افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أشار البنك المركزي الأوروبي إلى أن شهر يونيو هو أقرب موعد محتمل لخفض أسعار الفائدة بعد أن خفض توقعاته للتضخم، متوقعًا أن يصل إلى هدفه البالغ 2 في المائة العام المقبل.
وأبقى البنك المركزي سعر الفائدة القياسي على الودائع عند أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4 في المائة في اجتماعه يوم الخميس. لكنه خفض توقعاته للتضخم لهذا العام من 2.7 في المائة إلى 2.3 في المائة، وقلصها لعام 2025، مما يفتح الباب أمام تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.
وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد: “إننا نحرز تقدماً جيداً نحو هدف التضخم ونحن أكثر ثقة نتيجة لذلك”. “لكننا لسنا واثقين بما فيه الكفاية. من الواضح أننا بحاجة إلى المزيد من الأدلة والمزيد من البيانات. سنعرف المزيد في أبريل، لكننا سنعرف الكثير في يونيو».
ورفضت لاجارد فكرة أنه “لا يوجد اندفاع” لخفض أسعار الفائدة. وبدلاً من ذلك، قالت إن مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي “بدأ للتو في مناقشة التراجع عن موقفنا التقييدي” على الرغم من أنه لم يناقش ما إذا كان سيتم خفض أسعار الفائدة على الفور في اجتماع هذا الأسبوع.
وقال كارستن برزيسكي، الخبير الاقتصادي في البنك الهولندي ING: “هذه المرة كانت الرسالة واضحة من لاجارد بأنهم يتطلعون إلى التخفيض في يونيو. والسؤال الأكبر هو مدى السرعة التي سيقطعون بها الطريق من تلك النقطة”.
كما خفض البنك المركزي توقعاته للنمو لعام 2024 للربع الرابع على التوالي، قائلاً إنه يتوقع أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة 0.6 في المائة فقط هذا العام، بانخفاض عن تقديراته السابقة البالغة 0.8 في المائة.
وحتى مع تباطؤ الاقتصاد إلى حد الزحف، أعرب العديد من واضعي الأسعار عن قلقهم من أن النمو السريع للأجور يمكن أن يستمر في دفع التضخم إلى أعلى من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة – وخاصة في قطاع الخدمات كثيف العمالة.
وفي تأكيد على هذه المخاوف، قال البنك المركزي الأوروبي إنه يتوقع أن يصل معدل التضخم الأساسي – الذي يستثني أسعار الطاقة والمواد الغذائية المتقلبة – إلى 2.6 في المائة هذا العام، أي أقل قليلاً من توقعاته السابقة البالغة 2.7 في المائة.
وقالت لاجارد إن البنك المركزي الأوروبي “يركز بشدة” على نمو الأجور وهوامش الربح للحصول على “تأكيد لما بدأنا نراه، وهو الاعتدال على جبهة الأجور واستيعاب تكاليف الأجور المرتفعة من خلال هوامش الربح”.
وقالت: “أتمنى أن يكون كل شيء أقرب إلى هدفنا – لكننا لم نصل إلى ذلك بعد”، لكنها أضافت: “لا أقول إننا سننتظر حتى نرى كل شيء عند نسبة 2 في المائة”.
وقالت آن كاترين بيترسن، من معهد بلاك روك للاستثمار، إنه من المرجح أن يظل التضخم ثابتًا بدرجة كافية لتجنب العودة إلى أسعار الفائدة السلبية التي وضعها البنك المركزي الأوروبي قبل عامين. وقالت: “مع استمرار ضيق سوق العمل والإنتاجية الضعيفة، فإن ضغوط الأسعار المحلية يمكن أن تبقي التضخم بالقرب من أو أعلى من 2 في المائة”.
ويأتي قرار البنك المركزي الأوروبي بترك أسعار الفائدة دون تغيير في أعقاب خطوة مماثلة اتخذها البنك المركزي الكندي يوم الأربعاء، ومن المتوقع أن ينعكس ذلك من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك إنجلترا عندما يجتمعان في غضون أسبوعين.
وقد دفعت قراءات التضخم الأكثر ثباتا من المتوقع المستثمرين إلى تحويل رهاناتهم هذا العام بشأن الموعد الذي ستبدأ فيه البنوك المركزية الكبرى في خفض تكاليف الاقتراض من الربيع إلى الصيف.
عانى اقتصاد منطقة اليورو من الركود طوال معظم العام الماضي وكان أبطأ في التعافي من الصدمة المزدوجة التي خلفها الوباء والغزو الروسي لأوكرانيا مقارنة بأغلب الاقتصادات المتقدمة، وخاصة الولايات المتحدة.
وانخفض التضخم في منطقة اليورو بسرعة من ذروته التي تجاوزت 10 في المائة إلى 2.6 في المائة في شباط/فبراير. ومع ذلك، انخفض تضخم الخدمات بشكل أبطأ من معدله السنوي القياسي البالغ 5.6 في المائة في تموز (يوليو) الماضي إلى 3.9 في المائة في شباط (فبراير). وقالت لاجارد إن التضخم المحلي الذي تهيمن عليه الخدمات هو المجال الوحيد الذي لم يتراجع.
وقالت أيضًا إن البنك المركزي الأوروبي سيعلن عن نتائج مراجعة الإطار التشغيلي في 13 مارس، حيث من المتوقع أن يعلن كيف سيواصل توفير السيولة للبنوك التجارية والحجم الأمثل لمحفظة سنداته في المستقبل.
تقارير إضافية من ستيفاني ستايسي في لندن
