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى؟

على الرغم من أن CGDV تتم إدارتها بشكل نشط، إلا أنني أتوقع أن تظل ممتلكاتها ثابتة في الغالب، نظرًا لكيفية عمل مديريها بقناعة عالية. في المقابل، يجب على صناديق الاستثمار المتداولة السلبية مثل SCHD تغيير ممتلكاتها في كل عملية إعادة تشكيل مجدولة. على سبيل المثال، أتوقع أن تتخلى شركة SCHD عن شركة Broadcom، وهي الأسهم ذات الأداء الأفضل خلال العام الماضي، يوم الاثنين. من شأن هذا الحذف أن يعزز عائد SCHD ولكنه قد يقلل من نمو الأرباح المستقبلية وإجمالي العائدات، ومن المرجح أن يؤدي هذا التغيير إلى مراجعات مختلطة. CGDV غير ملزم بمثل هذا الجدول الزمني، الأمر الذي قد يكون ميزة، اعتمادًا على أهدافك.

في حين أننا لا نستطيع التحكم في ما تفعله صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى، فإن CGDV يبدو وكأنه مكمل قوي لصناديق السوق الواسعة. يسلط الجدول أدناه الضوء على مخصصات كل مؤسسة استثمارية متداولة مقارنة بأكبر 25 ملكية لدى SPY.

لاحظ كيف أن CGDV خصصت نسبة أقل بكثير (25.34%) لأكبر 25 شركة SPY من VIG وDGRW. لدى CGDV تداخل إجمالي بنسبة 35.15% من حيث الوزن مع SPY مقارنة بـ 44.77% و49.08% لـ VIG وDGRW، لذا فهو مكمل أفضل. SCHD هو الأكثر اختلافا، ولكن التحذير هو أنه يفتقر إلى عنصر نمو كبير في الأرباح، والذي يقدر حاليا بنسبة 0.94٪ فقط خلال العام المقبل. معدل نمو CGDV البالغ 9.72٪ يعني أنه من المرجح أن تتفوق في الأسواق الصاعدة.

توصية الاستثمار

تعد CGDV واحدة من عدد قليل من صناديق الاستثمار المتداولة ذات القيمة الكبيرة والتي تتمتع بمعدل نمو مرتفع في الأرباح. هذه الميزة هي سبب تفوقها على معظم أقرانها منذ إطلاقها في فبراير 2022، لكنني أحذر القراء من أنها تنطوي على مخاطرة طفيفة بالنسبة لهذه الفئة. تتمتع CGDV بفترة تجريبية أعلى من المتوسط ​​تبلغ 1.05 لمدة خمس سنوات، ومضاعف ربحية للأمام يصنف ضمن العشرية السفلية، وتاريخ سحب قصير لا يقل جودة عن SPY. كما أن عائد توزيعات الأرباح المتوقعة بنسبة 1.81٪ لا ينافس معظم صناديق الاستثمار المتداولة في الأرباح، ولكن مع انخفاض معدلات نمو الأرباح في جميع المجالات، فإنني أقدر أن مديري صناديق CGDV لا يختارون فقط الأسهم الأكثر تضرراً بسبب عوائدها المرتفعة. يؤكد المديرون على عوامل الجودة والنمو، وهذا أمر مريح للمستثمرين على المدى الطويل.

إن مجموعة النمو والتقييم الخاصة بـ CGDV أفضل من VIG وDGRW. كما أنه بمثابة مكمل أفضل لـ SPY بناءً على تحليل مقتنياتي. يجب على المستثمرين أن يزنوا ذلك مقابل التنويع الضعيف لـ CGDV على مستوى الشركة والصناعة الفرعية وأن يتذكروا أنه من الأسهل إنشاء محفظة قوية بشكل أساسي مع عدد أقل من الممتلكات. ومع ذلك، فإن CGDV عبارة عن صندوق متداول متداول جيد البناء وأعتقد أنه يتناسب بشكل جيد مع صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الواسعة مثل SPY، وعلى هذا النحو، قررت تكرار “تصنيف الشراء” الخاص بي. شكرا لك على القراءة، وأتطلع إلى تعليقاتك أدناه.