عندما يتعلق الأمر بكسب المال في سوق الأوراق المالية، فإنه غالبًا ما يكون من المفيد اتخاذ وجهة نظر طويلة المدى. أحد العوامل التي يمكن أن تؤثر على رغبة الشخص في الالتزام ببرنامج طويل الأجل هو التقلب. سوق الأوراق المالية هو متقلب. في بعض السنوات انتهى الأمر. في بعض السنوات يكون الأمر كثيرًا. في سنوات أخرى. يمكن أن ينهار السوق. ومع ذلك، فإن شراء عدد قليل من الأسهم الاستهلاكية المشهورة يمكن أن يكون إحدى الطرق لتجنب الوقوع في الاعتقاد بأن السماء تنهار. من غير المرجح أن ترتفع أسعار أسهم هذه الشركات بسرعة مثل أسهم شركات التكنولوجيا الساخنة، إلا أنها عرضة لأداء أفضل عند حدوث فترات الركود.
أحد هذه الأسهم هو Mondelez International (ناسداك:MDLZ). تبيع هذه الشركة العديد من العلامات التجارية التي تحظى بشعبية لدى المستهلكين. وتشمل هذه المنتجات Oreo، وChips Ahoy، وBelvita، بالإضافة إلى العلامات التجارية الأخرى شعبية خارج الولايات المتحدة، مثل TUC. ونظرًا للاستقرار الكبير للعلامات التجارية المشهورة، تتمتع شركة Mondelez بقوة التسعير في البيئات التضخمية مثل تلك التي شهدتها خلال العامين الماضيين. ومن المرجح أن يستمر المستهلكون في شراء منتجاتهم بسبب شعبيتها، على الأقل ما دامت الزيادات في الأسعار ليست أعلى بكثير من معدل التضخم.
المالية
عند النظر إلى أحدث تقرير سنوي، إلى جانب أرقام المبيعات الأخيرة، هناك مجال لقدر كبير من التفاؤل. لمدة خمس سنوات متتالية بين عامي 2016 و2020، كانت الإيرادات مستقرة عند حوالي 26 مليار دولار سنويًا، أي أكثر أو أقل بضع مئات من الملايين. بدأ هذا الرقم في الزيادة في عام 2021، وخلال التقارير الربع سنوية الأربعة الماضية، تجاوز رقم الإيرادات الإجمالي 35 مليار دولار، مما يظهر نموًا يتجاوز بكثير معدل التضخم. أظهر أحدث تقرير ربع سنوي أن الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2023 حققت إيرادات إضافية بقيمة 3.9 مليار دولار، وهو معدل نمو في صافي الإيرادات العضوية بنسبة 17٪.
عند النظر إلى إجمالي الربح، فقد زاد هذا الرقم بنسبة 20٪ على أساس سنوي وارتفع بمقدار 1.7 مليار دولار للأشهر التسعة الأولى من العام. ارتفعت الإيرادات في الأسواق المتقدمة بنسبة 13.5% و22.5% في الأسواق النامية، والتي من المرجح أن تكون فرصًا لنمو المبيعات في المستقبل. بينما انخفض صافي الدخل للسنة المالية 22 إلى 2,717 مليار دولار، أظهر أحدث تقرير ربع سنوي أن صافي الدخل تضاعف تقريبًا على أساس سنوي من 2,142 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2022 إلى 4,018 مليار دولار خلال نفس الفترة من عام 2023. ونتيجة لذلك، تضاعفت ربحية السهم أيضًا تقريبًا من 1.54 دولارًا في الأشهر التسعة الأولى من عام 2022 إلى 2.92 دولارًا في الأشهر التسعة الأولى من عام 2023.
وقد زاد إجمالي الالتزامات، بما في ذلك الديون الطويلة الأجل، بعض الشيء على مدى السنوات الخمس والعشر الماضية، ولكن ليس بمعدل يتجاوز أرقام الإيرادات والدخل. على سبيل المثال، أظهر التقرير السنوي لعام 2013 ما يقل قليلا عن 40 مليار دولار من الالتزامات، بما في ذلك ما يقرب من 14.5 مليار دولار من الديون الطويلة الأجل. وأدرج أحدث تقرير ربع سنوي 42.3 مليار دولار من إجمالي الالتزامات و16.4 مليار دولار من الديون طويلة الأجل. وتصل الالتزامات المتداولة إلى حوالي 4.6 مليار دولار خلال نفس الوقت.
وأظهر أحدث تقرير ربع سنوي تدفقًا نقديًا حرًا قدره 2.4 مليار دولار، والذي زاد بمقدار 0.5 مليار دولار خلال العام الماضي. بشكل عام، يبدو أن الوضع المالي لمونديليز قوي.
يتم تداول MDLZ حاليًا بحوالي 22.4 ضعف الأرباح. وهذا يتماشى في الواقع مع التداول الذي قامت به الشركة على مدى السنوات الخمس الماضية. انخفض سعر الفائدة إلى 15.76 لفترة قصيرة في مارس 2020 عندما سيطر الخوف من الوباء على السوق. قبل وبعد هذا الانهيار القصير جدًا، كان المضاعف في نطاق 20 إلى 21. على مدى السنوات الخمس الماضية، بلغ متوسط نسبة مكرر الربحية للشركة 23.16. ومع ذلك، خلال هذا الوقت، لا يزال السهم يقدم عائدًا قويًا بنسبة 74٪ من حيث ارتفاع الأسعار. وهذا من شأنه أن يشير إلى تقييم جيد، على الرغم من أن المستثمرين قد ينتظرون انخفاضًا قصير المدى لبدء الصفقة.
عوائد المساهمين
على مدار العام الماضي، ارتفع سهم MDLZ بنسبة 16.72%، وهو ما يتخلف عن عائد 21.83% لمؤشر S&P 500 (SPY)، اعتبارًا من 26 يناير 2023. وعلى مدار السنوات العشر الماضية، عادت الأسهم بنسبة 129.85% بشكل عام، وهو معدل نمو سنوي مركب. بحوالي 8.7%. يعد هذا ارتفاعًا قويًا إلى حد ما، وإن كان أقل بكثير من عوائد بعض أسهم التكنولوجيا مثل Tesla (TSLA) وApple (AAPL). يبلغ عائد توزيعات الأرباح الحالية لشركة Mondelez 2.28٪. في حين أن هذا ليس في الواقع عائد توزيعات أرباح مرتفع، إلا أنه أعلى قليلاً مما قد يتوقع المستثمرون في صندوق S&P 500 سحبه بنسبة 1.42٪. وأيضًا، عند إضافته إلى ارتفاع الأسعار بنسبة 8.7%، فإن هذا من شأنه أن يعطي عائدًا إجماليًا يبلغ حوالي 11% سنويًا، وهو أمر ليس سيئًا. مرة أخرى، ليس مرتفعًا مثل بعض أسهم التكنولوجيا التي تحلق على ارتفاع عالٍ، ولكنه لا يزال يمثل عائدًا صحيًا. على مدى السنوات الخمس الماضية، انخفض العائد في بعض الأحيان إلى أقل من 2٪، لكنه كان أعلى من هذا المستوى في معظم ذلك الوقت، لذلك كان المستثمرون يقتربون بشكل عام من 11٪ لمتوسط العائد السنوي.
لقد كان نمو الأرباح قوياً بالنسبة لـ MDLZ على مدى السنوات الخمس الماضية، حيث بلغ متوسطه 11٪ سنوياً (ضع في اعتبارك أن بعض السنوات ستشهد نمواً أعلى، في حين أن البعض الآخر سيكون نموه أقل؛ وهذا متوسط). يبلغ خط نمو أرباح MDLZ حاليًا 10 سنوات. بدأ هذا النمو بعد عدة سنوات من ركود الأرباح وخفض الأرباح في نهاية المطاف في أعقاب الركود الكبير. إن الأرباح الحالية هي في الأساس ثلاثة أضعاف ما كانت عليه قبل عشر سنوات. الشيء الوحيد الذي أحب رؤيته هو نسبة توزيع الأرباح المنخفضة نسبيًا. بالنسبة لشركة Mondelez، يبلغ الرقم حاليًا أقل بقليل من 50% على أساس تطلعي. يوضح هذا أن هناك مجالًا كبيرًا لزيادة الأرباح بمعدل صحي في المستقبل إذا استمرت الموارد المالية في الاتجاه الحالي.
لا تقتصر عوائد المساهمين لأولئك الذين يمتلكون أسهم MDLZ على أرباح الأسهم. قامت Mondelez أيضًا بإعادة شراء كمية كبيرة من أسهمها في السنوات الأخيرة. وفي الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2023، أعادت الشركة شراء أسهمها بقيمة 700 مليون دولار. من ما يقرب من 1.8 مليار سهم في عام 2013، هناك (اعتبارًا من أحدث تقرير ربع سنوي) 1.365 مليار سهم قائم اليوم، وهو انخفاض بنحو 23٪ من إجمالي عدد الأسهم على مدى السنوات العشر الماضية فقط. وهذا له تأثير إيجابي على كل من ربحية السهم وتوزيعات الأرباح، حيث يوجد عدد أقل من المساهمين للمطالبة بالأرباح. بالإضافة إلى ذلك، في يناير 2023، سمحت الشركة ببرنامج جديد لإعادة شراء الأسهم يسمح بإعادة شراء 6 مليارات دولار إضافية من أسهم Mondelez. وهذا من شأنه أن يقلل من عدد الأسهم في السوق.
خاتمة
MDLZ هي شركة قوية. لم يكن هناك نمو جذري في سعر السهم في السنوات الأخيرة، ولكن الشركة أظهرت نموا قويا في الإيرادات على مدى السنوات الثلاث الماضية. ويشكل نمو الإيرادات الذي يتجاوز معدل التضخم، والذي يتضمن النمو الصحي في الأسواق الناشئة، علامة إيجابية. باعتباري مستثمرًا يركز على الدخل، أود أن أرى أرباحًا تتمتع بسجل نمو قوي. منذ خفض أرباحها في عام 2012، ضاعفت شركة Mondelez توزيعات أرباحها بأكثر من ثلاثة أضعاف. إن نسبة العوائد الحالية منخفضة بما يكفي لدعم النمو المستقبلي، خاصة بالنظر إلى النمو القوي للإيرادات. من غير المرجح أن يجد أولئك الذين يبحثون عن ارتفاع كبير في أسعار الأسهم ذلك مع Mondelez، ولكن أولئك الذين يبحثون عن أسهم قوية تتقدم مع توفير بعض الحماية ضد الركود والتقلبات الشديدة من المرجح أن يجدوها جذابة للغاية. من المرجح أن ينخفض السهم خلال فترة الركود، على الرغم من أن قطاع السلع الأساسية الاستهلاكية يميل إلى أن يتلقى ضربة أقل عندما ينخفض السوق من الأسهم الموجهة نحو النمو. هناك أيضًا احتمال أن تصبح بعض الأطعمة الخفيفة أقل شعبية إذا قرر الناس أن يأخذوا صحتهم وما يستهلكونه على محمل الجد. لكن في الوقت الحاضر، لا يبدو أن هذا يمثل مشكلة.
