خفضت الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بنسبة ربع مئوية يوم الأربعاء ، مما أدى إلى خفض معدل الأموال الفيدرالية إلى حدى بين 4.00 في المائة و 4.25 في المائة استجابةً لضعف ظروف سوق العمل ، مما يتيح واحدة من أكثر الاجتماعات المشغلة سياسياً في تاريخ البنك المركزي الحديث.
بالإضافة إلى ذلك ، أشارت الغالبية العظمى من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم يتوقعون تخفيضات أخرى هذا العام ، مما يشير إلى تخفيض ربع نقطة في اجتماعين المتبقيين من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر وديسمبر من هذا العام.
وجاء التخفيض يوم الأربعاء بعد أشهر من الضغط من الرئيس ترامب للبنك المركزي لخفض تكاليف الاقتراض.
وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي في بيان صدر في ختام اجتماع السياسة النقدية لمدة يومين: “تشير المؤشرات الحديثة إلى أن نمو النشاط الاقتصادي المعتدل في النصف الأول من العام. لقد تباطأت مكاسب الوظائف ، وارتفع معدل البطالة ولكن لا يزال منخفضًا. لقد ارتفع التضخم ويبقى مرتفعًا إلى حد ما”.
كان القرار يمثل تخفيضًا في الفائدة الأولى من مجلس الاحتياطي الفيدرالي منذ ديسمبر 2024 ويمثل تحولًا كبيرًا في السياسة بعد أن احتفظ المسؤولون بمعدلات ثابتة طوال النصف الأول من عام 2025 بسبب المخاوف بشأن التضخم الناجم عن التعريفة الجمركية التي لم تتحقق أبدًا.
لم يكن التصويت بالإجماع ، حيث كان حاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران معارضًا من قرار الأغلبية ، مفضلاً تخفيض نسبة نسبة مئوية أكبر. صوت المحافظون كريستوفر والير وميشيل بومان ، اللذين عارضوا قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بعدم خفض الأسعار في يوليو ، وكلاهما صوت مع الأغلبية.
تم إطلاق سراح توقعات المسؤولين بنك الاحتياطي الفيدرالي مع قرار خفض الأسعار. تشير التوقعات الجديدة إلى أن الإسقاط المتوسط للمسؤولين يشير الآن إلى نمو اقتصادي أكثر قليلاً هذا العام وتخفيضات أخرى في الأسعار هذا العام ، مما يصل إلى إجمالي ثلاثة تخفيضات ومعدل فعال قدره 3.6 في المائة. عكست التوقعات السابقة ، التي تم إصدارها في يونيو ، توقع ما مجموعه تخفيضات في عام 2025 ، مما سيصل المعدل الفعلي إلى حوالي 3.9 في المائة.
أظهر ما يسمى “مؤامرة نقطة” للتوقعات ، التي تميز بتوقعات سعر الفائدة للمسؤولين ولكن الحفاظ على هوية هؤلاء المسؤولين مجهولة المصدر ، تحولًا كبيرًا. في يونيو / حزيران ، توقع مسؤولان فقط أن يكون معيار بنك الاحتياطي الفيدرالي في حدود 3.75 في المائة و 3.50 في المائة ، حيث يتوقع جميع المسؤولين الآخرين أن يكون المعيار أعلى. يقول تسعة مسؤولون الآن إنهم يتوقعون أن يتم تخفيض المعدل إلى هذا النطاق ، مع توقع مسؤول واحد أن يكون معدل أقل.
لم تتغير التوقعات المتوسطة للتضخم والتضخم الأساسي ومعدل البطالة.
بلغ متوسط مكاسب كشوف المرتبات 29000 فقط على مدار الثلاثة أشهر المنتهية في أغسطس ، بانخفاض حاد من التقديرات السابقة وزيادة المخاوف بشأن الانكماش الاقتصادي المحتمل ، مما أثار مخاوف من أن موقف السياسة التقييدية في الاحتياطي الفيدرالي كان يعرض النمو الاقتصادي للخطر. العديد من قطاعات الاقتصاد الأكثر حساسية لأسعار الفائدة ، وأبرزها الإسكان ، كانت في حالة من الركود لعدة أشهر.
تكشف الاجتماع وسط دراما سياسية غير عادية ، حيث شغل حاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران مقعده على طاولة السياسة لأول مرة بعد أن أقسم صباح يوم الثلاثاء. يُنظر إلى ميران ، الذي يحمل إجازة غير مدفوعة الأجر كرئيس لمجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض ، على نطاق واسع على أنه يمثل محاولة الرئيس ترامب الأخيرة لكسر إجماع الجماعة على الاحتياطي الفيدرالي الذي يقول النقاد إنه دفع البنك المركزي إلى سياسة النقدية بشكل متكرر.
كما حضر الحاكم ليزا كوك ، التي شاركت على الرغم من التحديات القانونية المستمرة لمحاولة الرئيس ترامب لإزالتها من مجلس الإدارة بسبب مزاعم المعاملات الممتازة المتنازع عليها. قضت محكمة الاستئناف الفيدرالية في وقت متأخر من يوم الاثنين بأن كوك يمكن أن تستمر في الخدمة أثناء قيامها الدعوى. من المتوقع أن تقدم إدارة ترامب استئنافًا لهذا الحكم في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
لقد كان تدهور سوق العمل أكثر وضوحًا مما توقعه العديد من المسؤولين عندما التقوا آخر مرة في يوليو. في ذلك الوقت ، كانت البطالة أقل ويبدو أن التوظيف أكثر استقرارًا. منذ ذلك الحين ، أظهرت مراجعات البيانات أن نمو الوظائف كان أضعف مما تم الإبلاغ عنه في البداية ، وللمرة الأولى منذ بدء استرداد الوباء ، يوجد الآن عمال عاطلون عن العمل أكثر من فتحات الوظائف المتاحة. أظهرت البيانات المنقحة لشهر يونيو أن كشوف المرتبات قد تعاقدت لأول مرة منذ عام 2021.
يجب أن يوفر تخفيض السعر بعض الإغاثة الفورية للمقترضين مع ديون متغيرة ، بما في ذلك بطاقات الائتمان وبعض قروض الأعمال. وكانت معدلات الرهن العقاري قد انخفضت بالفعل تحسبا للتخفيضات في الاحتياطي الفيدرالي.
ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 2.9 في المائة في أغسطس من العام السابق ، وهي أسرع وتيرة منذ يناير. لكن معظم الضغط التضخمي هذا العام جاء من قطاع الخدمات ، مع القليل من الأدلة على أن التعريفة الجمركية دفعت على نطاق واسع أسعار المستهلكين. بدلاً من ذلك ، يبدو أن التعريفة الجمركية قد دفعت بعض فئات الأسعار-مثل الأثاث-ولكن هذه الزيادات التي تم تعويضها قصيرة العمر عن طريق التضخم في فئات أخرى.
قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إن قراره يعكس تفويض الاحتياطي الفيدرالي المزدوج للحفاظ على استقرار الأسعار والعمالة الكاملة. مع إظهار التضخم علامات الثبات في حين يضعف سوق العمل ، يواجه المسؤولون قانون موازنة صعبة في الأشهر المقبلة.
نتطلع إلى الأمام ، سيكون للبنك المركزي اجتماعين أخريين هذا العام ، في أكتوبر وديسمبر ، حيث تظل تخفيضات إضافية في الأسعار ممكنة اعتمادًا على التطورات الاقتصادية.
يمثل الاجتماع اختبارًا مهمًا لباول ، الذي يواجه نهاية فترة ولايته كرئيس في مايو 2026. لقد انتقد ترامب علانية تردد بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض الأسعار بشكل أكثر عدوانية وأشار إلى خطط لاستبدال باول عندما تنتهي فترة ولايته.
أبرزت التوترات السياسية المحيطة بالاجتماع مخاوف أوسع بشأن استقلال الاحتياطي الفيدرالي عن النفوذ السياسي ، وهو مبدأ قاد تقليديًا عمليات البنك المركزي منذ تأسيسه قبل أكثر من قرن. يقول العديد من منتقدي مجلس الاحتياطي الفيدرالي إن البنك المركزي سمح شكوكه بشأن حكمة سياسات ترامب التجارية للتدخل في حكمه عندما يتعلق الأمر بالسياسة النقدية.
يعكس قرار البدء في خفض الأسعار الآن القلق المتزايد من أن ظروف التوظيف تتطلب المزيد من الدعم من السياسة النقدية. ومع ذلك ، يظل المسؤولون حذرًا بشأن الالتزام بمسار محدد مسبقًا لتخفيض الأسعار ، مع التأكيد على الحاجة إلى البقاء مرنًا مع تطور الظروف الاقتصادية.
