تفسير الإنفاق الاستهلاكي ينطوي على الكثير من التناقضات. الإنفاق الاستهلاكي قوي. لكن المستهلكين متوترون. يقوم المستهلكون بتحويل الإنفاق إلى خدمات مثل المطاعم والسفر والحفلات الموسيقية وبعيدًا عن السلع. ولكن من المؤكد يجب أن تظل السلع مثل السلع الاستهلاكية الأساسية قوية في فترات الركود الاقتصادي. واتسمت التجارة الإلكترونية بالمرونة مقارنة بإجمالي مبيعات التجزئة. لكن لشرائح معينة فقط. تناقش هذه المذكرة تلك التناقضات إلى جانب اتجاهات البيع بالتجزئة لعام 2024.
1 – التقديرية مقابل المواد الغذائية الأساسية تعني أقل في هذه البيئة
كان هناك الكثير من المناقشات حول المستهلك. ومع ذلك، هناك اختلافات كبيرة بين الإنفاق على السلع الاستهلاكية التقديرية والسلع الاستهلاكية. السلع الاستهلاكية الأساسية هي منتجات أقل حساسية للدورات الاقتصادية. سيشتري المستهلكون هذه المنتجات سواء كان لديهم أموال أكثر أو أقل في محافظهم. وهذا يشمل الضروريات مثل البقالة والسلع المنزلية والمنتجات الشخصية. بالإضافة إلى ذلك، يتضمن هذا أيضًا أنواعًا معينة من المنتجات والعلامات التجارية التي تحظى بتقدير كبير من قبل المستهلكين، مثل منتجات التبغ أو كوكا كولا (بقرة). تعتبر المنتجات الاستهلاكية التقديرية حساسة للدورات الاقتصادية. سوف يخفض المستهلكون إنفاقهم عندما يكون لديهم أموال أقل. وهذا يشمل السيارات والترفيه والملابس. هذه المنتجات ليست من الضروريات أو المشتريات التي يمكن تأجيلها إلى وقت لاحق.
يعتقد العديد من المحللين، وأنا منهم، أن السلع الاستهلاكية الأساسية رخيصة مقارنة بتقدير المستهلك. ومع ذلك، يأتي ذلك مع تحذير. ظلت تقديرات المستهلك قوية لأن المستهلكين أصبح لديهم الآن تعريف شخصي لما يستمر خلال الدورات الاقتصادية. وفي هذه الدورة الاقتصادية الحالية، لم يقرر المستهلكون بعد التخلي عن تجارب مثل المطاعم والسفر والحفلات الموسيقية. على أساس القيمة السوقية المرجحة، فإن صناديق الاستثمار المتداولة مثل قطاع المستهلك التقديري SPDR ETF (XLY) لقد تخلفوا عن السلع الأساسية للمستهلك حدد القطاع SPDR ETF (XLP). ولكن على أساس متساوٍ، فإن السلع الأساسية والتقديرية على وشك التوافق (وكلاهما ثابتان) حيث تظل التقديرية مرنة بسبب تغير عادات المستهلك.
2 – يواجه تجار التجزئة مشكلات أقل في المخزون، لذلك قد تكون هناك خصومات أقل للمستهلكين هذا العام.
خلال ذروة الوباء، كان تجار التجزئة غارقين في الطلب الاستهلاكي المتزايد على السلع. ولم يتمكنوا من تخزين العناصر بالسرعة الكافية بسبب الاضطرابات في سلسلة التوريد. انتهى الأمر بتجار التجزئة إلى التخزين والتحول إلى نموذج “فقط في حالة”. وهذا يعني الاحتفاظ بمخزونات كبيرة في متناول اليد لتقليل مخاطر نفاد المخزون بدلاً من نموذج “في الوقت المناسب” حيث يصل المخزون تمامًا كما هو مطلوب. تراكمت هذه المخزونات (انظر الرسم البياني أعلاه) مع عودة الطلب الاستهلاكي وسلاسل التوريد إلى طبيعتها وتوقف تجار التجزئة عن العمل بكميات هائلة من المخزون. وأدى ذلك إلى مبيعات وخصومات كبيرة، مما ساعد على الحفاظ على الطلب الاستهلاكي القوي على الرغم من ارتفاع التضخم.
في الوقت الحالي، لا تزال المخزونات أعلى من المعتاد، لكن نسبة المخزون إلى المبيعات العامة للبضائع بالتجزئة عادت إلى مستويات ما قبل الوباء. وهذا يعني أن تجار التجزئة لديهم مخزون كافٍ في متناول اليد لتلبية الطلب العادي. لذلك، من المرجح أن يكون لديهم خصومات أقل في المستقبل. قد يؤدي هذا إلى تآكل طلب المستهلكين، ولكن قد تتم موازنة الإيرادات من خلال زيادة الأسعار.
في حين أن تجار التجزئة قاموا بتخفيف توقعاتهم للإنفاق الاستهلاكي، فقد تم بالفعل تسعير الكثير من ذلك في صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بتجار التجزئة مثل صندوق SPDR S&P للبيع بالتجزئة (إكس آر تي) و ال صندوق فان إيك للتجزئة المتداولة (رث) لقد تفوقت على صناديق الاستثمار المتداولة التقديرية للمستهلكين حتى الآن هذا العام.
3 – كانت التجارة الإلكترونية هي الدافع وراء إجمالي مبيعات التجزئة، ولكن لم يتم إنشاء جميع التجارة الإلكترونية على قدم المساواة.
ومع اعتدال إنفاق المستهلكين، ظلت التجارة الإلكترونية كنسبة مئوية من إجمالي مبيعات التجزئة مرنة. تظهر بيانات التجارة الإلكترونية في الولايات المتحدة للربع الرابع من عام 2023 أن مبيعات التجارة الإلكترونية بلغت 17.1% من إجمالي مبيعات التجزئة، وهو ما يتجاوز الآن مستويات الذروة الناجمة عن الوباء. الجزء الأكبر من نمو التجارة الإلكترونية مدفوع بالعناصر الصغيرة ذات القيمة المنخفضة مع دورات استبدال قصيرة. ويشمل ذلك الملابس والإكسسوارات والبضائع العامة الأخرى. لقد فقدت العناصر الأكبر حجمًا وذات القيمة العالية مثل منتجات البناء والأثاث والإلكترونيات شعبيتها مع تباطؤ شراء المنازل وتجديدها. بالإضافة إلى ذلك، يواجه المستهلكون صعوبة في تمويل المشتريات الكبيرة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. لذلك، قد يقوم المستهلكون بتأخير عمليات الشراء الكبيرة مع الاستمرار في الإنفاق على المشتريات الأصغر.
ومع استخدام المزيد من المستهلكين للتسوق عبر الإنترنت، يجب أن يستفيد تجار التجزئة من زيادة الربحية. أولاً، يمكن لإطار التجارة الإلكترونية القوي أن يزيد من الكفاءة في إدارة المخزون والواجهات عبر الإنترنت التي تواجه العملاء مع دعم القنوات ذات الصلة مثل BOPIS (الشراء عبر الإنترنت والاستلام من المتجر) والخدمات اللوجستية العكسية (المرتجعات). مع زيادة عدد المستهلكين الذين يستخدمون خدمات التوصيل، يصبح من الأسهل على تجار التجزئة الذين يمتلكون أساطيل التوصيل الخاصة بهم ملء شاحناتهم وإجراء العديد من عمليات التسليم في وقت واحد. تعمل Walmart (WMT)، أكبر متاجر التجزئة في العالم، على زيادة مبيعات التجارة الإلكترونية لديها منذ عدة سنوات. في أحدث إصدار للأرباح، ذكرت الشركة أن مبيعات التجارة الإلكترونية زادت بنسبة 17% على أساس سنوي في الولايات المتحدة (بينما ارتفع إجمالي المبيعات الأمريكية بنسبة 3%) فقط، وانخفضت خسائر التجارة الإلكترونية بأكثر من 40% منذ العام الماضي بسبب إلى بعض تلك الكفاءات المحققة.
كان أداء صناديق الاستثمار المتداولة للتجارة الإلكترونية مختلطًا بسبب الأداء الضعيف في بعض تجار التجزئة المتخصصين الذين كافحوا للحصول على حصة المحفظة التقديرية. لكن بعض صناديق الاستثمار المتداولة مثل صندوق الاستثمار المتداول للتجارة الإلكترونية جلوبال إكس (إبيز) و ال مؤسسة فرانكلين للتجارة التخريبية (بويز) لقد كانت إيجابية على أساس سنوي، وأتوقع أن تظل العديد من صناديق الاستثمار المتداولة هذه مرنة حتى عندما يضعف الإنفاق التقديري للمستهلك.
إفشاء: © VettaFi LLC 2024. جميع الحقوق محفوظة. تم إعداد هذه المادة و/أو إصدارها بواسطة شركة VettaFi LLC (“VettaFi”) و/أو أحد مستشاريها أو الشركات التابعة لها. يتم تقديمها كمعلومات عامة فقط ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية. يُحظر على موظفي VettaFi امتلاك MLPs الفردية. لمزيد من المعلومات حول VettaFi، قم بزيارة www.vettafi.com
البريد الأصلي
ملحوظة المحرر: تم اختيار النقاط التلخيصية لهذه المقالة بواسطة محرري “البحث عن ألفا”.
