يعتمد ما تتناوله من الوجبات الجاهزة على ما تحمله
ينبغي النظر إلى أرقام الوظائف لشهر فبراير على أنها اختبار رورشاخ الاقتصادي. ما تراه في بقع الحبر الصادرة عن وزارة العمل يعتمد إلى حد كبير على ما كنت تميل إلى رؤيته بالفعل.
ارتفعت الوظائف غير الزراعية بمقدار 275 ألف وظيفة في فبراير، لتتجاوز بسهولة التقديرات المتفق عليها وتأتي أعلى حتى من أكثر التوقعات تفاؤلاً. لكن المراجعات التي أدخلت على الأشهر السابقة طرحت 167 ألف وظيفة، مما أدى إلى انخفاض شهر يناير من الرقم الناري البالغ 353 ألف وظيفة الذي تم الإبلاغ عنه في البداية إلى مستوى قياسي. صلبة ولكن لا تحرق 229.000 وديسمبر إلى 290.000 لا يزال مرتفعًا من 333.000.
وارتفع معدل البطالة إلى 3.9 في المئة، مما يشير إلى – تراجع طفيف في سوق العمل من المسح الأسري وارتفع متوسط الأجر في الساعة بنسبة طفيفة 0.1 في المائة، دون التوقعات بنمو 0.3 في المائة، وتم تعديل مكاسب الشهر السابق بالخفض إلى 0.5 في المائة من 0.6 في المائة، وهي أيضا إشارات على التراجع.
ومن ناحية أخرى فإن ارتفعت ساعات العمل الأسبوعية إلى 34.3 في فبراير، وتم تعديل رقم يناير بالزيادة بمقدار عُشر الساعة إلى 34.2. وكان ذلك أعلى من التوقعات ويشير إلى أن الانخفاض في شهر يناير الذي اعتبره البعض علامة على التراجع كان محتملاً الضوضاء المرتبطة بالطقس.
إذا كنت تميل إلى رؤية الاقتصاد مرنًا وبقاء سوق العمل ضيقًا، فمن المحتمل أن تجد شهر فبراير خلق فرص العمل وساعات العمل الأسبوعية الجزء الأكثر إقناعا من القصة. إذا كنت تميل إلى رؤية سوق العمل وقد بدأ في الانهيار تحت ضغط السياسة النقدية التقييدية، فمن المحتمل أنك تركز على – تزايد البطالة وتباطؤ مكاسب الأجور.
ماذا تتوقع عندما تتوقع المراجعات
أحد الأساليب الشائعة للتنقيحات هو حساب الوظائف التي ستكون إذا جاءت الأرقام كما هو متوقع وبدون تنقيحات ومقارنتها بالأرقام المنقحة بالإضافة إلى الأرقام الجديدة. في هذه الحالة، أرقام ديسمبر ويناير غير المنقحة بالإضافة إلى 200000 المتوقعة في فبراير كان من الممكن أن ينتج مكاسب وظيفية لمدة ثلاثة أشهر قدرها 886000، متوسط الربح الشهري 295,333.
إذا قمنا بإحصاء الرقم المنقح مع المكاسب الفعلية لشهر فبراير، فسنحصل على 795000 وظيفة خلال الأشهر الثلاثة السابقة. وهذا يمنحنا متوسطًا يبلغ حوالي 265000 وظيفة شهريًا. لذا، يمكن القول أن أرقام الوظائف لشهر فبراير قد حدث ذلك أنتجت بالفعل رقمًا أقل بمقدار 91000 من المتوقع.
والمشكلة هي أن وول ستريت لم تكن تتوقع أن تظل أرقام شهري يناير/كانون الثاني وديسمبر/كانون الأول دون تعديل. العكس تماما. ويعتقد العديد من المحللين أننا سنشهد مراجعات أكبر للأرقام، خاصة في شهر يناير. إذا نظرنا إليها من منظور المراجعات المتوقعة، ويمكن القول إن أرقام فبراير لا تزال أقوى من المتوقع.
علاوة على ذلك، فإن تكرار المراجعات الكبيرة في التقارير الأخيرة دفع العديد من المحللين إلى توقع مراجعة أرقام شهر فبراير أيضًا. اتجاه المراجعة المتوقعة هو اختبار آخر لطخة الحبر. إذا كنت تميل إلى الاعتقاد بأن الاقتصاد أضعف مما توحي به الأرقام الرسمية، فسوف تتوقع مراجعات هبوطية مثل تلك التي حصلنا عليها يوم الجمعة. إذا كنت تعتقد أن الاقتصاد لا يزال ينمو بقوة، فسوف تتوقع مراجعات صعودية مثل تلك التي حصلنا عليها قبل شهر.
كتاب التكوين
إن أي قراءة لأرقام الوظائف تكون معقدة بسبب تكوين الوظائف. وأضاف قطاع الخدمات 204 آلاف وظيفة، منها 91 ألف وظيفة في التعليم والصحة. هذه هي القطاعات التي يعتبرها العديد من القراء المحافظين سياسيا “مجاور للحكومة” وليس دليلا على القوة الدورية في سوق العمل. ارتفعت الرواتب الحكومية بمقدار 52000.
وطرح الوظائف الحكومية والمجاورة للحكومة يترك نمو الوظائف عند 132 ألف وظيفة. وهذا أقل بكثير من 275000، لكنه لا يزال رقمًا قويًا. ما هو أكثر من ذلك، بناء إضافة 23 ألف وظيفة في فبراير الطلب الدوري القوي على العمالة.
وبعبارة أخرى، فإن تكوين الوظائف في شهر فبراير يمثل اختباراً آخر لرورسكاخ. ما تأخذه يعتمد على ما أحضرته.
فيما يتعلق بما يعنيه هذا بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن التفسير الأكثر أمانًا لتقرير الوظائف لشهر فبراير هو على الأرجح اعتباره ما يُعرف باسم دفعة في لعبة ورق. ولم يحظ أي من السرد الحمائمي أو المتشدد بهذه اليد. لذا، يتحول الاهتمام الآن إلى تقارير التضخم الأسبوع المقبل.
