أطروحة الاستثمار
صندوق إنفيسكو دورسي رايت للرعاية الصحية مومنتوم المتداولة (ناسداك: بي تي إتش) حققت أداءً مخيبًا منذ تغيير مؤشرها قبل عشر سنوات، متخلفة عن صندوق Vanguard Health Care ETF (VHT) بنسبة 13٪ تقريبًا. يمكن أن يكون معظم هذا الأداء الضعيف يُعزى ذلك إلى نسبة النفقات المفرطة البالغة 0.60٪ لشركة PTH. ومع ذلك، توضح هذه النتائج كيف لا يعمل نهج الزخم المدار بشكل سلبي لمعظم أسهم الرعاية الصحية. في هذه المقالة، سأقوم بتقييم أداء PTH وأساسياته مقابل معيارين مرجعيين وشرح لماذا يجب عليك تجنب صندوق المضاربة الصغير هذا. أتمنى أن تستمتعوا بالتحليل.
نظرة عامة على PTH
منذ 19 فبراير 2014، قامت PTH بتتبع مؤشر DWA للقادة الفنيين للرعاية الصحية، حيث قامت باختيار أسهم الرعاية الصحية الأمريكية ضمن أفضل 2000 شركة بناءً على مقياس القوة النسبية الخاص. يجب أن تستوفي الأوراق المالية المؤهلة المعايير التالية الموضحة في القسم 2.1.2 من وثيقة المنهجية.
- اسأل أ عضو في مؤشر ناسداك الأمريكي
- أن يتم تصنيفها ضمن أفضل 2000 شركة من حيث القيمة السوقية
- تصنيفها على أنها أسهم عادية
- أن يكون لديك متوسط حجم تداول يومي بالدولار لا يقل عن 3M يبلغ مليون دولار
تحصل جميع الأوراق المالية على درجة بناءً على تحركات الأسعار المتوسطة والطويلة الأجل مقارنة بمعيار السوق التمثيلي، مع إعادة توازن المؤشر وإعادة تشكيله في نهاية العام. كل ربع تقويمي. يختار المؤشر ما لا يقل عن 30 ورقة مالية ولكنه يحتفظ بـ 59 منها اعتبارًا من 12 مارس 2024.
نسب النفقات المرتفعة ليست غير عادية بالنسبة للصناديق المتخصصة، ولكن نسبة النفقات البالغة 0.60٪ لشركة PTH مرتبطة بالمرتبة السادسة بين صناديق الاستثمار المتداولة للرعاية الصحية. كما هو موضح أدناه، فإن أداء هذه الأموال ذات الرسوم المرتفعة يكون ضعيفًا بشكل عام على المدى الطويل، وبالتالي فإن أول ما يجب على القراء معرفته هو أنك لا تحصل دائمًا على ما تدفع مقابله. البساطة تعمل.
المستثمر الأحد
حتى فبراير 2024، كان أداء PTH أقل من أداء VHT بنسبة 13.39% (165.78% مقابل 179.17%) على مدى السنوات العشر الماضية، على الرغم من أن إجمالي عوائدها على مدى خمس سنوات كان أفضل بنسبة 3%، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى النجاح خلال العام السابق. وهذا ليس مفاجئا، نظرا للكيفية التي تتداخل بها استراتيجيات نمط الزخم في كثير من الأحيان مع استراتيجيات نمط النمو. كما أنا متأكد من أن القراء يعرفون، تفوقت أسهم النمو على أسهم القيمة في عام 2023 في جميع قطاعات الحجم.
متخيل المحفظة
من منظور بناء المحفظة، يعد هذا التداخل بين الزخم والنمو أمرًا ضروريًا يجب تذكره. إن إضافة صندوق زخم مخصص إلى هذا المزيج ليس أمرًا حكيماً إذا كنت تستثمر بالفعل بكثافة في أسهم النمو. الى جانب ذلك، قد ينتهي بك الأمر مع تقلبات غير مرغوب فيها. يوضح الرسم البياني أدناه أن أداء PTH لم يكن أقل من أداء VHT بنسبة 0.73٪ سنويًا منذ مارس 2014 فحسب، بل أنه فعل ذلك مع رقم انحراف معياري أعلى بعشر نقاط. كما خسر FTH أيضًا نسبة ملحوظة بلغت 46.57٪ بين سبتمبر 2021 وأكتوبر 2023.
متخيل المحفظة
تحليل هرمون الغدة الدرقية
العشرة الأوائل القابضة
فيما يلي أهم عشرة ممتلكات لشركة PTH، بإجمالي 35.54% من المحفظة. بعض أسماء الأسر موجودة في هذه القائمة، مثل إيلي ليلي (LLY) ومجموعة يونايتد هيلث (الأمم المتحدة). ومع ذلك، فإن معظم المحفظة هي في الأسهم الصغيرة. لدى مقدمي الخدمات المختلفين تعريفات مختلفة لهذا القطاع، ولكن 44/59 سهمًا (63.59٪ من حيث الوزن) لها قيمة سوقية أقل من 5 مليارات دولار، ويبلغ متوسط القيمة السوقية 2.87 مليار دولار فقط، لذا فهي مؤسسة استثمارية صغيرة الحجم الآن.
إنفيسكو
تلامس PTH عشر صناعات فرعية بموجب معايير تصنيف الصناعة العالمية، أو GICS. لا يستخدم مزود المؤشر هذا النظام، ولهذا السبب لدى مؤسسة التدريب الأوروبية مبلغ صغير مخصص لأسهم التأمين على الحياة والصحة.
- التكنولوجيا الحيوية: 49.48%
- الأدوية: 18.79%
- معدات الرعاية الصحية: 8.55%
- الرعاية الصحية المدارة: 6.07%
- أدوات وخدمات علوم الحياة: 5.23%
- مرافق الرعاية الصحية: 4.02%
- مستلزمات الرعاية الصحية: 3.29%
- خدمات الرعاية الصحية: 2.35%
- التأمين على الحياة والصحة: 1.45%
- تكنولوجيا الرعاية الصحية: 0.77%
أساسيات PTH من قبل الشركة
يسلط الجدول التالي الضوء على المقاييس الأساسية المختارة لأكبر 25 ملكية لشركة PTH، والتي يبلغ مجموعها 66.57٪ من المحفظة. يتضمن هذا الجدول العديد من مقاييس الزخم ويظهر مدى جودة كل معدل على عوامل أخرى مثل التقلب والنمو والتقييم والجودة. كمقاييس، قمت بتضمين VHT وصندوق Invesco S&P SmallCap Health Care ETF (PSCH).
المستثمر الأحد
فيما يلي ثلاث وجبات إضافية:
1. بيتا لمدة خمس سنوات لـ PTH هو 1.13، وهو دليل على أنه حاليًا صندوق متقلب للغاية لهذا القطاع. لا يحصل مساهمو PTH على نفس الحماية من الجانب السلبي مثل VHT، والتي غالبًا ما تتفوق في عمليات السحب. لقد ذكرت انخفاض PTH بنسبة 46.57٪ في وقت سابق، لكنه انخفض أيضًا بنسبة 37.41٪ بين أغسطس 2015 وفبراير 2016 و 27.93٪ بين أكتوبر 2018 وديسمبر 2018.
متخيل المحفظة
2. إن تطبيق استراتيجية الزخم على العديد من أسهم الرعاية الصحية ذات رأس المال الصغير أمر مضلل. ضع في اعتبارك أن 283 من أسهم الرعاية الصحية هي من بين أفضل 2000 شركة من حيث الحجم، والعديد منها شركات في مرحلة مبكرة. نظرا للتحديات في تقييم هذه الشركات، والتي عادة ليس لديها سجل تجاري أو مبيعات، فسوف ينتهي بك الأمر بامتلاك عدد كبير جدا من الأسهم مع الرسوم البيانية مثل هذا:
تسعى ألفا
علاجات الفايكنج (VKTX) كان واحدًا من ثلاثة أسهم انخفضت بأكثر من 10% في 11 مارس 2024، لكن PTH أدرجتها في مكاسبها السعرية بنسبة 211% للأسبوعين المنتهيين في 28 فبراير 2024. وعلى نحو فعال، يخاطر مستثمرو PTH بالشراء عند القمة، و نظرًا لأن هذه العوائد قصيرة المدى غير طبيعية جدًا، فمن الأفضل تركها للمدير النشط ليقرر ما إذا كان الأمر يستحق جني الأرباح. يبلغ عائد VKTX لمدة شهر واحد حوالي نصف ذروة مكاسبه.
3. يعد تقييم PTH أمرًا صعبًا لأن العديد من الشركات ليس لديها مبيعات أو أرباح. في هذه الحالات، يتم استبعادهم من توقعات معدل نمو المحفظة ونسب السعر إلى الربحية، مما يقلل من قيمة هذه النسب. من بين أولئك الذين تتوفر لديهم مقاييس النمو والتقييم المُبلغ عنها، يتم تداول PTH بمبيعات متأخرة تبلغ 22.32 مرة، أو حوالي ثلاثة أضعاف مبيعات VHT وPSCH، في حين تقدم ضعف نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. ومع ذلك، فإن النتيجة الرئيسية هي انخفاض أرباح PTH البالغة 6.62/10، مما يؤكد طبيعة المضاربة لصندوق الاستثمار المتداول.
توصية الاستثمار
PTH عبارة عن صندوق استثمار متداول مضارب للغاية يتم الاختيار من بين ما يقرب من 300 سهم من أسهم الرعاية الصحية الأمريكية. في أي وقت، من المحتمل أن يكون هناك العديد من الشركات الصغيرة في المرحلة المبكرة التي تتمتع بميزات زخم مذهلة، وبما أن مؤشر PTH يتطلب 30 فقط، فمن المحتمل أن هذا هو ما سيختاره. مع ارتفاع الأسعار بنسبة 50%+ خلال فترات قصيرة، أصبح التوقيت هو كل شيء. أنا لا أثق في أن المؤشر المُدار بشكل سلبي سيتمكن من القيام بذلك بشكل جيد، وسأشعر براحة أكبر مع مدير نشط يمكنه جني هذه الأرباح الكبيرة بشكل غير طبيعي عندما يكون ذلك مناسبًا. ولذلك، وبما أنني لا أتفق مع الاستراتيجية ولست معجبًا بسجلها الحافل، فقد قمت بتعيين تصنيف “بيع” لشركة PTH. شكرا لك على القراءة، وأتطلع إلى تعليقاتك أدناه.
