ملخص
ما هو أفضل صندوق استثمار متداول للتكنولوجيا؟ هذا سؤال يصعب الإجابة عليه للغاية وسيعتمد على الأرجح على أهداف المستثمر وحتى رؤيته لماهية التكنولوجيا. أعتقد أن صناديق الاستثمار المتداولة للتكنولوجيا الجيدة يجب أن تتغلب على مؤشر ناسداك 100 (NDX) بالنسبة للمبتدئين، وأنه ينبغي أن يكون لها منهجية متسقة في اختيار المخزون والترجيح. في الماضي القريب قمت بتحليلها الطليعة لتكنولوجيا المعلومات أسهم صندوق المؤشرات المتداولة (وزن) ووجدت أن وزنها البالغ 20% في شركة Apple غير جذاب (تم تعديله منذ ذلك الحين إلى 16%). لقد قمت الآن بتحليل مؤشر Fidelity MSCI لتكنولوجيا المعلومات ETF (NYSEARCA:FTEC) ووجدت أنه منافس جيد للمستثمرين الذين يبحثون عن التعرض التكنولوجي القوي ولكن مع مشكلات تركيز الأسهم التي تستدعي تصنيف الاحتفاظ.
أداء
لقد كان أداء FTEC متسقًا مع VGT، وذلك لأن صندوقي الاستثمار المتداولين يتتبعان مسارهما ال مؤشر MSCI US IMI لتكنولوجيا المعلومات 25/50. التركيز العالي في التفاح (أبل) ومايكروسوفت (MSFT) ساعد FTEC على التغلب على NDX على حساب التقلبات المحتملة الأكبر من وجهة نظري. معظم مؤشرات MSCI هي القيمة السوقية المرجحة وبالتالي تتفاعل مع التغيرات بعد ارتفاع الأسهم أو انخفاضها وهو ما تم تسليط الضوء عليه في زيادة وزن NVIDIA خلال الـ 12 شهرًا الماضية (NVDA)
أداء فتيك (تم إنشاؤه بواسطة المؤلف ببيانات من Capital IQ)
نظرة عامة على المحفظة
وكما يتبين من الجدول أدناه، تمتلك مؤسسة التدريب الأوروبية محفظة شديدة التركيز بنسبة 46% من الأصول المُدارة في Microsoft (MSFT) وApple (AAPL) وNVIDIA. بالنسبة لـ FTEC، قمت بجمع تقديرات إجماعية (من Capital IQ) لـ 81% من الأصول الخاضعة للإدارة وحسبت ارتفاعًا محتملاً بنسبة 7% حتى نهاية العام 2024 بناءً على أهداف الأسعار التي حددها المحللون، وهي منخفضة وقد تشير إلى أن السوق قد تقدمت على نفسها. هناك 10 أسهم ذات اتجاه هبوطي و4 أسهم تم تقييمها بالكامل وفقًا للإجماع. فقط Adobe (ADBE) وAutodesk (ADSK) لديهما أكثر من 20% من الارتفاع المحتمل. ومع ذلك، فإن مفتاح مستقبل صندوق الاستثمار المتداول هذا يعتمد بشكل أكبر على الأوزان الأعلى، والتي أقوم بتحليلها بمزيد من التفصيل في الجزء التالي.
هدف السعر المتفق عليه من FTEC (تم إنشاؤه بواسطة المؤلف ببيانات من Capital IQ)
أبل ومايكروسوفت ونفيديا
وبالنظر إلى أن ميكروسوفت وأبل ونفيديا هي المحركات الرئيسية لصندوق الاستثمار المتداول هذا، فقد قمت بجمع تقديرات إجماعية أكثر تفصيلاً (مع بيانات من كابيتال آي كيو) وأجريت عملية تقييم لقياس إمكاناتها على المدى الطويل بشكل أفضل.
طريقة التقييم: بالنسبة لكل شركة، قمت بحساب هدف PE المتفق عليه بناءً على السعر المستهدف لـ YE24 وربحية السهم المقدرة. قمت بعد ذلك بتطبيق مضاعف PE “العادل” على تقديرات ربحية السهم في YE25 حتى YE27 للحصول على إحساس بإمكانية الاتجاه الصعودي. ثم قمت بعد ذلك بحساب نسبة PEG (نمو PE إلى EPS) لعرض التقييم النسبي لكل سهم بشكل أفضل. كما هو موضح في الجداول أدناه، لا تزال NVIDIA رخيصة نسبيًا مقابل نمو EPS عند حوالي 0.5x PEG بينما تبدو Apple باهظة الثمن حتى عام 2025.
مايكروسوفت: تمتلك الشركة مجموعة ضيقة ومتسقة للغاية من التقديرات المتفق عليها مما يشير إلى درجة عالية من رؤية الأرباح بالإضافة إلى الثقة في تنفيذ الإدارة. لا يبدو أن السهم باهظ الثمن وقد يستمر في الأداء بما يتماشى مع نمو الأرباح. لاحظ أنه تم إنشاء جميع المخططات والجداول بواسطتي باستخدام بيانات مجمعة من Capital IQ.
بيانات إجماع مايكروسوفت (جميع المخططات والجداول التي أنشأها المؤلف باستخدام بيانات من Capital IQ)
تفاحة: تشير البيانات إلى أن الشركة فقدت بعض ثقة السوق مع وجود تقديرات نمو غير منتظمة على المدى القصير بالإضافة إلى غياب البيانات عن YE27. يعد التقييم مكلفًا عند 4x PEG حتى YE25، ويبدو أن المحللين يفترضون أن Apple يمكنها استعادة النمو في عام 2026 على الذكاء الاصطناعي أو برامج تشغيل المنتجات الجديدة. لاحظ أنه تم إنشاء جميع المخططات والجداول بواسطتي باستخدام بيانات مجمعة من Capital IQ.
بيانات إجماع أبل (جميع المخططات والجداول التي أنشأها المؤلف باستخدام بيانات من Capital IQ)
نفيديا: تشير البيانات إلى توقعات نمو عالية جدًا خلال YE25 والتي تدعم علاوة التقييم الحالية مقابل أقرانها في مجال التكنولوجيا مع PEG أقل من 0.5x. يشير التشتت الشديد لعائد السهم الواحد بعد عام 2025 إلى أن آراء المحللين منقسمة، حيث يرى البعض نموًا استثنائيًا مستمدًا من الذكاء الاصطناعي، بينما يرى البعض الآخر ذلك كظاهرة دورية. لاحظ أنه تم إنشاء جميع المخططات والجداول بواسطتي باستخدام بيانات مجمعة من Capital IQ.
بيانات إجماع NVIDIA (جميع المخططات والجداول التي أنشأها المؤلف باستخدام بيانات من Capital IQ)
النمو والتقييم
على أساس المحفظة المرجحة، يقدر الإجماع نمو ربحية السهم بنسبة 17% في الفترة من 2024 إلى 2025 مدفوعة بأكثر من 60% من NVIDIA و44% من الأجهزة الدقيقة المتقدمة (AMD) بينما تمت إضافة Super Micro Computer (SMCI) مؤخرًا بأعلى نمو. التقديرات. يتم تداول ETF عند سعر PE يبلغ 27x ولكن عند سعر ربط يبلغ 1.6x والذي لا يزال من وجهة نظري معقولًا ولديه مجال للتوسع إذا/عندما يبدأ المعدل الخالي من المخاطر، أي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ فترة متعددة السنوات.
إجماع FTEC EPS والتقييم (تم إنشاؤه بواسطة المؤلف ببيانات من Capital IQ)
خاتمة
أقوم بتقييم FTEC على أنه عقد. تتبع مؤسسة التدريب الأوروبية مؤشر MSCI USA لتكنولوجيا المعلومات والذي أظهر، على الجانب الإيجابي، أنه يفوق مؤشر NDX وكان قادرًا على التكيف مع التغييرات في الدساتير، أي أن الأسهم ذات النمو المرتفع تزيد من وزنها. ومع ذلك، فإن الإمكانية الصعودية المنخفضة الحالية البالغة 7٪ على أهداف الأسعار المتفق عليها لعام 2024 لا تضمن الشراء. بالإضافة إلى ذلك، فإن التركيز الشديد بنسبة 46٪ في ثلاثة أسهم قد يجعل هذا الصندوق أكثر تقلبًا من مؤشر ناسداك.
