مقدمة
وفقًا لنشرة الإصدار الخاصة بها، فإن شركة Pacer US Cash Cows 100 ETF (الخفافيش: COWZ) (ال “وجد“) هو صندوق متداول في البورصة (“آن ف“) “يسعى إلى تتبع أداء العائد الإجمالي، قبل الرسوم والمصروفات، لل مؤشر بيسر للأبقار النقدية الأمريكية 100″ (‘فِهرِس‘).
مع تصنيف 5 نجوم من Morningstar، يتقاضى الصندوق نسبة نفقات قدرها 0.49%. تتجاوز الأصول الخاضعة للإدارة 20 مليار دولار، وهو، بالنسبة لي على الأقل، دليل مقنع على نجاح مؤسسة التدريب الأوروبية هذه منذ إنشائها في ديسمبر 2016.
أنا أملك أسهم في الصندوق، وأعتقد أنها يشتريوأنا أقوم بشراء المزيد عند التراجعات لعدد من الأسباب، بما في ذلك ما يلي:
أولا، أنا منجذب إلى تركيز الصندوق على الشركات ذات التدفقات النقدية القوية التي تتداول بسعر مخفض. ثانياً، رغم أنني لا أدعو إلى وضع حد للفقاعة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي (ونعم، أعتقد ذلك). فقاعة)، يعد الصندوق وسيلة تنويع جيدة للمستثمرين الذين يخصصون بشكل مفرط للمستثمرين البارزين في مجال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا. على سبيل المثال، عندما انهار مؤشرا ناسداك وستاندرد آند بورز 500 في عام 2022، حقق الصندوق في الواقع مكاسب طفيفة. ثالثاً، توفر مخصصات الصندوق المرتفعة لقطاع الطاقة (أكثر من 25%) وسيلة للمستثمرين للعودة إلى قطاع الطاقة غير المكلف، والذي أعتقد أنه سيحقق نتائج جيدة بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية كحوافز سياسية لقمع أسعار النفط. ينقص. ويبدو أن أوبك ملتزمة أيضًا بالحفاظ على مستويات الإنتاج تخفيضات الإنتاج. رابعا، أثبت الصندوق منذ إنشائه أن المنهجية المستخدمة لإنشاء محفظته يمكن أن تحقق أداء جيدا في الأسواق الصاعدة والهابطة.
منهجية المحفظة
وفقًا لنشرة الإصدار، يستخدم المؤشر منهجية قائمة على القواعد التي توفر التعرض للشركات الأمريكية الكبيرة والمتوسطة ذات رأس المال الكبير والتي تتمتع بعائدات عالية من التدفق النقدي الحر. نقطة بداية الفهرس هي مؤشر راسل 1000. يتم بعد ذلك فحص تلك الشركات المدرجة في مؤشر Russell 1000 بناءً على متوسطها التدفقات النقدية الحرة والأرباح المتوقعة خلال السنتين الماليتين المقبلتين. تتم إزالة الشركات ذات التوقعات السلبية للتدفقات النقدية الحرة أو الأرباح من عالم المؤشر، وكذلك الشركات المالية (باستثناء صناديق الاستثمار العقارية).
بعد اكتمال عملية الفحص المذكورة أعلاه، يتم تصنيف الشركات المتبقية حسب عائد التدفق النقدي الحر الخاص بها. يتم بعد ذلك إدراج 100 شركة ذات أعلى عائد للتدفق النقدي الحر في المؤشر، ويتم ترجيحها بما يتناسب مع تدفقها النقدي الحر لمدة 12 شهرًا، مع تحديد وزن الشركة الفردية بنسبة 2٪ (في وقت كل عملية إعادة توازن).
ويرد أدناه ملخص مرئي للعملية من الموقع الإلكتروني للصندوق.
موقع الصندوق
تُظهر هذه البيانات المضمنة في الصورة المرئية، والتي تعود إلى عملية إعادة التوازن الأخيرة في ديسمبر 2023، أن محفظة الصندوق تحقق نسبة سعر إلى أرباح منخفضة للغاية (حوالي 10) مع عائد تدفق نقدي حر يصل إلى 8.50٪. إن حقيقة أن ممتلكات الصندوق تميل إلى التداول بسعر مخفض يجب أن توفر للصندوق هامش أمان في حالة انهيار السوق.
تتم إعادة توازن المؤشر كل ثلاثة أشهر في يوم الجمعة الثالث من شهر مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر. عند كل عملية إعادة توازن، كما هو مذكور أعلاه، يتم تحديد وزن الشركة الفردية في المؤشر بنسبة 2٪. لمزيد من المعلومات حول بناء محفظة الصندوق، راجع نشرة الإصدار.
أفضل 10 مقتنيات
وفقًا لـ Seeking Alpha، فإن أكبر عشرة ممتلكات في الصندوق هي كما يلي اعتبارًا من 29 فبراير 2024:
شركة آبفي 2.29%
شركة كوالكوم 2.25%
شركة لينار 2.23%
شركة دكتور هورتون 2.11%
شركة نوكور 2.09%
شركة فاليرو للطاقة 2.07%
ماراثون بتروليوم 2.07%
فيليبس 66 2.03%
شركة الحجز القابضة 2.03%
شركة سينكورا 2.03%
المجموع 21.16%
والجدير بالذكر أن قطاع تكنولوجيا المعلومات يشكل أقل من 10% من أصول الصندوق. ومن ناحية أخرى، تتمتع شركات تكرير النفط بتمثيل جيد، حيث توجد ثلاث شركات من هذا النوع بين أكبر عشر شركات مملوكة للصندوق. وبحسب الموقع الإلكتروني للصندوق (المرتبط سابقاً)، تشكل الشركات المرتبطة بالطاقة 27.52% من الصندوق، وتشكل السلع الاستهلاكية 21.37% من الصندوق، وتشكل شركات الرعاية الصحية 14.36% من الصندوق (اعتباراً من 1 مارس 2024)، مما يمنح ويتعين على الصندوق أن يتخذ موقفاً دفاعياً شاملاً، وهو ما من شأنه أن يجعله قادراً على الصمود بشكل معقول إذا انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي (ومتى).
أداء
يقارن الجدول أدناه أداء الصندوق مع وكلاء مؤسسة التدريب الأوروبية لمؤشر Nasdaq & S&P 500 خلال الخمس سنوات التقويمية الكاملة الماضية.
| COWZ | إنفيسكو كيو كيو كيو (QQQ) |
SPDR S&P 500 Trust (SPY) |
|
| 2023 | 14.70% | 54.85% | 26.19% |
| 2022 | 0.20 | -32.58 | -18.17 |
| 2021 | 42.55 | 27.42 | 28.75 |
| 2020 | 11.74 | 48.62 | 18.37 |
| 2019 | 23.42 | 38.96 | 31.22 |
وهنا هو الأداء الإجمالي لتلك الصناديق الاستثمارية المتداولة نفسها على مدى فترة الخمس سنوات.
تسعى ألفا
كما يتبين من الجداول المذكورة أعلاه، فقد تخلف الصندوق بشكل واضح عن بورصة ناسداك التي تركز على التكنولوجيا (وما لم تفعله صناديق الاستثمار المتداولة غير التكنولوجية!)، لكنه صمد أمام مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مدى فترة الخمس سنوات، حتى على الرغم من أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يتمتع بوزن ثقيل لشركات التكنولوجيا الكبيرة (حوالي 31٪ اعتبارًا من 3 مارس 2024). وفي اعتقادي أن أداء الصندوق كان مبهراً، وأن فوائد تنويعه ملحوظة. على سبيل المثال، في عام 2022، تمكن الصندوق من تحقيق مكاسب صغيرة مقارنة بالخسائر الكبيرة لكل من QQQ وSPY (-32.58% و-18.17% على التوالي).
منذ بداية العام حتى الآن (اعتبارًا من 1 مارس 2024)، ارتفع الصندوق بنسبة 5٪ تقريبًا. ويستمر في تحقيق عوائد قوية، وأتوقع أن تستمر تلك العائدات.
لقد دفع الصندوق توزيعات أرباح ثابتة منذ إنشائه في عام 2016 ويبلغ عائد الأرباح الحالي حوالي 1.83٪ لكل شركة Seeking Alpha اعتبارًا من 3 مارس 2024. ومن الجدير بالذكر أن مسار توزيعات الأرباح بمرور الوقت آخذ في الارتفاع، حتى لو لم يرتفع بشكل مستقيم خط. في عامه التقويمي الكامل الأول، 2017، دفع الصندوق 0.57 دولارًا أمريكيًا من الأرباح، بينما في عام 2023، دفع الصندوق 1.00 دولارًا أمريكيًا من الأرباح.
المخاطر
تسرد نشرة الإصدار (المرتبطة سابقًا) المخاطر المرتبطة بالاستثمار في الصندوق. وفي الأمد القريب، يتمثل الخطر الأكبر من وجهة نظري في استمرار شركات التكنولوجيا وشركات “النمو” في الهيمنة على مشهد العائدات، وبقاء نهج القيمة الذي يتبناه الصندوق غير مفضل (على الأقل على أساس نسبي). ومع ذلك، منذ إنشائه، كان أداء الصندوق جيدًا للغاية، مما يدل على تركيزه على أفضل مولدات التدفق النقدي في عالم Russell 1000. ومع ذلك، فإن الأداء السابق ليس ضمانًا للنتائج المستقبلية ويجب على المستثمرين بذل العناية الواجبة الخاصة بهم. هناك أيضًا العديد من المنافسين في هذا المجال الذين يقدمون الآن فهرسة قائمة على الأساسيات، والتي يمكن أن تؤدي إلى تآكل المكاسب من هذه الاستراتيجية.
خاتمة
تم إنشاء مؤشر الصندوق بطريقة تضمن أن الصندوق مزود بشركات عالية الجودة وذات تدفقات نقدية عالية. كما أنه يوفر عوائد لا ترتبط بشكل كبير بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (إضافة التنويع والدفاع إلى المحفظة)، وإذا دخلنا (في أي وقت مضى) في فترة من الأداء المتفوق الكبير للأسهم الموجهة نحو القيمة، فمن المفترض أن يكون أداء الصندوق جيدًا للغاية. وحتى ذلك الحين، أظهر الصندوق أنه قادر على تحقيق عوائد قوية على قدم المساواة مع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (على مدى دورة الاستثمار الكاملة)، في حين يظل يحتفظ بهامش صحي من الأمان ويقدم مدفوعات أرباح متزايدة. لا تخف من فقاعة الذكاء الاصطناعي، قم بشراء هذا الصندوق وقم بالتنويع بدلاً من ذلك. هتافات
