أين ذهب التضخم الذي تقوده التعريفة؟
لغز التضخم التعريفي المفقود ربما تم حلها: تقوم الشركات الأمريكية بامتصاص التكاليف نفسها بدلاً من نقلها إلى المستهلكين الحساسة للأسعار بشكل متزايد ، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي الجديد الذي يكشف عن سبب عدم ارتفاع أسعار المستهلكين كما قد تقترح تعريفة الاستيراد.
ال كتاب بيج أغسطس يوفر أوضح صورة حتى الآن عن كيفية ظهور زيادة التكاليف الناجمة عن التعريفة الجمركية على مستوى العمل ، موضحًا سبب ظهور التضخم على مستوى المستهلك أكثر مما تنبأ به العديد من الاقتصاديين بالنظر إلى حجم القيود التجارية الجديدة.
تعريفة مرور الجدار الضرب لمقاومة المستهلك
على الرغم من التعريفة الجمركية تخلق ضغوطًا على نطاق واسع في التكلفة في جميع مناطق الاحتياطي الفيدرالي تقريبًا ، إلا أن الشركات صعوبة كبيرة في ترجمة هذه الزيادات إلى ارتفاع أسعار المستهلك. وجد استطلاع في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في دالاس أنه من بين الشركات المتأثرة بالتعريفات ، “لاحظ 21 في المائة فقط تمريرًا كاملاً حتى الآن”.
الآلية واضحة: لا يمكن للعملاء أو لا يدفعون المزيد. كما أشار الاحتياطي الفيدرالي ، “وصفت بعض الشركات في جميع المناطق تقريبًا بعض التردد في رفع الأسعار ، مشيرة إلى حساسية أسعار العملاء ، وعدم وجود قوة التسعير ، والخوف من فقدان الأعمال”.
في الحالات القصوى ، الضغط التنافسي يجبر الشركات على خفض الأسعار حتى مع ارتفاع تكاليفها. ذكرت مناطق كليفلاند ومينيابوليس أن الشركات “تعرضت لضغوط لخفض الأسعار بسبب المنافسة ، على الرغم من مواجهة تكاليف المدخلات المتزايدة”. هذه ديناميكية سهلة إلى حد ما لفهمها. ترى الشركات منافسيها تحت ضغط الهامش و خفض أسعارهم الخاصة على أمل إخراج المنافسين من السوق.
تشرح هذه الديناميكية لماذا تضخم المستهلك لا يتطابق مع زيادة التعريفة الجمركية. تعمل الشركات بشكل أساسي كمخزن مؤقت ، ويمتصون التكاليف التي توقعها العديد من الاقتصاديين إلى المستهلكين. وجد فريق Kansas City Fed أن “غالبية الشركات أشارت إلى هوامش الربح في الأشهر الأخيرة” ، مع الضغط “الأكثر وضوحًا في قطاعات التصنيع الثقيلة حيث تمارس التعريفات أكبر ضغوط التكلفة”.
أمثلة محددة من كتاب البيج تضيء النمط:
- أشار بائع المفروشات المنزلية في بوسطن إلى أن “الشركات المصنعة قد امتصوا حصة أكبر من التعريفات مما كان متوقعًا”.
- شركة تصنيع تسقيف في شيكاغو “لم تمر بتكاليف أعلى من زيادة التعريفة الجمركية على الأظافر الصينية الصينية والسحابات”.
- أظهر تجار التجزئة في فيلادلفيا “إحجامًا عن نقل الزيادات في الأسعار من الموردين”.
لماذا لا يمكن للشركات رفع الأسعار
بعد سنوات من التضخم وتخفيض الأجور الحقيقية ، وصلت الضغط المالي للمستهلك إلى مستويات حيث يزيد الأسعار تدمير الطلب الفوري. ذكرت جهة اتصال فيلادلفيا أن “أكثر من نصف عملائها أصبحوا أكثر حساسية للأسعار منذ الربع السابق”.
والنتيجة هي أن الشركات التي تواجه خيارًا صارخًا: رفع الأسعار وتفقد العملاء أو امتصاص التكاليف وقبول انخفاض الربحية. كثيرون يختارون الأخير.
أعربت شركة مصنعة في كنتاكي عن قلقها بشأن “الوصول إلى نقطة تحول حيث لم يعد المستهلكون قد امتصوا زيادات إضافية في الأسعار” ، في حين أبلغت الشركة المصنعة للمفروشات المنزلية عن “زيادة الضغط على الأسعار المنخفضة بسبب المنافسة في القطاع ، على الرغم من زيادة تكاليف المدخلات”.
بعض الشركات هي توقيت تعديلات أسعار حول دورات المخزون. أشار محلل للبيع بالتجزئة في شيكاغو إلى أن “بعض تجار التجزئة قد لا يبدأون في تمرير أسعار التعريفة الجمركية إلى المستهلكين حتى العام الجديد” ، بينما يقوم آخرون بتنفيذ الزيادات حيث “تم استنفاد مخزونات ما قبل النزاع”.
يساعد هذا التسعير الديناميكي على شرح العديد من الألغاز الاقتصادية:
تضخم المستهلك الصامت: على الرغم من الزيادات الكبيرة في التعريفة الجمركية ، لم ترتفع أسعار المستهلك بشكل متناسب لأن الشركات تستوعب الكثير من التأثير.
ضغط هامش الربح: تتحول الشركات في جميع أنحاء القطاعات إلى تحسين الكفاءة وتخفيض عدد الموظفين للحفاظ على الربحية لأنها تختار الحفاظ على حصتها في السوق على ارتفاع الأسعار.
أموال ضيقة: إن عدم القدرة على المرور عبر التكاليف هو في حد ذاته علامة على أن السياسة النقدية مقيدة بشكل كبير.
تنخفض المنافسة الأسعار
تكشف بيانات أغسطس الاحتياطي الفيدرالي الشركات التي تعمل حاليًا كمخزن مؤقت بين زيادة التكاليف الناجمة عن التعريفة الجمركية والمستهلكين، امتصاص التضخم في تكلفة المدخلات الكبيرة بدلاً من تمريره. كما لاحظ أحد الاتصالات ، كانت الهوامش “رقيقة بالفعل وقدرتها على امتصاص الزيادات في التكلفة كانت محدودة”.
توضح هذه الديناميكية كيف يمكن أن تحتوي قوى السوق التنافسية وحساسية أسعار المستهلك على انتقال التضخم ، حتى عندما تواجه الشركات ضغوطًا كبيرة في التكلفة من تغييرات السياسة.
