جالاكسي ديجيتال هولدينجز المحدودة (OTCPK:OTCPK:BRPHF) استفادت من عودة قطاع العملات المشفرة، حيث ارتفعت الأسهم بأكثر من 170٪ خلال العام الماضي. لقد صنعت الشركة اسمًا لنفسها كشركة رائدة في مجال الخدمات المالية العالمية المتخصصة في الأصول الرقمية مع نموذج أعمال متنوع. القصة هنا هي زيادة كبيرة في الأصول الخاضعة للإدارة، مما أدى إلى ارتفاع أسعار العملات المشفرة والتدفقات المستمرة لرأس المال الجديد.
قمنا بتغطية السهم آخر مرة في عام 2023، مع الإشارة إلى أن المجموعة كانت تعمل على تعزيز موقعها في السوق من خلال العديد من الرياح الخلفية طويلة المدى. يتطلع تحديثنا اليوم إلى النتائج الفصلية القادمة، مع شعور بأن توقعات Galaxy أقوى من أي وقت مضى. تظل جهود إعادة التنظيم المستمرة لدمجها في الولايات المتحدة وإدراج الأسهم في قائمة ناسداك حافزًا رئيسيًا يتطلع إليه المستثمرون.
المجرة خلاصة الشؤون المالية الرقمية
من المقرر أن تعلن شركة Galaxy Digital عن أرباحها للربع الرابع في 26 مارس، قبل افتتاح السوق. لقد حدث الكثير في الأشهر الأخيرة، حيث انعكست بعض الاتجاهات عالية المستوى في بيانات الأصول الخاضعة للإدارة في نهاية شهر يناير للشركة، والتي وصلت إلى 8.1 مليار دولار، بزيادة 328٪ عن نفس الفترة من العام الماضي.
ضمن المبلغ الإجمالي، ارتفع بند “الأموال” الأساسي، بما في ذلك عائلة Galaxy Asset Management (GAM) من الصناديق السلبية والنشطة ورأس المال الاستثماري بقيمة 3.3 مليار دولار أمريكي، بنسبة 74٪ على أساس سنوي.
وهناك أيضًا فئة “الانتهازية” في الأصول المدارة، والتي بلغت 4.8 مليار دولار في يناير، مقارنة بـ 1.6 مليار دولار في نهاية الربع الثالث. في هذه الحالة، تم اختيار Galaxy لإدارة الأصول من أجل التصفية المستمرة لمحفظة الأصول الرقمية السائلة المفلسة “FTX Group” في سبتمبر. وفي حين ارتفعت هذه القيمة حتى عام 2024، فمن المتوقع أن تنخفض الأصول المُدارة المرتبطة بهذا البرنامج المعين بمرور الوقت مع تسييل المحفظة.
سنحصل على مزيد من الألوان حول تفاصيل هذه الأرقام خلال شهر مارس، مع تقرير الربع الرابع، حيث يشير الاتجاه من الربع الأخير إلى مجموعة من تفويضات العملاء الجديدة المُدارة بنشاط، بالإضافة إلى التقدير في قيمة الممتلكات الأساسية، بناءً على على الزخم القوي لأسعار الأصول الرقمية.
ومن المتوقع أن يترجم جزء كبير من نمو الأصول المدارة مباشرة إلى إيرادات رسوم أعلى كمحرك أساسي للأرباح حتى عام 2024.
المصدر: شركة IR
كان التطور الرئيسي لشركة Galaxy Digital هذا العام هو إطلاق Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO) في يناير. تعمل Galaxy كوكيل التنفيذ في شراء وبيع البيتكوين مقابل النقود، ضمن هيكل الصناديق المتداولة في البورصة المُدارة بشكل سلبي، بالشراكة مع Invesco Ltd. (إيفز).
ويعمل هذا التعاون على تسليط الضوء على خبرة Galaxy في التداول وصناعة السوق وإدارة المخاطر. يتضمن المقياس الرئيسي هنا عدد الأطراف التجارية المقابلة لمجموعة Galaxy Global Markets (GGM)، والتي وصلت إلى 1028 في الربع الثالث، بزيادة 3٪ عن الربع الثالث من عام 2022.
وبالنظر إلى النمو الهائل في الأصول الرقمية منذ نهاية الربع الثالث، فإن التوقعات تشير إلى حجم تداول وإيرادات قوية، إلى جانب نشاط الإقراض والرهن العقاري ذي الصلة للربع الرابع، مع مزيد من الزخم في الربع الأول الحالي من عام 2024.
أخيرًا، الجزء الثالث الذي يجب مراقبته هو مجموعة “Digital Infrastructure Solutions”، والتي توسعت بسرعة لتصبح عملية تعدين كبيرة للبيتكوين في مركز بيانات Helios التابع للشركة في غرب تكساس. أنهت الشركة الربع الثالث بمعدل تجزئة تحت الإدارة قدره 3.9 إكساهاش/ثانية، بين 1.8 إكساهاش/ثانية في ظل التعدين الخاص، والباقي من خلال خدمات الاستضافة.
وبالنظر إلى أن سعر بيتكوين (BTC-USD) قد تضاعف بأكثر من الضعف من متوسط أقل من 30 ألف دولار إلى المستوى الحالي الذي يزيد عن 66 ألف دولار، فمن المتوقع أن تساهم إيرادات التعدين بشكل إيجابي في النتائج الإجمالية في الربع الرابع.
المصدر: شركة IR
ما هو التالي بالنسبة لـ Galaxy Digital؟
هناك العديد من الأجزاء المتحركة عند النظر إلى Galaxy Digital، والخلاصة بالنسبة لنا هي الدور الحاسم للشركة في تعزيز اعتماد الأصول الرقمية على المستوى المؤسسي عالميًا.
تمثل موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق الاستثمار المتداولة ذات السعر الفوري للبيتكوين في يناير علامة فارقة للصناعة التي عملت على إعادة تأكيد شرعية الأصول الرقمية كوسيلة استثمارية قابلة للحياة. وبعيدًا عن أي اتصال بالبيتكوين أو الإيثر (ETH-USD) أو أسعار العملات المشفرة الأخرى، نشعر أن فرص النمو لشركة Galaxy لا تزال في المراحل الأولى من التفكير في العالم الأوسع لتقنيات blockchain.
لا توجد مجموعة أخرى بحجم Galaxy لها حضور راسخ في مختلف القطاعات بدءًا من الأسواق العالمية وحتى إدارة الأصول. وبهذا المقياس، تتمتع الشركة بوضع جيد لمواصلة الاستفادة من رأس المال، مع تطور السوق إلى دورة النمو التالية.
يخضع “GalaxyOne” الخاص بالشركة بالفعل للاختبار التجريبي، ويمكن أن يكون محركًا إضافيًا للنمو حتى عام 2024. ويعزز العرض القدرات الحالية التي تدعم وظائف التداول الفوري والمشتقات والإقراض والحفظ وإعداد التقارير من خلال منصة موحدة للعملاء من المؤسسات.
لقد ذكرنا التوقع المستمر بأن تقوم Galaxy بإعادة تنظيم نفسها لتصبح شركة مسجلة في ولاية ديلاوير مع إدراج أساسي في الولايات المتحدة. ومن وجهة نظرنا، ينبغي لهذا الهيكل أن يعزز وضوح وسيولة السهم، مع إطلاق القيمة للمساهمين من خلال هيكل مؤسسي مبسط.
آخر تحديث هو أن مراجعة هيئة الأوراق المالية والبورصات مستمرة، في عملية كانت أبطأ من المتوقع. كما هو موضح في آخر مكالمة جماعية للأرباح، فإن أحد أهداف Galaxy هو أن تصبح في النهاية وسيطًا وتاجرًا مسجلاً لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة، وتتنافس مباشرة مع Coinbase Global Inc. (COIN) في السوق الأمريكية وأيضًا خدمة عملاء التجزئة مباشرةً.
وهذا أمر مهم، لأنه سيسمح لتقييم Galaxy بالتقارب بشكل أعلى نحو Coinbase، والتي يتم تداولها حاليًا بعلاوة كبيرة من حيث مضاعف السعر إلى الكتاب. من وجهة نظرنا، تظل شركة Galaxy Digital مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.
افكار اخيرة
نحن متفائلون بشأن Galaxy Digital ونتوقع تقرير أرباح قويًا للربع الرابع، مع تقديم الإدارة توجيهات إيجابية للعام المقبل. في الوقت نفسه، من المفهوم أن سعر السهم لا يزال معرضًا لحركة التداول قصيرة المدى وتحول المشاعر تجاه العملات المشفرة.
الخطر هنا هو أن البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى تواجه فترة طويلة من التقلبات التي من شأنها أن تؤثر على توقعات النمو. ونريد أن نرى المزيد من التقدم في تعزيز خارطة طريق الإدراج في الولايات المتحدة، في حين أن أي نوع من الانتكاسة هناك من شأنه أن يجبر على إعادة تقييم التوقعات على المدى الطويل.
تشمل نقاط المراقبة خلال الأرباع القليلة القادمة تحديثات الأصول المُدارة الشهرية ومؤشرات الأداء مثل أحجام التداول ونشاط تعدين البيتكوين.
ملاحظة المحرر: تتناول هذه المقالة واحدة أو أكثر من الأوراق المالية التي لا يتم تداولها في بورصة أمريكية كبرى. يرجى الانتباه إلى المخاطر المرتبطة بهذه الأسهم.
