صندوق إنفيسكو العالمي للطاقة النظيفة (ETF)NYSEARCA:PBD) هو صندوق صغير الحجم يسعى إلى تتبع عوائد مؤشر WilderHill New Energy Global Innovation Index. تحتوي المحفظة على أسهم الشركات الموجودة في البلدان المتقدمة والأسواق الناشئة التي تشارك في الحفاظ على الطاقة النظيفة. تعمل هذه الشركات في مجال طاقة الرياح والطاقة الشمسية والطاقة المائية وموجات المد والجزر والوقود الحيوي وغيرها من مصادر الطاقة المتجددة، بالإضافة إلى الأعمال المتعلقة بتحويل الطاقة وتخزينها وحفظها وكفاءتها والحد من الكربون والغازات الدفيئة ومكافحة التلوث.
في حين أن هذا النوع من صناديق الاستثمار المتداولة يعد أحد الاعتبارات بالنسبة للمستثمرين الراغبين في تخصيص المساحة إما لأسباب مسؤولة اجتماعيًا أو اعتقادًا بأن الطاقة النظيفة تعد بعوائد كبيرة، فإننا نعتقد أن هناك خيارات أفضل من PBD. إن تخصيص محفظتها منتشر على نطاق واسع للغاية ونعتقد أن هذا هو ما يؤدي إلى تآكل الأداء. نحن نقيم العثور على بيع.
التخصيص واسع جدًا
يعد PBD واحدًا من أقدم الصناديق في هذا المجال، حيث يعود تاريخ إنشائه إلى عام 2007. وعلى الرغم من أنه قد يكون صندوق استثمار متداول متمرسًا، إلا أنه استمر في الأداء الضعيف مقارنة بأقرانه ومعاييره مرارًا وتكرارًا.
ألق نظرة على PBD مقابل GRID وERTH:
تسعى ألفا
تكمن المشكلة في بناء محفظة PBD. نادراً ما يكون تنويع القطاع فكرة سيئة بالنسبة لمؤسسة التدريب الأوروبية التي تهدف إلى تغطية أكثر من مجرد قطعة معزولة من سوق الأوراق المالية العالمية الكبيرة. ومع ذلك، عندما يتعلق الأمر بأسلوب معين، مثل الطاقة المتجددة، يبدو أن عدم التمييز الكافي في اختيار الأسهم يشكل عائقًا. وهناك صناديق أخرى ذات أداء أفضل تركز بشكل أضيق. وبما أن صناديق الاستثمار المتداولة من هذا النوع من المرجح أن تكون جزءًا من محفظة أسهم أكبر، فهناك قيمة مضافة قليلة من خلال امتلاك العديد من الأسهم.
إن محاولة PBD لتعريف الطاقة البديلة بشكل أكثر فضفاضة تعني أنها في نهاية المطاف تمتلك أسهمًا قد لا توفر أفضل إمكانية لزيادة رأس المال من منظور أساسي. ويبدو أن اتباع نهج تصاعدي في اختيار الأسهم يفيد الصندوق بشكل أفضل. لكن هذا لا يحدث هنا.
بيتا الذكية؟ ليس في هذه الحالة.
وهناك مشكلة أخرى تتمثل في نهج الاستثمار القائم على القواعد الذي يتبعه الصندوق. يستخدم PBD، الذي يطلق عليه اسم ETF “بيتا الذكية”، مزيجًا من الاستثمار النشط والسلبي أثناء محاولته تتبع مؤشر ليس له قيمة سوقية مرجحة. يختار المستثمرون هذه الإستراتيجية لتوليد عوائد تتفوق على السوق الواسعة. وفي حالة PBD، فإن معيارها هو MSCI EAFE. إذا قارنا PBD بهذا المؤشر، فمن الواضح أن نهج بيتا الذكي لا يعمل.
في حين تفوق أداء PBD على مؤشر EAFE بفارق كبير جدًا خلال عام 2021، فإن هذا على الأرجح يرجع إلى توقيع الرئيس بايدن على مشروع قانون البنية التحتية الذي يوفر تريليونات الدولارات لتمويل مشاريع الطاقة المتجددة.
يبدو أن النهج القائم على القواعد لمؤشر WilderHill للابتكار العالمي للطاقة الجديدة يلحق الضرر بـ PBD لأنه لا يتطلب أي تحليل أساسي. تتضمن قواعد الإدراج للمؤشر تجاوز حد أدنى معين من القيمة السوقية والسيولة بالإضافة إلى “… التعرض للطاقة النظيفة مع مطالبة الشركة بالحصول على الجزء الأساسي من أنشطتها التجارية مع التركيز على ابتكار الطاقة الجديدة كما هو موضح في تعريفات القطاع – ودون التعرض للوقود الأحفوري…”
وفقًا لما ورد أعلاه، طالما أن الشركة تعمل في مجال الطاقة الخضراء، على النحو المحدد من قبل لجنة المؤشر، وتلبي متطلبات السيولة وقيمة السوق، فإنها تخضع للتضمين. ويبدو أن هذه العملية تحول دون إجراء أي تحليل مالي لهذه الأسهم.
ملف تعريف المخاطر/العائد غير الجذاب، والمزيد (لا يعجبني)
يتماشى الانحراف المعياري لعوائد PBD مع متوسط الفئة، ولكن بالنسبة للصندوق الذي تتخلف عوائده عن غالبية أقرانه، فإن هذا مستوى غير مقبول من التقلب.
على الرغم من عدم أخذها في الاعتبار عند تحليل المخاطر، إلا أن نسبة دوران PBD تبرز حقًا عن الباقي عند 64٪. وهذا هو الأعلى بين جميع أقرانه، والأهم من ذلك، أنه يتجاوز مستوى التداول المقبول لصندوق مُدار بشكل سلبي، والذي يجب أن يكون حوالي 30٪.
أنا لا أهتم بنسب النفقات لأنني أعتقد أنك تدفع مقابل ما تحصل عليه من خلال صندوق الاستثمار المتداول. ومع ذلك، فإن نسبة PBD هي ثاني أغلى نسبة في فئتها وهذا غير معقول نظرا لملف المخاطر/العائد الخاص بها. في حالة هذا الصندوق، فإنك لا تحصل على ما تدفع مقابله.
ينطوي الاستثمار في الطاقة النظيفة على العديد من المخاطر
في عام 2021، كانت أسهم الطاقة المتجددة مثار غضب عندما تعهد بايدن بدعم مشاريع الطاقة المتجددة من خلال مشروع قانون البنية التحتية الخاص به. تضاءلت الإثارة بعد أن عانت العديد من هذه الأسماء من تضخم الأسعار بسبب الارتفاع المؤقت وبيع الأسهم. ومما زاد من تفاقم الضرر، أن بيئة الاقتصاد الكلي الصعبة المتمثلة في الضغوط التضخمية المستمرة، والتهديد بزيادات أسعار الفائدة في المستقبل، والمخاوف من الركود أدت إلى إبعاد الأموال عن الطاقة الخضراء. وصلت تدفقات الأموال من مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة إلى أدنى مستوياتها في الربع الرابع من عام 2023. انظر الرسم البياني أدناه:
نجم الصباح
فيما يتعلق بالطاقة كقطاع، بدأ العديد من المستثمرين الذين كانوا يضعون أموالهم في أسماء الطاقة البيئية والاجتماعية والحوكمة كرهان قطاع فرعي في نقل أموالهم إلى أسماء الطاقة التقليدية لنفس الأسباب الموضحة أعلاه.
انظر تقارب العائدات في الرسم البياني أدناه:
تشارلز شواب
الخلاصة: علامة حمراء لصندوق الاستثمار المتداول للطاقة الخضراء
بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في الشراء في مجال الطاقة النظيفة، سواء لأسباب تتعلق بالمسؤولية الاجتماعية أو للاعتقاد في عوائد ضخمة، فإن الانتظار على الهامش قليلاً حتى يستقر المشهد الكلي قد يكون من الحكمة. عندما تتاح فرصة الاستثمار، تكون قائمة صناديق الاستثمار المتداولة المخصصة لهذا المجال طويلة.
ونظراً لاستراتيجية اختيار الأسهم التي تنتهجها شركة PBD، وهي المحفظة التي يكون تخصيصها واسعاً للغاية وملف المخاطر/العائد غير الجذاب، فإننا نتجنب ذلك. في الواقع، لجميع الأسباب التي تمت مناقشتها أعلاه، فإننا نمنح صندوق الاستثمار المتداول للطاقة الخضراء هذا تصنيف بيع.
