أطروحة الاستثمار
iShares Select Dividend ETF (ناسداك: دفي) يضمن تصنيفًا ثابتًا بسبب مزيج من العوامل التي تؤثر على الصندوق مقارنةً بصناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على أرباح الأقران. في حين أن DVY لديه أعلى عائد توزيعات أرباح وأكثر جاذبية مقاييس التقييم مقارنة بثلاثة صناديق توزيع أرباح شعبية أخرى، فهي تتمتع بأدنى أداء إلى جانب أقل تنوع. لذلك، على الرغم من أن DVY يعد خيارًا قويًا للمستثمرين الذين يبحثون عن دخل من الأرباح، إلا أن هناك صناديق أخرى تسعى إلى توزيع الأرباح والتي أظهرت زيادة كبيرة في رأس المال مع انخفاض نسب النفقات.
نظرة عامة على الصندوق وصناديق الاستثمار المتداولة المقارنة
DVY هي مؤسسة استثمارية متداولة تسعى إلى توفير الدخل من خلال التعرض لحوالي 100 شركة أمريكية ذات رأس مال واسع مع سجلات مدتها 5 سنوات لدفع الأرباح. منذ إنشائه في عام 2003، يمتلك الصندوق 99 حيازة و17.90 مليار دولار أمريكي من الأصول المُدارة. أكبر وزن لـ DVY حسب القطاع هو على المرافق (25.41٪)، تليها الخدمات المالية (24.80٪) والسلع الاستهلاكية الأساسية (8.89٪).
ولأغراض المقارنة، كانت صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى التي تم فحصها هي SPDR S&P Dividend ETF (SDY)، وSchwab US Dividend Equity ETF (SCHD)، وVangguard High Dividend Yield ETF (VYM). في حين أن هناك العديد من صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى التي تركز على الأرباح، فقد تم اختيار هذه الصناديق بناءً على شعبيتها وارتفاع الأصول المدارة. تسعى SDY إلى تتبع أداء الأرستقراطيين من S&P High Yield Dividend. ويتطلع الصندوق إلى تضمين ممتلكات لا تقل عن 20 سنة متتالية من دخل الأرباح وزيادة رأس المال. تسعى SCHD إلى تتبع عودة مؤشر Dow Jones US Dividend 100. وهو يركز على جودة واتساق الممتلكات المنتجة للأرباح. أكبر أوزان القطاعات في SCHD هي الصناعات (17.12%)، تليها المالية (16.73%) والرعاية الصحية (15.90%). أخيرًا، تسعى VYM إلى تتبع مؤشر FTSE High Dividend Index.
الأداء ونسبة النفقات وعائد الأرباح
يتمتع DVY بمعدل نمو سنوي مركب لمدة 10 سنوات، أو CAGR، بنسبة 8.83٪. لقد تخلف هذا الأداء لمدة 10 سنوات عن جميع صناديق الاستثمار المتداولة المقارنة. بالمقارنة، لدى SDY معدل نمو سنوي مركب لمدة 10 سنوات بنسبة 9.60%، وSCHD لديها معدل نمو سنوي مركب لمدة 10 سنوات بنسبة 11.55%، وVYM لديها معدل نمو سنوي مركب لمدة 10 سنوات بنسبة 9.91%.
عائد السعر الإجمالي لمدة 10 سنوات: DVY وصناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الأرباح المقارنة (البحث عن ألفا)
الجانب السلبي الآخر لـ DVY هو نسبة النفقات المرتفعة نسبيًا. عند 0.38%، تعد نسبة نفقات DVY أعلى من جميع الصناديق الأخرى التي تركز على توزيع الأرباح. الميزة الأساسية لـ DVY هي عائد توزيعات الأرباح القوي. عند 3.92%، تتمتع DVY بأعلى عائد توزيعات أرباح مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة. بالإضافة إلى ذلك، ينمو عائد DVY بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 6.96% لمدة 5 سنوات.
نسبة المصروفات، والأصول الخاضعة للإدارة، ومقارنة عوائد الأرباح
|
ديفي |
سدي |
SCHD |
VYM |
|
|
نسبة النفقات |
0.38% |
0.35% |
0.06% |
0.06% |
|
يا إلهي |
17.90 مليار دولار |
20.10 مليار دولار |
52.71 مليار دولار |
63.25 مليار دولار |
|
عائد الأرباح TTM |
3.92% |
2.67% |
3.45% |
3.08% |
|
نمو الأرباح بمعدل نمو سنوي مركب قدره 5 سنوات |
6.96% |
6.20% |
13.05% |
5.59% |
المصدر: البحث عن ألفا، 9 فبراير 24
DVY Holdings والاختلافات الرئيسية
نظرًا لأن كل صندوق من الصناديق المقارنة له أهداف مختلفة ومؤشرات متتبعة، فإن أعلى مقتنياته تختلف بشكل كبير. DVY هو الصندوق الأقل تنوعًا بين صناديق الاستثمار المتداولة المقارنة حيث يضم 99 حيازة فقط. بالإضافة إلى ذلك، فإن وزن DVY في أفضل 10 ممتلكات له يقل قليلاً عن 20%. وعلى النقيض من ذلك، تمتلك SCHD وزنًا يزيد عن 40% في أكبر 10 ممتلكات لها.
أفضل 10 مقتنيات لـ DVY وصناديق الاستثمار المتداولة المقارنة
|
DVY – 99 مقتنيات |
SDY – 136 مقتنيات |
SCHD – 104 مقتنيات |
VYM – 449 مقتنيات |
|
آي بي إم – 2.40% |
ط ط – 2.24% |
أفجو – 5.03% |
جي بي إم – 3.48% |
|
فز – 2.37% |
س – 2.11% |
ايه بي بي في – 4.69% |
أفجو – 3.41% |
|
مو – 2.28% |
إيكس – 1.77% |
مارك – 4.65% |
شوم – 2.87% |
|
موافق – 1.95% |
كفكس – 1.75% |
عالية الدقة – 4.34% |
جي إن جي – 2.68% |
|
ستكس – 1.94% |
آي بي إم – 1.75% |
أم جي إن – 4.11% |
عالية الدقة – 2.46% |
|
برو – 1.89% |
ايه بي بي في – 1.74% |
كفكس – 3.97% |
بغ – 2.44% |
|
مؤسسة التمويل الدولية – 1.82% |
TROW – 1.62% |
فز – 3.92% |
مارك – 1.96% |
|
تي – 1.79% |
شوم – 1.62% |
تي إكس إن – 3.88% |
ايه بي بي في – 1.94% |
|
الليب – 1.64% |
كي إم بي – 1.61% |
بيب – 3.86% |
كفكس – 1.77% |
|
ف – 1.61% |
لذا – 1.60% |
سي إس أو – 3.86% |
بيب – 1.66% |
المصدر: متعدد، جمعه المؤلف في 9 فبراير 24
يعلم جميع مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة أن الأداء المستقبلي للصندوق مرتبط بعودة ممتلكاته الفردية. والممتلكات الرئيسية التي تمثل اختلافات واضحة في صناديق الاستثمار المتداولة هي شركة International Business Machines Corporation (IBM)، وشركة Prudential Financial، Inc. (PRU)، شركة برودكوم. (AVGO) وشركة AbbVie Inc. (إي بي بي في). وتناقش هذه الاختلافات الرئيسية في المقتنيات بمزيد من التفصيل أدناه.
الميزة رقم 1 – أعلى شركة تمتلكها شركة IBM
على الرغم من الأداء المنخفض مقارنة بالصناديق النظيرة، تتمتع DVY بالعديد من المزايا في ممتلكاتها. الاختلاف الأول هو امتلاكها أعلى شركة آي بي إم. أظهرت شركة حلول تكنولوجيا المعلومات نموًا وربحية قويين، بما في ذلك نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 11.38% على أساس سنوي، وهامش ربح إجمالي بنسبة 55.45%، وعائد على الأسهم العادية بنسبة 33.79%. على الرغم من أن أداء شركة آي بي إم لمدة عام واحد يزيد عن 35٪، إلا أنها لا تزال ذات قيمة إيجابية مع نسبة سعر إلى ربحية آجلة تبلغ 21.13، أي أقل بنسبة 24٪ من متوسط قطاعها. تعد شركة IBM أيضًا مساهمًا قويًا في عائدات أرباح DVY وقد أظهرت زيادات في أرباح الأسهم لمدة 28 عامًا. في الربع الرابع من عام 2023، شهدت شركة IBM نموًا في الإيرادات في جميع قطاعات أعمالها، مما أدى إلى تهيئة الممتلكات لتحقيق عوائد مستقبلية.
الميزة رقم 2 – إدراج PRU
الميزة الثانية لشركة DVY هي إدراجها في Prudential Financial. يبلغ وزن DVY على شركة التأمين هذه 1.89% بينما لا تحمل SCHD وVYM PRU. أولاً، تنمو شركة Prudential وشهدت نموًا في رأس المال العامل بنسبة 270% على أساس سنوي. كما تم تقييم الشركة بشكل إيجابي مع نسبة السعر إلى الربحية الآجلة بنسبة 20٪ أقل من متوسط قطاعها. بالإضافة إلى ذلك، شهدت PRU تدفقًا نقديًا قويًا بقيمة 4.78 مليار دولار أمريكي من العمليات خلال العام الماضي. خلال الربع الأخير، شهدت شركة Prudential ربحًا صافيًا قدره 1.32 مليار دولار أمريكي بسبب زيادة أصولها الخاضعة للإدارة. لذلك، يمثل امتلاك DVY لـ Prudential ميزة رئيسية أخرى مقارنة بالمنافسين الذين يركزون على أرباح الأقران.
العيب رقم 1 – عدم وجود AVGO
في حين أن DVY تتمتع بمزايا متعددة مقارنة بنظيراتها من صناديق الاستثمار المتداولة، إلا أن لها عيوبًا أيضًا. العيب الرئيسي الأول هو افتقارها إلى AVGO كملكية. في المقابل، يتضمن كل من SCHD وVYM AVGO كملكية بنسبة 5.03% و3.41% على التوالي. شهدت AVGO زخمًا هائلاً مؤخرًا بما في ذلك زيادة بنسبة 112٪ في سعر السهم خلال العام الماضي. في حين أن هذا قد أدى إلى ارتفاع سعر السهم إلى الربحية وسعر السهم إلى القيمة الدفترية أعلى من متوسط القطاع، فإن هذه المقاييس تتساوى تقريبًا مع متوسط AVGO الخاص لمدة 5 سنوات. مع وجود 14 مليار دولار نقدًا وما يعادله، من المتوقع عمومًا أن تتمكن AVGO من زيادة مدفوعات الأرباح والاستثمار في التكنولوجيا المستقبلية مثل الذكاء الاصطناعي.
العيب رقم 2 – عدم وجود ABBV
العيب الثاني لشركة DVY هو افتقارها إلى ABBV كشركة قابضة. على غرار AVGO، يشتمل كل من SCHD وVYM على ABBV كحيازة بوزن 4.69% و1.94% على التوالي. AbbVie هي شركة ذات ربحية عالية مع هامش ربح إجمالي يبلغ 69% وهامش ربح فوري قدره 43%. على الرغم من عائد السعر لمدة عام واحد بأكثر من 20٪، فإن مضاعف الربحية الآجل لشركة ABBV أقل بنسبة 17٪ من متوسط قطاعها. بفضل الاستثمار القوي في البحث والتطوير بالإضافة إلى عمليات الاستحواذ المحتملة على ImmunoGen وCerevel Therapeutics، تمثل ABBV ملكية قوية مفقودة للأسف من DVY.
التقييم والمخاطر التي يتعرض لها المستثمرون
يبلغ سعر DVY الحالي 113.89 دولارًا في وقت كتابة هذا المقال. يقع هذا السعر تقريبًا في منتصف النطاق السعري لمدة 52 أسبوعًا من 102.66 دولارًا أمريكيًا إلى 126.15 دولارًا أمريكيًا وأقل من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 131.01 دولارًا أمريكيًا الذي شوهد في مايو 2022. لقد تخلف أداء DVY لمدة عام واحد عن جميع منافسي صناديق الاستثمار المتداولة في الأرباح عند -8.32٪.
عائد السعر لمدة عام واحد: DVY والصناديق المتداولة في البورصة المقارنة (البحث عن ألفا)
نظرًا لضعف أداء DVY مؤخرًا بالإضافة إلى تقييم العديد من أهم ممتلكاتها، فهي مقومة بأقل من قيمتها نسبيًا مقارنة بالصناديق التي تركز على أرباح الأقران. تتمتع DVY بأدنى نسبة سعر إلى ربح مقارنة بـ SDY وSCHD وVYM عند 12.85 فقط. بالإضافة إلى ذلك، لدى DVY أدنى نسبة للسعر إلى القيمة الدفترية عند 1.63. لذلك، في حين أن DVY لديه بعض العيوب لـ SCHD وVYM في قائمة مقتنياته، فإن الصندوق في وضع يسمح له برؤية ارتفاع قوي في رأس المال في المستقبل.
مقاييس التقييم لمنافسي DVY والأقران
|
ديفي |
سدي |
SCHD |
VYM |
|
|
نسبة السعر إلى الربحية |
12.85 |
17.14 |
16.09 |
16.0 |
|
نسبة السعر إلى القيمة الدفترية |
1.63 |
2.83 |
3.60 |
2.5 |
المصدر: تم تجميعه بواسطة المؤلف من مصادر متعددة، 9 فبراير 24
ونظرًا لأن DVY والصناديق المقارنة الأخرى تركز على الحيازات ذات عوائد الأرباح المرتفعة، فإن التقلب العام لكل صندوق منخفض نسبيًا. وبالنظر إلى قيمة بيتا كمقياس للارتباط بـ “السوق” بشكل عام، فإن بيتا DVY البالغة 0.90 تشير إلى تقلبات أقل مقارنة بالسوق. ومع ذلك، هذه هي أعلى قيمة بيتا مقارنة بنظيراتها مع VYM عند 0.76، وSDY عند 0.82، وSCHD عند 0.79.
ملخص ختامي
سيكون المستثمرون الذين يسعون للحصول على دخل من الأرباح فقط سعداء بعائد أرباح DVY الذي يبلغ حوالي 4٪. ومع ذلك، هناك العديد من العوامل الأخرى التي يجب أخذها في الاعتبار بما في ذلك عائد السعر (زيادة رأس المال)، ونسبة النفقات، ومزيج الممتلكات. عند النظر في كل هذه العوامل بشكل كلي، فإن DVY يضمن لي الانتظار. أفضّل SCHD، أو ربما VYM، لتحقيق توازن أفضل بين كل من عائد الأرباح وزيادة رأس المال بالإضافة إلى نسبة النفقات المنخفضة. وأخيرا، عند فحص ممتلكات كل صندوق، فإن DVY لديه مزايا وعيوب على حد سواء على هذه الصناديق الأخرى ذات العوائد المرتفعة.
