دعا حاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والير يوم الأربعاء إلى تخفيض فوري في معدل الاهتمامات ، بحجة أن التضخم يبرد وأن سوق العمل أضعف مما يبدو-تعبئة قضية إدارة ترامب بأن الاقتصاد يحتاج إلى سياسة نقدية أكثر روعة على الرغم من ارتفاع التعريفة الجمركية.
متحدثًا في حدث معهد مانهاتن في نيويورك ، قال السيد والير إنه يدعم تخفيضًا في النقطة البالغ 25 نقطة في معدل الأموال الفيدرالية في اجتماع البنك المركزي في وقت لاحق من هذا الشهر. وأشار إلى تباطؤ النمو الاقتصادي ، وإضعاف خلق فرص العمل في القطاع الخاص ، وقراءات التضخم التي وصفها بأنها قريبة من الهدف بمجرد تجريد آثار التعريفات.
وقال والير: “أرى الآن أدلة كافية لدعم التخفيض في النطاق المستهدف في اجتماع FOMC في يوليو” ، مضيفًا أن التخفيضات الإضافية في وقت لاحق من هذا العام قد تكون مناسبة “إذا استمرت البيانات في الإشارة إلى الضعف الاقتصادي واستمر التضخم في التخفيف”.
وقال إن الموقف الحالي للسياسة النقدية من المحتمل أن يكون “مقيدًا” ، حيث تقدر أسعار الفائدة الحقيقية بـ 125 إلى 150 نقطة أساس أعلى من المحايد. وقال والير: “كانت هذه الدرجة من ضيقة السياسة مناسبة في عامي 2022 و 2023”. “لكن في رأيي ، لم يعد هناك ما يبرر”.
تناول السيد والير مباشرة دور التعريفة الجمركية في قراءات التضخم الأخيرة ، بحجة أنه من غير المرجح أن ينتجوا ضغوطًا مستمرة في الأسعار. وقال: “الزيادات الأخيرة في التعريفات هي زيادات لمرة واحدة في مستوى السعر وليس مصدرًا للتضخم المستمر”. “إذا ظلت توقعات التضخم مرسمة جيدًا – وأعتقد أنها – فإن مبادئ السياسة النقدية القياسية تشير إلى أننا يجب أن ننظر من خلال هذه الأنواع من التغييرات النسبية في الأسعار.”
يعكس هذا التحليل عن كثب حجة إدارة ترامب بأن التعريفات قد ترفع بعض الأسعار مؤقتًا ولكنها لا تمثل قوة تضخمية مستمرة. بينما أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مخاطر التضخم الناجمة عن التعريفة الجمركية ، تشير ملاحظات والير إلى تزايد الدعم الداخلي في بنك الاحتياطي الفيدرالي لتفسير أكثر.
جادل والير بأن الخلفية الاقتصادية قد تحولت بشكل كبير من الظروف التي تبرر معدلات أعلى في السنوات السابقة. وقال إن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني يبدو أنه تباطأ إلى حوالي 1 في المائة ، حيث أظهر الإنفاق الاستهلاكي واستثمار الأعمال علامات التليين. وقال: “لقد أدار النمو في نفقات الاستهلاك الشخصي”. “في حين كان الاستهلاك قويًا في أوائل عام 2024 ، فقد تباطأ بشكل كبير في الأشهر الأخيرة.”
على واجهة العمل ، قال والير إن قوة مستوى السطح في أقنعة بيانات التوظيف تنمو الضعف الأساسي. وأشار إلى زيادة يونيو بلغت 74000 وظيفة في كشوف المرتبات الخاصة فقط – أقل من المكاسب الشهرية النموذجية – وحذر من أن “هذا الرقم من المحتمل أن يبالغ في القوة الأساسية لخلق فرص العمل”. كما سلط الضوء على انخفاض متوسط ساعات الأسبوع ، وإشارة مبكرة رئيسية لركود سوق العمل ، وأشار إلى أن نمو الأجور يتباطأ لأكثر من عام.
قال والير: “أعتقد أن سوق العمل في أو بالقرب من سرعة المماطلة”. وحذر من أنه إذا انتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى سبتمبر لخفض الأسعار ، فقد يخاطر “بتدخل المنحنى”.
على الرغم من أنه شدد على أنه لم يتخذ قرارًا نهائيًا وينظر في البيانات القادمة ، فقد أوضح Waller أن تدفق البيانات الحالي يدعم الإجراء في يوليو. وقال: “أعتقد أن FOMC يمكنه ويجب أن تخفض النطاق المستهدف لمعدل الأموال الفيدرالية في ختام اجتماعنا في يوليو”.
فسرت الأسواق الخطاب على أنه إشارة قوية لصالح التخفيف على المدى القريب. زاد المتداولون الرهانات على تخفيض يوليو في أعقاب الملاحظات ، وانخفضت عائدات الخزانة بشكل متواضع.
تضيف ملاحظات السيد والير أيضًا تكهنات حول مستقبل قيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي. تنتهي فترة ولاية باول في أوائل عام 2026 ، وبعضها في إدارة ترامب كان ينتقد إحجام بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تخفيف السياسة في وقت سابق. على الرغم من أن والير لم يخاطب مسائل الموظفين ، فمن المحتمل أن ينظر إلى خطابه على أنه أكثر توافقًا مع وجهة نظر البيت الأبيض من التعليقات الأخيرة من باول أو مسؤولين آخرين.
قال والير: “إذا تطور الاقتصاد كما أتوقع ، فإن قضية قطع النطاق المستهدف لمعدل الأموال الفيدرالية واضحة”.
