الأسهم الرقمية المباشرة: تستحق الشراء على الرغم من مخاطر التقييم (NASDAQ:DRCT)

القابضة الرقمية المباشرة (ناسداك: دي آر سي تي) هي واحدة من أكثر الاكتتابات العامة الأولية إثارةً في الآونة الأخيرة، وتبدو الشركة في وضع يسمح لها بتحقيق نمو كبير. ونظرًا لتقديرات الأرباح القوية، قام السوق بتقييم السهم بدرجة عالية. بينما تتطلع الشركة إلى القادم الواعد في العقد المقبل، أعتقد أنه يجب على المستثمرين توخي الحذر والتفكير في كيفية تأثير التباطؤ المحتمل في النمو على السهم بتقييمه الحالي.

تحديث العمليات 2024

تعمل Direct Digital Holdings من خلال الشركات التابعة Colossus SSP وHuddled Masses وOrange 142. تقدم الشركة منصات إعلانية متطورة لجانب البيع والشراء تلبي احتياجات قطاعات متعددة. لديها أكثر من 125000 عميل شهريًا، وتنتج 300 مليار ظهور كل شهر.

رفعت الشركة توجيه إيراداتها المتوسطة للعام المالي 2023 إلى 180 مليون دولار، مما يشير إلى نمو بنسبة 101٪ على أساس سنوي. وهذا يعكس ثقتها في استراتيجيات النمو الخاصة بها وفعاليتها في العمليات، والتي تعززها اتجاهات السوق المواتية.

ناقش مارك دي ووكر، الرئيس التنفيذي لشركة Direct Digital Holdings، الشراكات الإستراتيجية، بما في ذلك التعاون مع Amazon (AMZN) Publisher Services. وهو يتضمن دمج Colossus SSP من Direct Digital مع سوق الإعلانات الشفافة من Amazon. ومن المفترض أن يوفر هذا لشركائها الإعلاميين إمكانية وصول متزايد إلى الإعلانات المباشرة والمتميزة والقابلة للتطوير.

بالإضافة إلى التعاون مع أمازون، ذكر ووكر استراتيجية تركز على المدن التي تغطي مناطق جغرافية بارزة. وتهدف الشركة إلى زيادة تواجدها في قطاعي الإعلان والتكنولوجيا. وستكون عمليات التعاون والشراكات الخاصة بها حاسمة في تحسين السمعة وقابلية التوسع.

تحليل مالي

إن إجمالي إيرادات الشركة، على الرغم من انخفاضه نسبيًا مقارنة ببعض نظيراته الرئيسية، إلا أنه ينمو بشكل مطرد. لقد حققت نموًا في إيراداتها على أساس سنوي بنسبة 105.32٪. حقق صافي دخل الشركة نموًا مذهلاً بنسبة 642.70٪ على أساس سنوي.

في حين أن الشركة لديها هامش صافي قوي جدًا، إلا أن إجمالي هامشها أقل جاذبية، حيث يظهر فرقًا بنسبة -50٪ تقريبًا عن متوسط ​​القطاع:

ويتضح ذلك بشكل أكبر من خلال النظر إلى الرسم البياني لأقرانها الرئيسية مقارنة بالمقياس، حيث تأتي بالقرب من الجزء السفلي من المجموعة:

كما هو متوقع في كثير من الأحيان مع الشركة في وقت مبكر جدًا من تطورها، فإن ميزانيتها العمومية تتمتع بدرجة عالية من الاستدانة؛ تأسست في عام 2005، مع طرحها العام الأولي في عام 2022. في حين أن المستوى المنخفض لحقوق الملكية فيما يتعلق بإجمالي الالتزامات يمكن أن يعيق النمو ويشكل بعض المخاطر في حالة التحديات الاقتصادية، فإن المستوى العالي من الرافعة المالية مقبول، مع الأخذ في الاعتبار أن الشركة في وضع صعب. مرحلة النمو الثقيل.

معظم التزاماتها هي حسابات مستحقة الدفع، بالإضافة إلى مبلغ كبير من الديون طويلة الأجل:

تم إصدار الكثير من الديون طويلة الأجل المذكورة في عامي 2021 و2020، ولكن تم سداد مبلغ كبير في عام 2021 أيضًا:

كما أن الشركة لا تدفع حاليًا أرباحًا ولم تضع أي خطط لبدء ذلك خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. ولذلك، فإن المستثمرين الذين يبحثون عن فرص الدخل السلبي في هذا الوقت من أسهم DRCT يجب أن يبحثوا في مكان آخر. إن إعادة استثمار الأرباح بالكامل وإعادة شراء الأسهم العادية بقيمة 7.2 مليون دولار في عام 2022 تشير أيضًا إلى التركيز على السعر والعائد للشركة في هذا الوقت، وهي استراتيجية أعتقد أنها حكيمة لكسب الزخم في السوق العامة.

مخاطر التقييم

يبدو أن تقييم الشركة هو الخطر الأكثر وضوحًا بالنسبة لي، حيث حصل على تصنيف D+ من خلال البحث عن درجات العامل الكمي لشركة Alpha مع نسبة السعر إلى الربحية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تبلغ حوالي 22.5 ونسبة السعر إلى الربحية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تبلغ حوالي 34. على مقياس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، فإنه لديه نسبة أعلى بحوالي 93٪ من متوسط ​​القطاع البالغ حوالي 17.5.

ومع ذلك، فإن نسبة السعر الثابت للشركة هي 0.10 قوية جدًا، أي بفارق -89% تقريبًا عن متوسط ​​القطاع البالغ 0.87. ويمثل هذا توقعات النمو القوية للشركة، ويساعد في بعض النواحي على التحقق من صحة سعر سهمها الحالي.

بالنظر إلى أسهم DRCT مقابل أقرانها الرئيسيين في الصناعة، يمكننا أن نرى أنها تقريبًا الأعلى قيمة في المجموعة وكانت كذلك على الدوام لأطول فترة:

وبالنظر إلى النمو القوي الحالي للشركة في ربحية السهم وتقديرات النمو المتفق عليها مرتفعة للغاية خلال السنوات القليلة المقبلة، فقد قررت استخدام معدل نمو متحفظ ولكنه لا يزال متفائلاً بنسبة 25٪ لعائد السهم الواحد لمرحلة النمو البالغة 10 سنوات في تحليل التدفقات النقدية المخصومة. لقد حافظت على القيمة النهائية عند مستوى قياسي قدره 4%، وتم ضبط معدل الخصم على 11%.

واستنادًا إلى هذا التقدير المتحفظ، الذي يمثل فترة نمو مستقبلية عالية ويفترض أن الشركة لا تواجه أي تحديات كبيرة، يمكن اعتبار السهم مبالغًا في قيمته بحوالي 7٪. ومع ذلك، من المستحيل الحصول على مثل هذا التقدير بدقة، وبدلاً من ذلك يبدو من العدل بالنسبة لي أن أتناول السهم على أنه مقيم إلى حد ما بناءً على مضاعفات السعر إلى الربحية المرتفعة الحالية ولكن من المتوقع نمو قوي كبير في المستقبل.

مزيد من المخاطر

في حين أظهرت DRCT نموًا كبيرًا، ويتوقع المستثمرون استمرار ذلك، إلا أن هناك مخاوف صحيحة حول مدى استدامة هذا النمو. من المرجح أن تعود معدلات النمو المرتفعة هذه إلى المتوسط، وعلى هذا النحو، يمكن اعتبار تقدير نمو ربحية السهم بنسبة 25٪ الموضح أعلاه متفائلاً للغاية. إذا كان الأمر كذلك، فقد يكون السهم مبالغًا في قيمته في الوقت الحالي. وعلى أية حال، يجب على المستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار أن التقلبات في سعر السهم أمر محتمل إذا فشلت الشركة في الحفاظ على معدلات نمو كبيرة خلال السنوات العشر القادمة. جزء مما سيؤثر بشكل كبير على قدرة الشركة على مواصلة مضاعفة نموها سيكون مدى كفاءتها في توسيع نطاق التكنولوجيا والمواهب والبنية التحتية الخاصة بها.

إن كيفية اكتساب الشركة للعملاء والاحتفاظ بهم بشكل فعال في المستقبل سيكون أيضًا عاملاً مهمًا يساهم في نجاحها على المدى الطويل ونموها المستمر. إذا فشلت الشركة في الاحتفاظ بعملائها على المدى الطويل، فلن يشهد السهم النمو الكبير الذي يتوقعه بعض المستثمرين. ولضمان سير عملية التوسع بسلاسة، قامت الشركة بتعيين Calvin Scharffs (سابقًا في Pixalate) كنائب للرئيس للتسويق ومايكل إيفانسيك (سابقًا في EMX) كرئيس للمنتج. تم وضع هذه التعيينات لتعزيز قاعدة العملاء المتنامية للشركة وخاصة تعزيز منصة التكنولوجيا في جانب البيع.

خاتمة

تتمتع شركة Direct Digital Holdings بنمو قوي للغاية ومخاطر تبدو بسيطة نسبيًا عند تقييم فرصة الاستثمار ككل. ويعد التقييم سببًا عادلاً للمضي قدمًا بحذر، كما هو الحال في ميزانيتها العمومية ذات الاستدانة العالية. ومع ذلك، قد يكون من المفيد النظر في تخصيص صغير لهذا السهم في محفظة عالية المخاطر. تقييم المحلل الخاص بي لسهم Direct Digital هو شراء.