تعرض سلسلة المقالات الشهرية هذه لوحة معلومات تحتوي على مقاييس الصناعة الإجمالية في مجال تكنولوجيا المعلومات. قد يكون أيضًا بمثابة تحليل من أعلى إلى أسفل لصناديق الاستثمار المتداولة في القطاع مثل Technology Select Sector SPDR Fund ETF (XLK) وFirst Trust. صندوق التكنولوجيا AlphaDEX® ETF (NYSEARCA:FXL)، والتي تُستخدم مقتنياتها لحساب هذه المقاييس.
الاختصار
تصف الفقرتان التاليتان بالخط المائل منهجية لوحة المعلومات. فهي ضرورية للقراء الجدد لفهم المقاييس. إذا كنت معتادًا على هذه السلسلة أو إذا كان لديك ضيق الوقت، فيمكنك تخطيها والانتقال إلى الرسوم البيانية.
المقاييس الأساسية
أقوم بحساب القيمة المتوسطة لخمس نسب أساسية لكل صناعة: عائد الأرباح (“EY”)، عائد المبيعات (“SY”)، عائد التدفق النقدي الحر (“FY”)، العائد على حقوق الملكية (“ROE”)، والإجمالي الهامش (“GM”). يشمل الكون المرجعي الشركات الكبيرة في سوق الأوراق المالية الأمريكية. يتم حساب المقاييس الأساسية الخمسة على مدى 12 شهرًا. لجميعهم أعلى أفضل. تعد EY وSY وFY متوسطات لعكس السعر/الأرباح، والسعر/المبيعات، والسعر/التدفق النقدي الحر. وهي أفضل للدراسات الإحصائية من نسب السعر إلى شيء ما، والتي تكون غير قابلة للاستخدام أو غير متاحة عندما يكون “شيء ما” قريباً من الصفر أو سلبياً (على سبيل المثال، الشركات ذات الأرباح السلبية). وألقي نظرة أيضًا على مقياسين للزخم لكل مجموعة: متوسط العائد الشهري (RetM) ومتوسط العائد السنوي (RetY).
أفضّل المتوسطات على المتوسطات لأن الوسيط يقسم المجموعة إلى نصف جيد ونصف سيء. إن المتوسط المرجح لرأس المال ينحرف بالقيم المتطرفة والشركات الكبرى. تم تصميم المقاييس الخاصة بي لانتقاء الأسهم بدلاً من الاستثمار في المؤشرات.
نقاط القيمة والجودة
أقوم بحساب خطوط الأساس التاريخية لجميع المقاييس. يتم الإشارة إليها على التوالي EYh وSYh وFYh وROEh وGMh، ويتم حسابها كمتوسطات على مدى فترة مراجعة مدتها 11 عامًا. على سبيل المثال، قيمة EYh للأجهزة في الجدول أدناه هي متوسط 11 عامًا لمتوسط عائد الأرباح في شركات الأجهزة.
يتم تعريف نقاط القيمة (“VS”) على أنها متوسط الفرق في النسبة المئوية بين نسب التقييم الثلاثة (EY، SY، FY) وخطوط الأساس الخاصة بها (EYh، SYh، FYh). وبنفس الطريقة، فإن نقاط الجودة (“QS”) هي متوسط الفرق بين نسبتي الجودة (ROE، GM) وخطوط الأساس الخاصة بهما (ROEh، GMh).
الدرجات هي في نقاط مئوية. يمكن تفسير VS على أنها النسبة المئوية للتقليل من القيمة أو المبالغة في التقييم مقارنة بخط الأساس (الإيجابي جيد، والسلبي سيئ). ويجب أن يؤخذ هذا التفسير بحذر: خط الأساس هو مرجع اعتباطي، وليس قيمة عادلة مفترضة. تفترض الصيغة أن مقاييس التقييم الثلاثة لها نفس الأهمية.
البيانات الحالية
ويبين الجدول التالي المقاييس والنتائج حتى كتابة هذا التقرير. تمثل الأعمدة جميع البيانات المذكورة والمحددة أعلاه.
|
ضد |
كيو إس |
إي |
خياطة |
لعِلمِكَ |
الشمندر |
جنرال موتورز |
اه |
سيه |
FYh |
روه |
جي إم إتش |
ريت م |
ريتي |
|
|
المعدات |
-47.19 |
-36.08 |
0.0031 |
0.5498 |
0.0340 |
2.96 |
33.00 |
0.0344 |
0.9598 |
0.0369 |
6.28 |
40.84 |
9.87% |
71.67% |
|
إتصالات. تجهيز. |
-8.87 |
10.98 |
0.0283 |
0.2839 |
0.0292 |
20.56 |
60.87 |
0.0312 |
0.2672 |
0.0382 |
16.42 |
62.88 |
-3.21% |
-15.75% |
|
المعدات الإلكترونية. |
-13.44 |
-12.72 |
0.0370 |
0.5564 |
0.0360 |
15.38 |
20.72 |
0.0401 |
0.7579 |
0.0383 |
13.35 |
34.93 |
1.04% |
12.70% |
|
برمجة |
-25.52 |
11.26 |
0.0204 |
0.1051 |
0.0249 |
22.96 |
81.95 |
0.0249 |
0.1575 |
0.0333 |
18.10 |
85.65 |
0.69% |
22.10% |
|
أشباه الموصلات |
-34.72 |
1.30 |
0.0282 |
0.1537 |
0.0208 |
27.02 |
58.28 |
0.0441 |
0.2264 |
0.0325 |
24.73 |
62.45 |
-0.20% |
6.20% |
|
خدمات تكنولوجيا المعلومات |
-32.31 |
9.43 |
0.0322 |
0.1630 |
0.0188 |
30.40 |
58.68 |
0.0366 |
0.3026 |
0.0307 |
27.01 |
55.20 |
1.45% |
15.80% |
مخطط القيمة والجودة
يوضح الرسم البياني التالي نقاط القيمة والجودة حسب الصناعة (الأعلى هو الأفضل).
القيمة والجودة في التكنولوجيا (مخطط: المؤلف؛ البيانات: Portfolio123)
التطور منذ الشهر الماضي
تحسنت درجة القيمة بشكل طفيف في معدات الاتصالات وتدهورت في الصناعات الأخرى. لقد تحسنت نقاط الجودة قليلاً في البرامج وتدهورت في الأجهزة وأشباه الموصلات.
الاختلافات النتيجة (مخطط: المؤلف؛ البيانات: Portfolio123)
دَفعَة
الرسم البياني التالي يرسم درجات الزخم على أساس متوسط العائدات.
الزخم في التكنولوجيا (مخطط: المؤلف؛ البيانات: Portfolio123)
تفسير
إن قطاع تكنولوجيا المعلومات ككل مبالغ في تقدير قيمته بنحو 30% نسبة إلى المتوسطات على مدار 11 عاماً وفقاً لتقريري الشهري على مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ومع ذلك، فإن مستوى المبالغة في التقييم يختلف بين القطاعات الفرعية: أقل من 15% لمعدات الاتصالات والمعدات الإلكترونية، وأكثر من 25% في الصناعات الأخرى. قد تعوض الجودة جزئيًا المبالغة في تقدير قيمة معدات الاتصالات، وبدرجة أقل في البرامج وخدمات تكنولوجيا المعلومات. الأجهزة هي القطاع الفرعي الأقل جاذبية، حيث تكون نقاط القيمة والجودة أقل بكثير من خط الأساس التاريخي.
حقائق سريعة عن FXL
بدأت مؤسسة First Trust Technology AlphaDEX® Fund ETF عمليات الاستثمار في 5/8/2007 وتقوم بتتبع StrataQuant® مؤشر التكنولوجيا. لديها 97 مقتنيات ونسبة نفقات تبلغ 0.62%، في حين أن XLK لديها رسوم بنسبة 0.09%.
كما هو موضح من قبل First Trust، يبدأ المؤشر من مؤشر Russell 1000. يتم منح المكونات درجة نمو ودرجة قيمة بناءً على عوامل كمية. تحتفظ كل شركة بدرجة واحدة فقط (النمو أو القيمة) بناءً على أسلوبها الذي حدده راسل. بعد ذلك، يتم ترتيب الأسهم في قطاع التكنولوجيا وفقًا لنتائجها. ويتم اختيار أكبر 75% أو 40 سهمًا في المؤشر الأساسي للصندوق. يتم تقسيم المكونات إلى شرائح خماسية، وتحصل الشرائح الخمسية الأعلى مرتبة على وزن أعلى. ويتم ترجيح الأسهم بالتساوي داخل كل شريحة خُمسية. يتم إعادة تشكيل المؤشر بشكل ربع سنوي. باختصار، تختار FXL الأسهم ذات الوزن الزائد والتي تبدو جذابة مقارنة بأقرانها فيما يتعلق بالقيمة أو النمو.
ويدرج الجدول التالي أهم 10 حيازات مع أوزانها وبعض النسب الأساسية. ويمثلون معًا 20.8% من قيمة الأصول، ويزن المركز الأكبر 2.66%. ولذلك، فإن المحفظة متنوعة بشكل جيد والمخاطر المتعلقة بالشركات الفردية أقل بكثير من صناديق الاستثمار المتداولة ذات رأس المال المرجح مثل XLK، حيث تقوم شركة Apple Inc. (AAPL) وشركة مايكروسوفت. (MSFT) تمثل معًا أكثر من 40% من قيمة الأصول.
|
شريط |
اسم |
وزن٪ |
نمو ربحية السهم٪ TTM |
السعر/الربحية TTM |
السعر/الربح للأمام |
أَثْمَر٪ |
|
VRT |
شركة فيرتيف القابضة |
2.66% |
2597.67 |
63.04 |
32.43 |
0.13 |
|
NVDA |
شركة نفيديا |
2.44% |
585.45 |
73.59 |
35.10 |
0.02 |
|
إن تي إن إكس |
شركة نوتانيكس |
2.28% |
83.57 |
يصل |
58.99 |
0 |
|
اندفاع |
دور داش، وشركة |
2.27% |
60.72 |
يصل |
558.95 |
0 |
|
CRWD |
شركة كراود سترايك القابضة |
2.13% |
146.22 |
869.56 |
80.34 |
0 |
|
إدارة علاقات العملاء |
شركة سيلزفورس |
1.93% |
1938.34 |
69.99 |
30.08 |
0.54 |
|
شبكة |
شركة كلاود فلير |
1.89% |
6.87 |
يصل |
156.67 |
0 |
|
الآن |
سيرفيس ناو، وشركة |
1.81% |
425.71 |
88.39 |
56.52 |
0 |
|
كلب |
شركة داتا دوج |
1.71% |
180.56 |
928.45 |
83.43 |
0 |
|
إتش بي إي |
شركة هيوليت باكارد إنتربرايز |
1.70% |
125.59 |
11.52 |
8.91 |
3.11 |
البيانات المحسوبة مع Portfolio123
منذ إنشائها، كان أداء FXL أقل من أداء XLK، وهي متأخرة بفترة قصيرة عن صندوق Invesco S&P 500® Equal Weight Technology ETF (RSPT).
إف إكس إل مقابل. XLK، RSPT، منذ مايو 2007 (البحث عن ألفا)
لقد تأخرت FXL أيضًا عن كلا المعيارين على مدار الـ 12 شهرًا الماضية:
إف إكس إل مقابل. XLK، RSPT، إرجاع لمدة 12 شهرًا (البحث عن ألفا)
باختصار، FXL عبارة عن صندوق استثماري متداول للتكنولوجيا متنوع بشكل جيد ويفضل الأسهم ذات خصائص النمو أو القيمة. تبدو الفكرة رائعة بالنسبة للمستثمرين الراغبين في تجنب التركيز على رؤوس الأموال الضخمة لصناديق الاستثمار المتداولة في مجال التكنولوجيا الشهيرة مثل XLK. ومع ذلك، فشلت الاستراتيجية في تحقيق عائد فائض منذ عام 2007.
قائمة لوحة القيادة
أستخدم الجدول الأول لحساب نقاط القيمة والجودة. ويمكن استخدامه أيضًا في عملية انتقاء الأسهم للتحقق من مكانة الشركات بين أقرانها. على سبيل المثال، يخبرنا عمود EY أن شركة خدمات تكنولوجيا المعلومات التي يبلغ عائد أرباحها أعلى من 0.0322 (أو السعر/الأرباح أقل من 31.06) تقع في النصف الأفضل من الصناعة فيما يتعلق بهذا المقياس. يتم إرسال قائمة لوحة المعلومات كل شهر إلى المشتركين في المخاطر الكمية والقيمة، حيث تقف الشركات الأكثر ربحية في النصف الأفضل بين أقرانها فيما يتعلق بمقاييس التقييم الثلاثة في نفس الوقت. الأسهم أدناه هي جزء من القائمة المرسلة للمشتركين قبل بضعة أسابيع بناءً على البيانات المتاحة في هذا الوقت.
|
تحويلة |
شركة اكستريم نتوركس |
|
سيارات |
شركة كارز دوت كوم |
|
هاتف |
تي إي كونيكتيفيتي المحدودة. |
|
نكسبي |
إن إكس بي لأشباه الموصلات إن في |
|
الجنرال |
شركة جين ديجيتال |
|
IDCC |
شركة إنترديجيتال |
وهو نموذج تناوبي ذو انحياز إحصائي نحو عوائد زائدة على المدى الطويل، وليس نتيجة تحليل لكل سهم.
